2008年12月04日 08:06
來源：中國證券報 作者：蔣家華 胡東林

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“股指期貨是個好工具，它必將推出”，中國金融期貨交易所總經(jīng)理朱玉辰昨日在第四屆中國(深圳)國際期貨大會上稱，“好飯不怕晚”，他隨時等待推出股指期貨集結(jié)號的吹響。

這也是朱玉辰首次在公開場合表達了對股指期貨盡快推出的期待。

他自嘲說，經(jīng)過兩年時間的籌備，股指期貨仍沒有推出，感覺自己像個“還沒有嫁出去的老姑娘”。不過他也表示，經(jīng)過較長時間準備，精耕細作、深挖洞、廣積糧，把基礎(chǔ)工作做得更加扎實，將來推出一定會厚積薄發(fā)。

在主題為“機構(gòu)投資者與期貨市場”的演講中，朱玉辰表示，如果推出股指期貨，有了避險機制，我國金融衍生品市場才算進入熱兵器時代，機構(gòu)投資者通過智能化設(shè)計和多元化操作才能顯示自身優(yōu)勢，并區(qū)別于散戶。他還特別以臺灣股市為例解釋說，其排名前20位的基金無一不選擇股指期貨這一避險工具。

2052個漲跌停板的背后

商品市場百年一遇的極端行情也是與會者討論焦點。大商所總經(jīng)理劉興強說，今年該交易所漲跌停板達2052個，而去年漲跌停板只有252個，前年更少，僅122個。而且今年停板現(xiàn)象多發(fā)生在10月1日以后，多個品種跌幅都在30%以上，個別甚至超過40%。“在這么一個嚴峻的金融風暴面前，整個市場沒有發(fā)生太大風險事件，表明監(jiān)管者、投資者和市場組織者比過去成熟了。

上期所總經(jīng)理楊邁軍認為，國內(nèi)市場能夠成功應(yīng)對這次危機源于我們道路正確。這就是以服務(wù)服從國民經(jīng)濟發(fā)展為基本原則，且不遺余力推進市場改革創(chuàng)新；建立了基于國情、有中國特色的期貨交易制度和市場組織形式，如嚴格的保證金監(jiān)管制度、持倉限制等；更重要的是具有中國特色的法律監(jiān)管制度和各項基礎(chǔ)監(jiān)管制度；此外，多年來持之以恒的投資者教育也功不可沒。

鄭商所總經(jīng)理趙爭平表示，正是這些年來各方不斷加強基礎(chǔ)建設(shè)并促使其發(fā)生了質(zhì)的變化，才能夠抵抗如此之大的金融危機帶來的影響。他認為，我國監(jiān)管路徑與國外不同，比如擁有快速決策機制、交易所和監(jiān)管層的良好溝通機制，以及與會員協(xié)調(diào)配合機制，這是能夠化解此次危機的經(jīng)驗之一。

劉興強說，此次考驗中一些制度發(fā)揮了重要作用。如缺乏三個漲跌停板后的強減制度，市場所受沖擊就不是那么簡單?！?052個漲跌停板，而且今年通過強減一共是29次，強減合約44個，2005年一共強減只有35次，今年占的比例非常高?！彼€特別強調(diào)了梯度保證金制度，這是目前我國商品期貨市場獨有的，也是完全本土化的?！罢潜就粱囊恍┲贫冗m合了國情，在抵御金融風險中發(fā)揮著重要作用?！彼f。

機構(gòu)投資者切忌散戶思維

深圳交易所總經(jīng)理宋麗萍表示，目前股票市場機構(gòu)投資者發(fā)展很快，雖然其還存在短炒、高買低賣、追漲殺跌等散戶行為特征，但正是這些機構(gòu)投資者的發(fā)展拓展了深度，使經(jīng)濟運行透明度、資本市場透明度得以大幅度提高。

趙爭平表示，培育機構(gòu)投資者是發(fā)展我國期貨市場急需解決的問題。從交易所角度講，在合約設(shè)計和規(guī)則安排上要考慮有利于機構(gòu)投資者參與，同時對其也應(yīng)分類監(jiān)管，比如區(qū)別對待單邊持倉和套利持倉、套保持倉和投機持倉等，還有要提高機構(gòu)投資者資金使用效率，考慮放開其持倉限額等等。

劉興強指出，期貨市場必須為相關(guān)產(chǎn)業(yè)服務(wù)，缺乏產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)的期貨品種不會有太大發(fā)展空間。他說，從大連期貨市場發(fā)展來看，我國商品期貨必須走服務(wù)產(chǎn)業(yè)這條道路，即通過服務(wù)產(chǎn)業(yè)來服務(wù)國民經(jīng)濟。而且，只有期貨品種涉及的生產(chǎn)、消費、流通企業(yè)都利用期貨工具來規(guī)避風險，才能提及培育機構(gòu)投資者這一目標和重任。

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