2009年05月31日 13:45
來源：理財周刊

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文前提要：當上證指數(shù)在6000點左右，5000點左右，和3000點左右時開始定投，至今年5月，收益率分別是多少？跑贏指數(shù)了嗎？

文/本刊記者 馮慶匯

隨著基金定投的媒體曝光率與日俱增，投資者對于定投策略的疑問也越來越多。定投收益率到底如何？我們分別統(tǒng)計了當上證指數(shù)在6000點左右，5000點左右，和3000點左右時開始定投，到今年5月2600點所能獲得的收益率。

之所以用上證指數(shù)為例，一是因為其代表性比較強，是一個比較客觀和簡單的參考，二是因為在這一輪的下跌和上漲中，很多主動型基金和被動型基金實際是超越上證指數(shù)的，意味著其定投收益可能超過定投上證指數(shù)的收益，那么以上證指數(shù)為例，對投資者的參考意義還是比較強的。

定投上證指數(shù)

我們假設(shè)每月月初開始定投上證指數(shù)，定投金額為1000元(不計交易費用)。

2008年4月1日，上證指數(shù)為3329點，如果從這一天開始定投計劃，一直到2009年5月4日(見表一)，14個月投入的總金額是14000元。截至5月4日投資收益879元，收益率6.29%。同期上證指數(shù)的跌幅為23.13%。

如果從2008年1月開始定投上證指數(shù)，結(jié)果又如何呢？2008年1月2日的上證指數(shù)是5272點，一直到2009年5月4日，上證指數(shù)的跌幅高達51.46%。如果在這段時間內(nèi)開始定投(見表二)，每月投資1000元，直到5月4日總投資額是17000元，總虧損是490元，收益率是-2.88%。盡管未能獲得正收益，但遠小于上證指數(shù)的跌幅。

如果在上證指數(shù)6000點左右時開始定投至今，情況又如何？2007年10月8日，上證指數(shù)是5692點，2007年11月1日，上證指數(shù)為5914點，此后上證指數(shù)一度上漲到6000點以上，而后開始下跌。從2007年10月8日到2009年5月4日，上證指數(shù)的跌幅是55.04%。同期的定投計劃(見表三)，總投資額20000元，總虧損額是2102元，投資收益率是-10.51%，還是小于上證指數(shù)的跌幅。

從這三種定投的情況來，我們可以得到一點啟發(fā)。首先，在指數(shù)處于下降通道的時候開始定投，結(jié)果往往優(yōu)于指數(shù)在高位上漲時開始定投。在第二和第三兩種情況中，定投計劃開始時，上證指數(shù)的點位是比較接近的，都處于5000點上方，所不同的是，在第二種情況中，指數(shù)是一路下跌的；而在第三種情況下，指數(shù)在2007年10月到2008年1月在5000點上方波動，主要的虧損也主要來自這部分的投資。

其次，在一個下跌的動蕩市中，定投是非常好的分散風(fēng)險的投資方法。我們可以發(fā)現(xiàn)，在第一種情況中，上證指數(shù)的期間跌幅達到23.13%，但定投的收益率已經(jīng)是正數(shù)了，達到了6.29%，定投的優(yōu)勢非常明顯。

其三，事實上，在數(shù)據(jù)統(tǒng)計的期間，走勢超越上證指數(shù)的基金，有很多主動型和被動型基金，所以可以推測的是，如果投資者定投這些基金，其收益率應(yīng)該是高于上證指數(shù)的。

定投主動型基金

接下來我們再以實際的基金為例，測算一下定投的收益率。

2008年下半年有一些新發(fā)行的基金表現(xiàn)不俗。我們就以國海富蘭克林深化價值為例進行統(tǒng)計。假設(shè)從基金成立后的2008年7月3日開始定投，每月投資1000元，扣款日一直到2009年4月1日，總共投資10000元。在計算中，扣除了申購手續(xù)費，而后得到了基金份額數(shù)。期間基金有過幾次分紅，為了計算簡便，沒有計入分紅再投資。從數(shù)據(jù)統(tǒng)計可以看到，定投10個月后，收益率是28.15%。

如果投資者在2008年7月單筆投資此基金10000元，收益率也是28%。可見在一個震蕩上揚的市場中，以定投方式投資基金，收益率未必不如單筆投資。

再以國海富蘭克林旗下另一只基金——國海富蘭克林彈性市值為例，從2008年5月開始定投至2009年5月，每月定投1000元，13個月總投資額是13000元。如果投資者按照5月22日當天的凈值贖回，收益是1313.97元，收益率可達到10.11%(其中計算了分紅收益，假設(shè)分紅再投資后增加了基金份額)。顯然，這一收益率比定投上證指數(shù)的第一種情況的收益率要高出接近4個百分點。

這也說明在經(jīng)濟處于下行周期，并且逐步復(fù)蘇的過程中，定投是一種有效且可行的策略。

基金動態(tài)

華富價值增長基金發(fā)行

華富價值增長基金自5月25日開始發(fā)行，投資者可通過深圳發(fā)展銀行、招商銀行、交通銀行等代銷銀行及各大券商的網(wǎng)點認購。該基金將投資價值相對低估且能創(chuàng)造持續(xù)穩(wěn)定回報的公司，在控制風(fēng)險的前提下，力爭實現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值。

銀華和諧主題開放申購

銀華和諧主題混合基金已開始辦理日常申購業(yè)務(wù)，投資者可通過中國銀行、建設(shè)銀行、工商銀行、交通銀行、招商銀行、郵政儲蓄銀行等代銷銀行及各大券商網(wǎng)點申購，也可通過銀華基金網(wǎng)站進行網(wǎng)上申購。

華商債券基金首次分紅

5月27日，華商基金旗下的債券型基金華商收益增強將首次向持有人派發(fā)紅利。今年以來雖然已有超過30只債券基金實施分紅，但華商收益增強是其中唯一一只今年成立的債基。來自銀河證券基金研究中心的數(shù)據(jù)顯示，華商收益增強成立于今年1月23日，截至5月21日，該基金A類、B類份額投資回報率分別為5.9%、5月7%，大幅超過今年以來一級債基1.14%的平均收益水平。

興業(yè)磐穩(wěn)增利債券獲批

興業(yè)全球基金旗下第7只產(chǎn)品——興業(yè)磐穩(wěn)增利債券型基金日前獲得中國證監(jiān)會批準，該基金是興業(yè)全球基金旗下首只債券基金，由交通銀行托管。該基金的債券投資比例將不少于80%，股票等權(quán)益類證券的投資比例為0%-20%，現(xiàn)金或者到期日在一年以內(nèi)的政府債券不低于5%。該基金可以參與一級市場網(wǎng)上新股申購及公開增發(fā)。

易方達年金獲大額追加

作為業(yè)內(nèi)最早獲得企業(yè)年金業(yè)務(wù)管理資格的基金公司之一，易方達基金公司現(xiàn)總共管理著超過6000家企業(yè)的企業(yè)年金。近期，易方達又獲得某大型國企超過1.1億元的追加年金投資額。

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