2009年08月07日 22:39
來源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 作者：胡中彬

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胡中彬

知情人士透露，國信證券即將并購華林證券，但雙方尚未簽訂正式協(xié)議。

值得一提的是，在華林證券目前七個(gè)高管中，包括董事長段文清、總裁李華強(qiáng)，以及三位副總裁，共有五個(gè)有著國信的背景。當(dāng)年，這些人追隨曾任國信總裁一職的胡關(guān)金，投奔華西證券。遇挫之后，這些國信舊部又輾轉(zhuǎn)華林證券，并曾一度盛傳胡關(guān)金將赴華林證券任職。

因此，國信此次對(duì)華林證券的收購，也誘發(fā)業(yè)內(nèi)對(duì)胡關(guān)金重歸國信的猜測。

并購

近日，知情人士告訴記者，國信證券即將并購華林證券，華林證券原實(shí)際控制人深圳立業(yè)集團(tuán)將出讓控股權(quán)。這有望成為近年來證券領(lǐng)域最大的并購案例，但具體并購方式現(xiàn)在尚不清晰。

據(jù)悉，雙方已經(jīng)就大致意向與監(jiān)管層進(jìn)行過溝通，并得到了監(jiān)管層方面的默許。

華林證券董事長段文清婉拒了記者的采訪，而其總裁李華強(qiáng)則只表示“太敏感了”。而記者未能聯(lián)系上深圳立業(yè)集團(tuán)置評(píng)。

不過，該并購消息已在華林證券內(nèi)部傳開。但華林證券內(nèi)部并未有任何實(shí)質(zhì)性的變化，業(yè)務(wù)依然如常。而國信證券內(nèi)部知悉此事的卻并不多。

華林證券原實(shí)際控制人為深圳立業(yè)集團(tuán)，其董事長林立一直有深圳隱形首富之稱。其在2006年，以57億元的資產(chǎn)首次現(xiàn)身福布斯富豪榜。

公開資料顯示，林立出生于廣東紫金縣，曾有多年銀行工作經(jīng)歷。1986年下海創(chuàng)立深圳立業(yè)投資發(fā)展公司，旗下產(chǎn)業(yè)主要有飲料、藥業(yè)、房地產(chǎn)以及金融等。

2003年2月9日，證監(jiān)會(huì)同意江門證券從5600萬元增資擴(kuò)股到8.07億元并更名為華林證券。林立旗下三家關(guān)聯(lián)企業(yè)出資7.51億元，成為華林的實(shí)際控制人。

并購的另一主角——國信證券則是全國性大型綜合類證券公司，全國僅有的兩家連續(xù)兩年獲得AA評(píng)級(jí)的證券公司之一，注冊(cè)資本70億元。其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)雖然營業(yè)部數(shù)量不多，但單個(gè)營業(yè)部成交量和利潤卻是排在行業(yè)前列。投行業(yè)務(wù)則在中小板和即將開啟的創(chuàng)業(yè)板有不俗實(shí)力和表現(xiàn)。同時(shí)，該公司計(jì)劃在國內(nèi)IPO上市。

不過，知情人士透露，國信并購及后續(xù)整合華林證券還是長途漫漫，有可能先借鑒華泰證券收購聯(lián)合證券之后的模式，先讓華林證券繼續(xù)獨(dú)立開展業(yè)務(wù)。

令人驚訝的是，在明顯復(fù)蘇的證券領(lǐng)域，深圳立業(yè)集團(tuán)為何要將華林證券拱手相讓？

華林證券公布的半年業(yè)績報(bào)表顯示，今年上半年其實(shí)現(xiàn)盈利854萬，而去年同期虧損1147萬。華林證券目前仍是屬于證券行業(yè)中綜合實(shí)力排名靠后的小型券商，但經(jīng)過數(shù)年的打拼，其在業(yè)界的影響力正在逐漸上升。

從華林證券目前的實(shí)力來看，除了券商業(yè)務(wù)牌照外，比較優(yōu)質(zhì)的資源主要分為三塊，一部分是證券營業(yè)部。目前的華林證券目前擁有11家證券營業(yè)部，而有7家在廣東境內(nèi)，兩家證券服務(wù)部也在廣東，身處經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的廣東，為其寶貴的資源。而今年上半年手續(xù)費(fèi)收入5731萬元，占營業(yè)總收入的87.8%，成為營業(yè)收入的首要來源。而華林證券今年上半年自營證券規(guī)模為零。

