2008年10月22日 17:48
來(lái)源：新華網(wǎng) 作者：趙曉輝、陶俊潔

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新華網(wǎng)北京10月22日電 題：融資融券啟動(dòng)在即 發(fā)展機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存

即將推出的融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)由于引入了雙向交易機(jī)制而具有標(biāo)志性意義。業(yè)界普遍認(rèn)為，融資融券將改變我國(guó)股市“單邊市”狀況，不僅能起到穩(wěn)定市場(chǎng)的作用，還將為券商行業(yè)帶來(lái)重大發(fā)展機(jī)遇。但與此同時(shí)，這項(xiàng)新業(yè)務(wù)也將為市場(chǎng)監(jiān)管帶來(lái)新的挑戰(zhàn)。

提高券商資產(chǎn)運(yùn)用效率、加速行業(yè)整合

融資融券是指證券公司向客戶(hù)出借資金供其買(mǎi)入上市證券或者出借上市證券供其賣(mài)出，并收取擔(dān)保物的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。國(guó)聯(lián)證券研究員肖彥明認(rèn)為，融資融券的推出可以拓寬證券公司業(yè)務(wù)范圍，在一定程度上增加證券公司自有資金和自有證券的應(yīng)用渠道，在實(shí)施轉(zhuǎn)流通后，可以增加其他資金和證券融通配置方式，提高金融資產(chǎn)運(yùn)用效率。

對(duì)券商板塊來(lái)講，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，融資融券是實(shí)質(zhì)性利好，券商增加了新的業(yè)務(wù)類(lèi)型和利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，券商股將從利差收入、傭金收入和吸引更多的客戶(hù)群體三個(gè)方面受益。

“目前‘大小非’解禁后，有相當(dāng)多的解凍股權(quán)需要市值管理，而之前這部分券商托管資產(chǎn)未能給券商帶來(lái)收益。融資融券推出之后，這部分托管資產(chǎn)可以實(shí)現(xiàn)融券借貸，從而增加券商市值管理收益。海通證券證券信托業(yè)高級(jí)分析師謝鹽如是說(shuō)。

也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，融資融券業(yè)務(wù)將加快證券行業(yè)的整合。長(zhǎng)江證券分析師張凡表示，融資融券業(yè)務(wù)和券商的自有資金規(guī)模成正比，小型券商將無(wú)力支撐客戶(hù)的融資需求，融券比例也將有限，對(duì)于越來(lái)越機(jī)構(gòu)化的中國(guó)市場(chǎng)，證券公司市場(chǎng)集中度會(huì)進(jìn)一步提高。

為“大小非”減持提供新途徑

長(zhǎng)城證券分析師閻紅認(rèn)為，融資融券證券的融出方主要是長(zhǎng)期戰(zhàn)略持有者，如“大小非”控股股東和產(chǎn)業(yè)資本股東，社?；稹⒈ｋU(xiǎn)公司、證券投資基金等，這樣，融券業(yè)務(wù)也為“大小非”解禁提供了新的途徑。

數(shù)據(jù)顯示，2008年9月份，A股市場(chǎng)的總市值(不含限售股)為4.6萬(wàn)億元，2008年到2010年的限售股解禁市值分別為2.2萬(wàn)億元、4.2萬(wàn)億元和4.6萬(wàn)億元，合計(jì)11萬(wàn)億元，在接下來(lái)的兩年內(nèi)，相當(dāng)于每年再造一個(gè)A股市場(chǎng)，這是A股市場(chǎng)面臨的一個(gè)難題。

目前，監(jiān)管層已經(jīng)采取措施調(diào)控“大小非”減持的幅度和節(jié)奏，融資融券的推出則為“大小非”解禁提供了新途徑，使其可以通過(guò)融券將證券融給操盤(pán)者，平衡市場(chǎng)的波動(dòng)，為大量限售股在市場(chǎng)上循環(huán)流通創(chuàng)造了條件。

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