2009年05月18日 04:09
來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 作者：黃婷

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黃婷

在分析人士看來(lái)，“一對(duì)多”業(yè)務(wù)開(kāi)閘后，私募基金將受到實(shí)質(zhì)性的沖擊。不過(guò)部分私募經(jīng)理卻看到了硬幣的另一面。

三大“軟肋”？

上海睿信投資董事長(zhǎng)李振寧表示，私募行業(yè)可能不會(huì)受到?jīng)_擊。他甚至認(rèn)為，由于公募與私募機(jī)制的不同，公募基金“一對(duì)多”產(chǎn)品很難有大的作為。

李振寧認(rèn)為基金“一對(duì)多”業(yè)務(wù)其實(shí)本身就很矛盾。首先在業(yè)績(jī)上“一對(duì)多”就很難取勝。假如基金“一對(duì)多”產(chǎn)品收益超越大盤(pán)，而其他基金產(chǎn)品仍然維持與大盤(pán)持平的水準(zhǔn)，此時(shí)基民就會(huì)質(zhì)疑，是否基金公司在不同產(chǎn)品的人才配置、信息輸送上面有所傾斜，甚至質(zhì)疑是否存在利益輸送。

另外，李振寧認(rèn)為陽(yáng)光私募與公募贏利模式不同。私募獲取報(bào)酬是與投資者按績(jī)效二八分成，這就決定了私募的業(yè)績(jī)必須每年跑贏大盤(pán)20個(gè)百分點(diǎn)以上，這樣才能保證客戶獲得超越大盤(pán)的收益，否則私募無(wú)法長(zhǎng)期生存下去。

“但基金不可能全部跑贏大盤(pán)20%以上?！崩钫駥幷f(shuō)，公募基金等機(jī)構(gòu)幾乎持有市場(chǎng)上一半的籌碼，而大盤(pán)股也基本上是由基金控盤(pán)，因此從基金的平均水平來(lái)看，收益只能夠是與大盤(pán)持平，這是由基金的特性決定的，基金是“以量取勝”

李振寧還表示，公募基金發(fā)行“一對(duì)多”產(chǎn)品，在人才競(jìng)爭(zhēng)上也比不過(guò)陽(yáng)光私募。

“做私募的很多都是基金公司里面投資總監(jiān)一級(jí)的人物或者明星基金經(jīng)理出身的，投資能力很強(qiáng)。但基金公司的基金經(jīng)理很多還只是剛畢業(yè)沒(méi)幾年的研究生，經(jīng)驗(yàn)、能力都很有限。投資者會(huì)選擇誰(shuí)為他們投資呢？”李振寧說(shuō)。

至于投研能力，李振寧認(rèn)為投研團(tuán)隊(duì)的優(yōu)勢(shì)主要是在于團(tuán)隊(duì)領(lǐng)軍人物的能力，私募也可以通過(guò)專(zhuān)門(mén)的研究機(jī)構(gòu)獲得相同的研究材料，但重要的是對(duì)市場(chǎng)的分析能力。

利好私募？

廣東新價(jià)值投資粵財(cái)新價(jià)值二期的基金經(jīng)理羅偉廣也認(rèn)同李振寧的“矛盾說(shuō)”。他甚至認(rèn)為基金開(kāi)閘“一對(duì)多”對(duì)私募行業(yè)來(lái)說(shuō)反而是利好。

羅偉廣認(rèn)為，公募基金的進(jìn)場(chǎng)好的影響更大。他指出，陽(yáng)光私募目前最大的發(fā)展瓶頸并不是業(yè)績(jī)、機(jī)制和人才，而是一般投資者對(duì)這種理財(cái)方式的接受程度。而公募基金憑借其較強(qiáng)的信譽(yù)和廣泛的客戶群，反而能促進(jìn)投資者對(duì)這種理財(cái)方式的接受，幫助陽(yáng)光私募打破這個(gè)發(fā)展的瓶頸。

羅偉廣坦言，基金的進(jìn)場(chǎng)肯定會(huì)對(duì)陽(yáng)光私募造成影響，但影響很小，反而是帶來(lái)的利好更多。他表示，國(guó)內(nèi)陽(yáng)光私募的市場(chǎng)剛剛起步，還在發(fā)展當(dāng)中，現(xiàn)在還不存在“爭(zhēng)蛋糕”的問(wèn)題，公募基金專(zhuān)戶理財(cái)?shù)倪M(jìn)場(chǎng)并不會(huì)分流優(yōu)秀的陽(yáng)光私募的客戶。

深圳市三羊資產(chǎn)管理有限公司總裁林少立也認(rèn)為，公募基金的加入，有助于高端理財(cái)市場(chǎng)的發(fā)展。在公募、私募的共同參與之下，高端理財(cái)市場(chǎng)將會(huì)越來(lái)越成熟。他也表示并不擔(dān)心公募基金的參與會(huì)搶走私募的客戶。

林少立表示，私募基金比起公募基金對(duì)客戶的服務(wù)更加到位，私募基金是一個(gè)集中的投資團(tuán)隊(duì)，這個(gè)團(tuán)隊(duì)與客戶直接對(duì)話充分交流，私募基金的客戶能夠充分地了解到為自己做投資的私募的投資風(fēng)格和投資策略，更能夠得到最適合自己的投資方式?！岸绻前彦X(qián)交給公募基金，投資者則不清楚為自己投資的人究竟怎么樣，也不知道基金經(jīng)理什么時(shí)候就會(huì)換。”林少立說(shuō)。

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