2009年06月15日 06:30
來源：中國證券網(wǎng)－上海證券報

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⊙華商收益增強(qiáng)基金 張永志

一說起基金定投，投資者首先想到的是股票型基金或者指數(shù)型基金，因為通過定投的方式可以熨平股市波動，獲得資本市場長期穩(wěn)健收益。而債券基金由于其自身的收益波動較小，被認(rèn)為不適合定期定投。我們認(rèn)為，選擇定投債券型基金等風(fēng)險較低品種，盡管收益可能不如偏股型基金定投，但其對本金和收益的保存能力較強(qiáng)，收益相對零存整取較高。

定期定投能夠在一個相對較長的時期內(nèi)通過平均投資成本而降低風(fēng)險，這一方面的特質(zhì)在投資股票型基金或指數(shù)型基金時得到充分展現(xiàn)。但同時我們也不能忽略定投的另外一重價值，即定期定投是一種現(xiàn)金流匹配管理的工具。所謂現(xiàn)金流匹配管理，對于個人而言是指根據(jù)現(xiàn)金收入狀況和未來支出需求進(jìn)行合理的安排，使得現(xiàn)金收入能夠合理匹配日常性支出和未來大額一次性支付需求。要實現(xiàn)這一目的，我們需要合理地、有計劃地投資。對于大多數(shù)以工資性收入為主要收入來源的普通投資者而言，薪金收入是逐月發(fā)放的，在滿足日常支出之后進(jìn)行強(qiáng)制性的定期投資，是一種良好的投資習(xí)慣。

債券基金主要投資于國債、金融債、企業(yè)債等固定收益類品種，收益相對平穩(wěn)，換句話說，債券基金在相對較短的投資周期內(nèi)發(fā)生階段性損失的概率比較小。這種低波動和穩(wěn)定增長的特性，對于預(yù)防性儲蓄需求或者對資金有確定使用期限的投資者而言非常重要，因此債券基金適合定期定投。從投資收益的角度看，根據(jù)萬德數(shù)據(jù)，從2004年1月至2008年12月，債券型基金錄得54.72%的累計收益，而在此期間1年期定期存款的累計收益只有13.83%(債券型基金收益取2004年前成立的不能主動投資股票，但可以參與新股申購、可轉(zhuǎn)債投資的8支債券基金收益的歷史平均值)。由此可見，債券基金的定期定投可以成為穩(wěn)健型投資者的選擇。

另外，市場在大多數(shù)時間均以震蕩行情為主，對于采用定期定投的長期投資者而言，投資成本也是一個必須加以關(guān)注的問題，因為收益率的微小差異會被時間放大，結(jié)果往往超乎想象。債券型基金申購費率相對較低，通過長時間的積累再加上復(fù)利的作用，投資成本上的優(yōu)勢會逐漸發(fā)揮出來。這也是我們向投資者推薦債券基金定投的原因之一。

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