2009年09月11日 07:32
來源：證券時(shí)報(bào)

人參與條評(píng)論

9月8日，國際黃金價(jià)格再次突破1000美元大關(guān)，這是自今年2月20日以來，國際金價(jià)第三次沖破“千金頂”。不過，在當(dāng)日的行情中期價(jià)也像前兩次一樣，沒能成功站穩(wěn)在千元大關(guān)之上。筆者認(rèn)為，本輪金價(jià)破千的直接動(dòng)力來自于投機(jī)資金的大舉介入，據(jù)CFTC持倉報(bào)告顯示，當(dāng)前國際黃金期貨市場(chǎng)基金多空持倉比例為9:1，資金實(shí)力的懸殊注定了短期行情的走向。不過，對(duì)于中長(zhǎng)期走勢(shì)來說，一些基本面的因素所起作用將更為深遠(yuǎn)。

其一，世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是決定黃金走勢(shì)的重要因素之一。雖然8月公布的多個(gè)主要國家的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然是喜憂參半，但經(jīng)過各國積極財(cái)政政策的刺激，世界經(jīng)濟(jì)觸底企穩(wěn)的觀點(diǎn)逐漸得到市場(chǎng)投資者的普遍認(rèn)同，市場(chǎng)情緒趨于樂觀，世界各主要經(jīng)濟(jì)體的權(quán)威機(jī)構(gòu)也相繼在報(bào)告中改變對(duì)本國經(jīng)濟(jì)前景的判斷。世界經(jīng)濟(jì)觸底企穩(wěn)的跡象已經(jīng)愈來愈明顯，將造成黃金的避險(xiǎn)功能在這種經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下逐步減弱，從這個(gè)角度看來，黃金的短期沖高仍然缺乏足夠堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

其二，美元指數(shù)的強(qiáng)弱變化也是影響金價(jià)波動(dòng)的重要因素。美元指數(shù)從9月初開始呈現(xiàn)出更為弱勢(shì)的表現(xiàn)，美國的會(huì)議紀(jì)要?jiǎng)t顯示在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)美國將維持低位利率，加息無望再次導(dǎo)致美元資產(chǎn)吸引力的下降，導(dǎo)致美元指數(shù)創(chuàng)出新低，而后市則需要更多有利數(shù)據(jù)的影響才能企穩(wěn)反彈。筆者預(yù)計(jì)，近期疲弱行情的展開僅僅只是個(gè)開始，美元的貶值之路將可能促成了后市金價(jià)再度上演瘋狂漲勢(shì)。

其三，從黃金基本供需狀況看，世界黃金的供給近期有減少的傾向。由于世界黃金的供給主要是來自礦產(chǎn)產(chǎn)量和官方機(jī)構(gòu)售金兩個(gè)方面，而近十年來黃金的礦產(chǎn)總量的變化并不大，所以官方機(jī)構(gòu)的售金數(shù)量就成為影響黃金供給的重要因素。根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)(WGC)的數(shù)據(jù)，到目前為止，CBGA2框架下的黃金銷售只有1866.8噸，比總上限2500噸少了約25%。CBGA框架下的售金量趨于下降，反映出央行對(duì)黃金態(tài)度的轉(zhuǎn)變。在全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不安的背景下，央行越來越將黃金看作是關(guān)鍵的戰(zhàn)略儲(chǔ)備資產(chǎn)。

筆者認(rèn)為，出于對(duì)通脹的擔(dān)憂，以及黃金供給量減少的前景和美元指數(shù)的頹勢(shì)等因素的影響，對(duì)未來金價(jià)走勢(shì)形成較強(qiáng)支撐作用，因此預(yù)計(jì)國際金價(jià)即使短期受到阻力暫時(shí)調(diào)整，但未來成功突破千元大關(guān)也應(yīng)只是時(shí)間的問題?！?格林期貨 崔家悅)

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