2008年12月28日 08:44
來(lái)源：東方早報(bào) 作者：田春玲

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晉西車(chē)軸(600495)

根據(jù)政策熱點(diǎn)、公司基本面、運(yùn)用價(jià)值投資理論，挑選出未來(lái)業(yè)績(jī)有確定性和成長(zhǎng)性的20只金股。只要投資者能夠堅(jiān)持價(jià)值投資、順勢(shì)而為、理性操作，應(yīng)有厚報(bào)。

東方早報(bào)理財(cái)一周報(bào)記者/田春玲

作為目前亞洲最大的車(chē)軸生產(chǎn)企業(yè)，晉西車(chē)軸(600495)的核心產(chǎn)品車(chē)軸國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率已達(dá)30%以上，增發(fā)并購(gòu)包頭北方鍛造后有望突破50%。而在市場(chǎng)占有率如此高的情況下，鐵道部未來(lái)兩年將車(chē)輛購(gòu)置費(fèi)提高至3000億元的決定，無(wú)疑為公司發(fā)展帶來(lái)了巨大的想象空間。

受益鐵路設(shè)備投資擴(kuò)大

晉西車(chē)軸預(yù)計(jì)2008年生產(chǎn)各種車(chē)軸11.5萬(wàn)根，銷(xiāo)售各種車(chē)軸10.5萬(wàn)根；子公司晉西鐵路車(chē)輛公司2008年預(yù)計(jì)生產(chǎn)銷(xiāo)售各種鐵路貨車(chē)1600輛，公司2008年預(yù)計(jì)合并實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入124402萬(wàn)元。

但不僅是車(chē)軸產(chǎn)品，在未來(lái)的發(fā)展中，晉西車(chē)軸的目標(biāo)是通過(guò)抓住國(guó)內(nèi)市場(chǎng)、擴(kuò)大國(guó)際市場(chǎng)，打造“車(chē)軸-整車(chē)-零部件”的綜合鐵路產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)。公司規(guī)劃在“十一五”期間建成世界上最大的鐵路車(chē)軸生產(chǎn)基地，“十二五”期間建成世界上一流的鐵路車(chē)輛及其零部件生產(chǎn)基地，銷(xiāo)售收入超過(guò)50億元。

晉西車(chē)軸將是鐵路設(shè)備投資擴(kuò)大的受益者，并購(gòu)包頭北方鍛造后，車(chē)軸市場(chǎng)占有率將超過(guò)50%。

并購(gòu)提升業(yè)績(jī)

公司目前年產(chǎn)車(chē)軸10萬(wàn)根左右，行業(yè)整體產(chǎn)能約30萬(wàn)根，公司市場(chǎng)占有率約33%，是亞洲最大的鐵路車(chē)軸生產(chǎn)企業(yè)。目前公司非公開(kāi)增發(fā)方案已經(jīng)獲批，收購(gòu)的包頭北方鍛造車(chē)軸產(chǎn)能為8萬(wàn)根左右，是我國(guó)第二大車(chē)軸生產(chǎn)企業(yè)，市場(chǎng)占有率也在20%以上。若收購(gòu)成功，晉西車(chē)軸將整合包頭北方鍛造8萬(wàn)根鐵路車(chē)軸及5000噸中小鍛件生產(chǎn)能力，車(chē)軸市場(chǎng)占有率有望達(dá)到50%以上。這將大大提升公司的行業(yè)影響力和話語(yǔ)權(quán)，規(guī)模效應(yīng)有望進(jìn)一步顯現(xiàn)。

輪對(duì)成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。輪對(duì)是在車(chē)軸兩端加上輪子的車(chē)軸衍生產(chǎn)品，但近年來(lái)出口輪對(duì)毛利率高于車(chē)軸產(chǎn)品，并且國(guó)際市場(chǎng)銷(xiāo)售額有望進(jìn)一步擴(kuò)大。根據(jù)目前訂單情況，公司2008年預(yù)計(jì)達(dá)到18000套，2009年輪對(duì)的銷(xiāo)售量有望達(dá)到25000套，成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

空心軸技術(shù)領(lǐng)先，受益動(dòng)車(chē)組投資增加。配合鐵道部完成了動(dòng)車(chē)組高速空心車(chē)軸檢測(cè)標(biāo)準(zhǔn)體的試制，已達(dá)到批量生產(chǎn)能力。而目前，國(guó)內(nèi)車(chē)軸企業(yè)中只有晉西車(chē)軸一家具備空心軸生產(chǎn)能力。空心軸價(jià)格為15000元一根，目前西門(mén)子已訂貨100根，明年預(yù)期的目標(biāo)是1000-2000根，另外明年鐵道部檢修可能也會(huì)需要一定的空心軸。未來(lái)隨著動(dòng)車(chē)組需求量的擴(kuò)大，空心軸銷(xiāo)量有望增加，但時(shí)間可能會(huì)較晚。

國(guó)際業(yè)務(wù)不穩(wěn)定

公司一直在積極開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，但出口業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)存在一些不穩(wěn)定因素。公司年出口車(chē)軸超過(guò)2.5萬(wàn)根，主要國(guó)外客戶(hù)分布在美國(guó)、印度、韓國(guó)、澳大利亞、加拿大等地區(qū)，與GE、阿爾斯通、西門(mén)子、龐巴迪等跨國(guó)公司與公司有良好穩(wěn)定的合作關(guān)系。精軸出口的價(jià)格約在5000-9000元左右。這與國(guó)內(nèi)普通軸價(jià)格相比，利潤(rùn)空間更大。

不過(guò)未來(lái)由于國(guó)際經(jīng)濟(jì)的整體下行趨勢(shì)明顯，公司出口業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)存在一些不穩(wěn)定因素。目前，鋼材在公司原材料比重較大，鋼鐵價(jià)格的下降對(duì)公司盈利能力的增強(qiáng)仍然有益。

作為一只業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健的個(gè)股，晉西車(chē)軸值得投資者長(zhǎng)期持有。建議投資者逢低買(mǎi)入，中長(zhǎng)線分享上市公司收益。

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