2008年10月07日 08:35
來源：鳳凰財經(jīng)

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鳳凰衛(wèi)視10月6日播出節(jié)目“葉檀：政策利好難抗薄弱市場 融券僅是中性政策”，以下是文字內(nèi)容：

曾?s漪(主持人)：在內(nèi)地股市方面，被市場認(rèn)為是救市新招的融資融券試點(diǎn)業(yè)務(wù)昨天證監(jiān)會公布，業(yè)內(nèi)人士估計，融資融券業(yè)務(wù)的推出，可能會為市場帶來大約1500億元的增量資金。昨天晚上央行還推出了一個措施就是優(yōu)先接受大型上市公司發(fā)行中期票據(jù)，這是繼融資融券短期推出之后的一項(xiàng)直接債務(wù)融資工具。有分析說，這是中國決策層的穩(wěn)定舉措，可以說是其中的一個部分，主要是希望為市場的穩(wěn)定帶來進(jìn)一步的作用。對于這個決策層對于穩(wěn)定市場的措施，券商還有經(jīng)濟(jì)學(xué)家也都有類似的看法。

金巖石：起著三大功能，第一，它引進(jìn)了銀行資金，第二它改變了投資模式，第三它穩(wěn)定了市場的波動性。

曾?s漪：業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這個政策是對券商的利好，而且風(fēng)險可控，但同時也給市場一種政策預(yù)期，就是下一個利好政策是什么。英國《金融時報》的關(guān)注點(diǎn)是中國啟動融資融券交易試點(diǎn)，允許賣空操作，這對于目前來說英美等國近期限制沽空的相關(guān)舉措，形成了一個強(qiáng)烈的對比。

曾?s漪：相關(guān)的消息馬上連線上海的財經(jīng)評論員葉檀，葉檀你好。這次推出的措施，融資融券它其實(shí)可以做多也以做空，但為什么市場認(rèn)為它就是一個利好的措施呢？又是一個救市的措施呢？你怎么看？

本為中性政策現(xiàn)作救市政策

葉檀：從現(xiàn)在來看的話，它本來是一個中性的政策，但它現(xiàn)在變成了一個救市的政策，因?yàn)樽C監(jiān)會說的非常明確，現(xiàn)在的融資融券的話，主要是用證券公司的自有資金和自有證券來做。

用券商自有資金貨幣資產(chǎn)大于證券資產(chǎn)

葉檀：現(xiàn)在因?yàn)楣墒胁缓?，所以證券公司基本上是以前就賣出股票，現(xiàn)在從資產(chǎn)比例上來說，它的貨幣資產(chǎn)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于它的證券資產(chǎn)。所以它可以借出的資金多，而可以借出的證券少，從規(guī)模上來說，一定是政府意圖使融資的規(guī)模要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于融券的規(guī)模。

曾?s漪：那么融資融券再加上中期票據(jù)的推出，這兩項(xiàng)措施加起來，估計市場的增量資金會增加多少呢？

融券不超過2千億兩項(xiàng)最多3千億

葉檀：從融資融券來看，它應(yīng)該不會超過2千億，我覺得規(guī)模還要更小一點(diǎn)，如果是兩項(xiàng)相加的話，極端最大值應(yīng)該在3千億左右。

既是利好為何今天股市跌逾5%？

曾?s漪：另外就是既然是兩項(xiàng)利好的措施，為什么今天內(nèi)地股市都是大幅度下跌，上海甚至是下跌超過了5%以上？

政策難以對抗薄弱市場

葉檀：所以政策還是不能對抗市場的，因?yàn)楝F(xiàn)在這個市場整體來說非常薄弱。

美各指數(shù)低預(yù)期市場信心跌

葉檀：我們從美國來看，它的就業(yè)數(shù)據(jù)和它的制造業(yè)指數(shù)都是低于市場的預(yù)期的，這使得市場的信心大跌。

大眾未南好龍頭金融股帶動市場下挫

葉檀：然后從國內(nèi)來看的話，其實(shí)基金有一個消息，雖然中國平安的A股市場，但是富通投資浮虧的趨勢要開始了，所以大家對于金融股普遍產(chǎn)生了恐慌情緒，都不看好。金融股是一個龍頭股，如果說金融股繼續(xù)下挫的話，會帶動整個的股市繼續(xù)下挫。

中國制造業(yè)產(chǎn)品過剩 實(shí)體經(jīng)濟(jì)信心弱

葉檀：還有一個就我本人和到廣東和浙江來看的情形的話，制造企業(yè)普遍的生存狀況都不好，普遍產(chǎn)品過剩，這個一定是會反映到央企這些企業(yè)當(dāng)中去，所以現(xiàn)在大家對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信心已經(jīng)越來越薄弱了。

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