2009年07月03日 10:49
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上投摩根 傅帆

對(duì)經(jīng)濟(jì)有信心就應(yīng)堅(jiān)持定投

定投應(yīng)選擇激進(jìn)型產(chǎn)品

親子定投為孩子教育作預(yù)備

對(duì)經(jīng)濟(jì)有信心就應(yīng)堅(jiān)持定投

提問(wèn)：2008年的A股，從珠穆朗瑪峰頂端一下子跌到了谷底，很多穩(wěn)健的理財(cái)產(chǎn)品重新獲得了青睞?；鸲ㄍ兑运軌蚱綌傦L(fēng)險(xiǎn)，能夠獲得復(fù)利回報(bào)這樣一個(gè)美好前景，使人們說(shuō)它是大智若愚的投資方式，您覺(jué)得這究竟是真是假？

傅帆：定投的效果可能最近慢慢開(kāi)始顯露出來(lái)，我們注意到權(quán)威的媒體做過(guò)一些分析。從上一輪流失的最高點(diǎn)6124點(diǎn)，如果那時(shí)候入市你是選擇一次性的投資，當(dāng)然到目前為止還有許多基金有比較嚴(yán)重的虧損。但是如果你當(dāng)時(shí)選擇定投，哪怕是最高點(diǎn)的定投，到目前為止根據(jù)《證券時(shí)報(bào)》的統(tǒng)計(jì)，有90%以上的偏股性的基金做定投已經(jīng)開(kāi)始賺錢(qián)。從我們公司旗下的基金來(lái)看，應(yīng)該說(shuō)絕大部分的基金從6100多點(diǎn)，如果那時(shí)候開(kāi)始做定投的話(huà)，現(xiàn)在都是賺錢(qián)的。

提問(wèn)：您覺(jué)得基金定投相當(dāng)于單筆投資來(lái)說(shuō)，有哪些優(yōu)勢(shì)？投資原理是什么？

傅帆：其實(shí)跟其他的基金投資一樣，基金定投也是一個(gè)長(zhǎng)期的投資。大家比較關(guān)心的是，第一它的操作是否會(huì)比較簡(jiǎn)單；第二獲利相對(duì)來(lái)說(shuō)是否容易。定投的操作非常的簡(jiǎn)單，它只要一次性完成了手續(xù)之后，接下來(lái)的事情基本上不用特別的關(guān)心，特別是市場(chǎng)的一些波動(dòng)。但是，這樣簡(jiǎn)單一個(gè)操作為什么很多人做不下去，我覺(jué)得定投很大一個(gè)考驗(yàn)就是堅(jiān)持。

我們經(jīng)常跟投資者交流，拿出投資的心電圖跟大家做分享。大家只要回過(guò)頭來(lái)想想，在上一輪的牛熊的最低點(diǎn)998點(diǎn)，你當(dāng)時(shí)的倉(cāng)位和心態(tài)，我相信絕大部分的人對(duì)股市是失去了信心，也有很多人離場(chǎng)，而且那時(shí)候發(fā)誓可能再也不做股市了，倉(cāng)位可能也是很低。但是到了6100點(diǎn)的時(shí)候，我相信很多投資者非常的樂(lè)觀，他的倉(cāng)位也非常的高?；氐阶罱牡忘c(diǎn)，1600多點(diǎn)，我相信很多人又恢復(fù)到998點(diǎn)那時(shí)候的心態(tài)。

這是人的天性，所謂貪婪與恐懼。當(dāng)市場(chǎng)逐步下跌的時(shí)候，大家會(huì)越來(lái)越恐懼，你的恐懼會(huì)戰(zhàn)勝你的貪婪，大家會(huì)看的越來(lái)越悲觀。你在1600點(diǎn)的時(shí)候，很多人看到1300，甚至是900點(diǎn)。而市場(chǎng)在上揚(yáng)的過(guò)程當(dāng)中，理論上來(lái)講，投資者的風(fēng)險(xiǎn)在逐步加大，但是投資者會(huì)越來(lái)越樂(lè)觀，會(huì)逐漸加倉(cāng)。

要克服這樣一個(gè)弱點(diǎn)，做到投資的成功，其實(shí)最好的辦法就是定投，因?yàn)槎ㄍ妒且环N紀(jì)律的投資，是一種強(qiáng)制性的投資，你千萬(wàn)不要過(guò)分的相信你自己的主動(dòng)選擇的能力，往往被動(dòng)的選擇可能達(dá)到的效果可能要比你主動(dòng)選擇的效果要更好。

當(dāng)然還有一點(diǎn)，對(duì)長(zhǎng)期趨勢(shì)的把握也非常重要，因?yàn)檫@是一個(gè)長(zhǎng)期的投資，如果大家對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)是失去信心的，覺(jué)得中國(guó)的經(jīng)濟(jì)十到五年以后會(huì)越來(lái)越差，我相信經(jīng)濟(jì)是股市的一個(gè)基本面，當(dāng)然股市的回報(bào)也不是很好。