而第二部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)則主要是其投行資源，由于與國信證券、華西證券具有千絲萬縷的關(guān)系，讓其投行部門成為業(yè)內(nèi)關(guān)注度較高的部門。此外則是其固定收益部門，今年上半年，華林證券固定收益部門卻異軍突起，其在今年一季度承銷企業(yè)債80億元，總額排名業(yè)內(nèi)第一。

“從目前券商上市的進(jìn)程來看，深圳立業(yè)集團(tuán)如果是希望通過華林證券上市來獲得較好的回報(bào)的話，可能性很小，那通過轉(zhuǎn)讓的方式獲取收益也未嘗不是明智的。”深圳一券商高管稱，證券行業(yè)復(fù)蘇跡象已經(jīng)很明確了，轉(zhuǎn)讓華林證券的價(jià)格應(yīng)該不會(huì)便宜。

“但如果真是為了獲取收益的話，那賣給外資更能突顯出業(yè)務(wù)牌照的價(jià)值。”另一位原國信證券人士稱。

不過，由于國信證券正籌備IPO上市，以此做大盤子，增加未來盈利空間的想象不失為一種良好策略。同時(shí)，深圳立業(yè)集團(tuán)除了收取現(xiàn)金方式轉(zhuǎn)讓外，亦可洽談通過換股國信證券的方式，通過未來上市后的大幅增值打開其獲利空間。

收購前傳

事實(shí)上，這宗并購案中看似“八竿子打不著”的兩個(gè)主角卻有著千絲萬縷的關(guān)系。

這是華林證券一串有趣的高管名單和履歷：董事長段文清，曾任國信證券營業(yè)部總經(jīng)理、電子商務(wù)部總經(jīng)理；總裁李華強(qiáng)，曾任國信證券投行總部副總經(jīng)理；副總裁蘇細(xì)強(qiáng)、孫明霞、凌江紅均曾任職于國信證券。

華林證券目前七個(gè)高管中五個(gè)有國信背景。這不得不讓人想起這些曾經(jīng)的國信骨干與老東家國信證券之間那段錯(cuò)綜復(fù)雜的往事。

2005年，來自深交所的胡繼之前往國信證券掌舵。當(dāng)時(shí)，國信證券前一任總裁、被稱為中國證券界教父級(jí)人物的胡關(guān)金毅然辭別國信，投奔華西證券。而上述幾位原華林證券的高管在胡光金的感召下悉數(shù)揮別國信，追隨胡投奔華西證券，夢(mèng)想再造一個(gè)超級(jí)投行。

但不料卻陡生變數(shù)。華西證券因公司治理原因遭到證監(jiān)會(huì)處罰，最終還失去了保薦業(yè)務(wù)資格直至現(xiàn)在。而投奔華西遇挫后，上述人馬則陸陸續(xù)續(xù)轉(zhuǎn)移到了具有民營背景的華林證券，試圖將華林證券作為另外一個(gè)平臺(tái)。

而當(dāng)年的舵手胡關(guān)金也于去年底離開華西證券，暫時(shí)隱退江湖。因此，如今國信與華林之間的并購，胡光金扮演何種角色尚不清晰。更引發(fā)胡關(guān)金會(huì)否重回國信證券的猜測。

記者近期曾數(shù)次致電胡關(guān)金，但均未能聯(lián)系上其本人。

并購后，國信證券的這些舊部、現(xiàn)華林證券的高管，以及圍繞在他們身旁的國信、華西、華林三家機(jī)構(gòu)之間，種種千絲萬縷的關(guān)系該如何繼續(xù)，這無疑讓這宗并購案增添了更多的想象空間。

一位接近華林證券高管的業(yè)內(nèi)人士稱，華林證券的高管面臨著回歸老東家的尷尬。

知情人士稱，華林證券的投行部有可能最終成為國信證券的一個(gè)業(yè)務(wù)部門，而此前，國信的投行部就一直按照業(yè)務(wù)部門開展工作，獨(dú)立核算，自負(fù)盈虧。而并購華林證券后相當(dāng)于僅僅是增加了一條業(yè)務(wù)線。目前，華林證券投行部約有30名員工，與國信證券一個(gè)較大的業(yè)務(wù)部門規(guī)模相當(dāng)。

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