借助股指仿真交易完善資金管理策略

2009年06月03日 05:00
來源：中國證券報－中證網

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□交通銀行金融期貨部

在期貨市場中，大多數(shù)交易以虧損而告終，最成功的交易商也只能在40%的交易中獲利。那么他們的成功從何而來？秘訣就在于良好的資金管理。

資金管理是參與期貨交易的資金配置策略，包括交易中應分配多少資金去投資、投資組合的搭配、投資報償——風險比的權衡以及止損指令如何設置等內容。眾多市場成功人士認為，要想成為一名成功的投資者，首當其沖的是要保全自己的資金。在熟知技術分析和基本面的情況下，資金管理的好壞往往直接決定著投資者的生死存亡。

我國正計劃推出第一個金融期貨產品——滬深300股指期貨，對眾多即將參與交易的投資者來說，他們中的大多數(shù)尤其是機構投資者以往類似的交易經歷并不多。探索和建立一套完善的資金管理策略，成為這個群體在期貨市場中生存的關鍵。

我們研究認為，根據(jù)滬深300股指期貨的交易規(guī)則，在各級結算機構嚴格執(zhí)行當日無負債結算制度，交易所在達到條件采用強制減倉措施的前提下，投資者資金使用率達到100%、保證金比率為15%、全部持倉為同一方向時，遇到極端不利的行情，其最大虧損為本金的1.33倍。也就是該投資者除了將本金全部虧完，還將出現(xiàn)0.33倍本金的穿倉損失。換一個角度解釋，在上述條件下，投資者只要在制訂資金管理策略時確保資金使用率不超過75%，就能夠避免出現(xiàn)穿倉的額外損失。當然，75%資金使用率的資金管理策略，僅僅避免了穿倉損失，其實投資者的本金已所剩無幾，可以說已被市場淘汰，所以這種資金管理策略只是被動、消極的策略。

期貨市場上一般普遍采用的資金管理策略是將交易資金控制在總資金的50%以內，但這種模式并非適用于所有情況。有效的資金管理策略，一方面要符合市場的要求，投資者可以根據(jù)自己是參與金屬、能源等商品期貨還是股指、外匯等金融期貨以及這些品種的波動特點和交易要求等，決定采用不同的資金管理策略；另一方面要與投資者的交易策略相適應，投資者的資金實力各不相同，心理承受能力也有很大差別，有的以套期保值為主，有的以投機為主，有的則以中長線交易為主，當然也不乏以日內短線交易為主的投資者。因此，一成不變的資金管理策略顯然是行不通的。

如何建立有效的資金管理策略？這需要投資者在市場中不斷嘗試，通過經驗的積累來尋求適合自身的資金管理策略。滬深300仿真交易，免費為投資者提供了一個參與股指期貨仿真交易的平臺，提高將來在股指期貨交易中取得成功的概率。