定投應(yīng)選擇激進(jìn)型產(chǎn)品

提問(wèn)：您覺(jué)得定投應(yīng)該選擇什么樣的基金呢？什么時(shí)候投資合適？是不是所有的基金都適合做定投？

傅帆：可能很多人也碰到這樣的情況，做了定投之后發(fā)現(xiàn)了虧損，沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的效果。其實(shí)很重要的一點(diǎn)是定投產(chǎn)品的選擇。大類(lèi)來(lái)說(shuō)，可以選擇的基金有股票型基金、混合型基金、債券型基金、貨幣市場(chǎng)基金。從長(zhǎng)期投資的角度上來(lái)說(shuō)，我們覺(jué)得應(yīng)該選擇比較激進(jìn)的一些產(chǎn)品，相對(duì)來(lái)說(shuō)它的風(fēng)險(xiǎn)比較大，波動(dòng)也比較大，但是它的長(zhǎng)期回落也比較高。定投最佳的選擇就是選擇股票型的基金，這是我們的一個(gè)推薦。

提問(wèn)：時(shí)機(jī)把握呢？

傅帆：當(dāng)然大家希望在牛市當(dāng)中做投資，因?yàn)橘嶅X(qián)比較容易。但是，我們回過(guò)頭來(lái)看看哪些基金是虧的比較少的或者賺的比較多的？在點(diǎn)位比較低的時(shí)候，比如04年和05年大熊市的時(shí)候買(mǎi)的基金，到此為止賺的還比較多。而在2006年和2007年大牛市買(mǎi)的很多基金，可能很多還是虧損的。

定投也是如此，在牛市開(kāi)始做定投，賺錢(qián)的機(jī)會(huì)也會(huì)有，但是效果就不是那么的明顯。因?yàn)槭袌?chǎng)逐步上揚(yáng)以后，你投資的成本也會(huì)逐步增加，可能趕不上比較早的時(shí)候一次性的投資。

定投最適合的環(huán)境可能是在一個(gè)波動(dòng)性的時(shí)候，市場(chǎng)在逐步下滑的過(guò)程當(dāng)中，市場(chǎng)在越來(lái)越安全的情況下開(kāi)始做定投，然后你就會(huì)比較快的看到效果。

提問(wèn)：您覺(jué)得定投多長(zhǎng)時(shí)間可以看到效果？

傅帆：取決于整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的周期。定投最適合的一個(gè)周期就是要經(jīng)過(guò)一個(gè)比較完整的經(jīng)濟(jì)周期，可能是從下滑開(kāi)始到向上。一般來(lái)說(shuō)中國(guó)的股市的牛熊的周期大概是三到五年，我想做三到五年的投資是必須的。所以短期之內(nèi)的效果并不是非常的理想。

提問(wèn)：基金定投會(huì)存在哪些誤區(qū)呢？市場(chǎng)上有一種說(shuō)法“只要不拋棄不放棄，定投就可以獲得利滾利的高額回報(bào)”，您覺(jué)得這個(gè)觀點(diǎn)是不是太絕對(duì)了？基金定投還需要選擇贖回時(shí)點(diǎn)嗎？

傅帆：確實(shí)是，其實(shí)沒(méi)有任何一種產(chǎn)品是只賺不賠的，是完全可以給大家?guī)?lái)絕對(duì)回報(bào)的。很多投資者在定投上栽跟頭，我覺(jué)得主要是兩方面的原因：一方面是選擇的品種可能不適合，比如定投貨幣基金沒(méi)有帶來(lái)收益。第二種情況可能是市場(chǎng)下跌的過(guò)程當(dāng)中，對(duì)市場(chǎng)失去了信心，看到了資產(chǎn)在不斷的縮水，就決定放棄定投，當(dāng)然資產(chǎn)縮水有帳面虧損就變成了現(xiàn)實(shí)的虧損，但是這非常的可惜。

因此，定投什么時(shí)候退出也非常的重要，因?yàn)槭袌?chǎng)總有高點(diǎn)和低點(diǎn)，如果你非常不幸在一個(gè)谷底的時(shí)候退出了市場(chǎng)，你定投的收益可能會(huì)大受影響。當(dāng)然，定投是一個(gè)非常長(zhǎng)期的過(guò)程，它是圍繞著某一個(gè)理財(cái)?shù)哪繕?biāo)，比如說(shuō)你退休養(yǎng)老，或者是子女教育。在投資的過(guò)程當(dāng)中，逐步接近于目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的時(shí)點(diǎn)時(shí)，要開(kāi)始逐步的考慮贖回。

我們建議投資者根據(jù)我們牛熊轉(zhuǎn)換的周期提前兩年考慮贖回的時(shí)點(diǎn)，比如采用分批等額贖回的方式，使你的收益可能達(dá)到一個(gè)相對(duì)的最大化，而不是一個(gè)絕對(duì)的最大化。

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