2008年06月21日 08:55
來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 作者：曾子建 胡玉慧 魏玉卿

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原因:違規(guī)、投機(jī)和追逐泡沫

縱觀世界各國(guó)和地區(qū)發(fā)生的股災(zāi)，其引發(fā)股災(zāi)的原因其實(shí)都大同小異——過(guò)度投機(jī)，追逐泡沫，游資大肆炒作共同帶來(lái)一次次股災(zāi)。

元兇一:市場(chǎng)違規(guī)事件屢有發(fā)生

股市誕生以來(lái)，但凡有股市的國(guó)家，都會(huì)伴隨著內(nèi)幕交易，操縱市場(chǎng)，散布虛假消息等一系列市場(chǎng)違規(guī)的現(xiàn)象，這被深交所綜合研究所副所長(zhǎng)肖立見稱作是股災(zāi)的催化劑。

比較典型的是1990年中國(guó)臺(tái)灣發(fā)生的股災(zāi)，當(dāng)時(shí)在8個(gè)月內(nèi)，股指跌幅高達(dá)81.41%，創(chuàng)下90年代以來(lái)世界股市跌幅之最。而引起股災(zāi)的催化劑，正是地下金融公司、上市公司和券商們相互勾結(jié)，違規(guī)炒作、操縱市場(chǎng)。

A股市場(chǎng)在經(jīng)歷牛熊輪回中，被爆出的市場(chǎng)違規(guī)也比比皆是。最著名的就是德隆系的崩潰。而2007年，鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的杭蕭鋼構(gòu)事件，公司股價(jià)在短短4個(gè)月就翻了10倍，堪稱是中國(guó)證券泄密第一案。

雖然管理層一直在加大對(duì)市場(chǎng)的監(jiān)管力度，但是在金錢的誘惑下，市場(chǎng)違規(guī)事件仍屢有發(fā)生，如上投摩根成長(zhǎng)先鋒基金經(jīng)理唐健老鼠倉(cāng)事件，宏大股東違規(guī)減持等，它們愚弄了投資者，一旦被識(shí)破后，投資信心將受到沉重打擊，這無(wú)疑是摧垮股市的元兇之一。

元兇二:過(guò)度投機(jī)加速崩盤

肖立見在報(bào)告中所說(shuō)，“股價(jià)狂漲或市場(chǎng)震蕩劇烈，是獲取巨額炒作差價(jià)和投機(jī)暴利的基礎(chǔ)。一旦股價(jià)上升無(wú)力失去僅有的投機(jī)價(jià)值時(shí)，公司業(yè)績(jī)或社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件哪怕只是發(fā)生小幅的逆轉(zhuǎn)，股市也會(huì)作出夸大的巨幅下跌，從而引發(fā)股災(zāi)。

其實(shí)，在A股市場(chǎng)上，過(guò)度的投機(jī)早已體現(xiàn)得淋漓盡致。今年4月25日，紫金礦業(yè)（601899，SH）在上市首日上演的瘋狂，相信大家一定記憶猶新。當(dāng)天該股成交額居然高達(dá)103億元，而買入賣出的5大席位均無(wú)機(jī)構(gòu)專用席位，顯示惡炒系短線游資所為。那些按捺不住、盲目追高的投資者大概經(jīng)歷了自踏進(jìn)股市以來(lái)最慘痛的一幕。

而從我國(guó)股市的實(shí)際情況來(lái)看，炒作風(fēng)氣極為濃厚，很多時(shí)候炒股還是靠“消息”。這無(wú)疑給市場(chǎng)增添了炒作機(jī)會(huì)，導(dǎo)致過(guò)度投機(jī)行為屢有發(fā)生。這一類的典型案例，莫過(guò)于去年大牛市行情中連創(chuàng)漲停記錄的兩尊 “神”——ST金泰和*ST長(zhǎng)運(yùn)。

元兇三:狂熱追逐“泡沫”

“追逐泡沫”，光看到這4個(gè)字便能讓人感受到嗖嗖的涼意。原因無(wú)他，這正是中國(guó)股市的切身之痛。

回想去年大牛市中的情景，大盤指數(shù)蹭蹭地往上躥，新股一支接一支地發(fā)，股民把攢了好多年的錢取出來(lái)炒股，基金經(jīng)理全國(guó)各地到處飛，券商接待前來(lái)開戶的客戶接得手軟，專家們喊著“黃金十年”、“指數(shù)要漲到8000點(diǎn)”，整個(gè)市場(chǎng)熱鬧無(wú)比，整個(gè)情況幾乎是“全民炒股”。不再管市盈率多高，不再看公司基本面到底如何——連名稱前戴帽帶星的個(gè)股也不缺投資者追捧。

狂熱追捧不問(wèn)緣由，中國(guó)船舶站上300元的高點(diǎn)之后，市場(chǎng)喊出“1000元不是神話”，但該股昨日卻已經(jīng)跌至70.50元?！傲一鹋胗?，鮮花著錦”，估值一旦過(guò)高，未來(lái)必定會(huì)通過(guò)暴跌的形式來(lái)回歸其原本價(jià)值。

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