2009年09月11日 13:10
來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng) 作者：華訊財(cái)經(jīng)

人參與條評(píng)論

一、CPI、PPI：

數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)8月居民消費(fèi)品價(jià)格指數(shù)CPI年率下降1.2%，7月為-1.8%，6月份-1.7%，5月為-1.4%，中國(guó)8月工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)PPI下降7.9%，7月為-8.2%， 6月份為-7.8%，5月為-7.2%，從數(shù)據(jù)上看，我國(guó)的通貨緊縮明顯減輕，當(dāng)然，最大功勞還是豬肉價(jià)格的持續(xù)上漲，當(dāng)然，更多的可以看到我們的企業(yè)已經(jīng)逐步告別萎縮，走向穩(wěn)步發(fā)展。在暫時(shí)還沒有通脹壓力的大背景下，寬松的貨幣政策還將延續(xù)，個(gè)人預(yù)測(cè)年內(nèi)CPI有望轉(zhuǎn)正， PPI在明年2季度初有望變成正數(shù)。

二、社會(huì)消費(fèi)品零售額：

中國(guó)8月社會(huì)消費(fèi)品零售總額年率上升15.4%，前值升15.2%，而6月份的15.0%，從數(shù)據(jù)來(lái)看，數(shù)據(jù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，顯示內(nèi)需恢復(fù)的不錯(cuò)，這主要?dú)w功汽車和家電，8月份是汽車銷售的淡季，但卻換比7月增長(zhǎng)了4%多，而家電銷售達(dá)76億，超過(guò)1-7月平均40億的水平。不過(guò)，這也提出一個(gè)問(wèn)題，這些耐用品的需求總是會(huì)減緩的，比如，要達(dá)到家電下鄉(xiāng)千億目標(biāo)，后續(xù)的政策必須繼續(xù)出臺(tái)，而這已經(jīng)不易，因此，除了汽車、家電，其他消費(fèi)品尤其是基礎(chǔ)消費(fèi)品如何大幅改善才是重中之重。

三、固定資產(chǎn)投資總額、工業(yè)增加值：

中國(guó)1-8月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資年率上升33%，前值升32.9%，實(shí)現(xiàn)金額112985億元。1-7月為32.9%，1-6月的33.6%，1-5月為同比增長(zhǎng)32.9%。中國(guó)8月工業(yè)增加值年率上升12.3%， 7月工業(yè)增加值為10.8%，6月是10.7%。從數(shù)據(jù)上推測(cè)，8月份當(dāng)月固定資產(chǎn)投資增速為37.9%，大大高于7月份的30%。這給了市場(chǎng)一個(gè)驚喜，在淡月過(guò)去后，我們的投資繼續(xù)高增長(zhǎng)，后期依舊值得期待，但如何讓地方企業(yè)和明民間投資快速接力，依舊是個(gè)大問(wèn)題，毫無(wú)疑問(wèn)，投資目前對(duì)GDP的貢獻(xiàn)在50%左右。

四、貨幣供應(yīng)量/新增信貸量：

中國(guó)央行公布的數(shù)據(jù)顯示，2009年8月末，中國(guó)廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額為57.67萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)28.53%，狹義貨幣供應(yīng)量(M1)余額為20.04萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)27.72%，市場(chǎng)貨幣流通量(M0)余額為3.44萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.52%。1-8月凈投放現(xiàn)金188億元，同比少投放543億元。8月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額38.52萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)34.11%，8月份人民幣各項(xiàng)貸款增加4104億元，高于預(yù)期的3200億元，也高于7月份的3,558億元。從數(shù)據(jù)來(lái)看，新增信貸量超過(guò)4000億，并不是在之前恐慌的3000億以下，因此，央行寬松的貨幣政策沒有改變，從M2、M1、M0來(lái)看，繼續(xù)同比增長(zhǎng)，保持在高位，市場(chǎng)流動(dòng)性總體而言，非常寬松，從存款來(lái)看，居民存款減少，有部分資金進(jìn)入股市，顯然成為8月暴跌的主要受害者。我們可以放心的是，后期貨幣政策政策不會(huì)迅速轉(zhuǎn)向。

五、進(jìn)出口數(shù)據(jù)：

中國(guó)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，8月份當(dāng)月，我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口總值1917億美元，其中出口值1037億美元，進(jìn)口880億美元。8月份進(jìn)出口、出口和進(jìn)口環(huán)比分別增長(zhǎng)2.3%、3.4%和1%。8月份的貿(mào)易順差為157億美元，高于7月份的106億美元。數(shù)據(jù)不樂觀，8月份進(jìn)、出口依舊是20%以上的下滑，盡管出口總額和7月一樣在千億美元，但這個(gè)增長(zhǎng)幅度太小，出口還看不到明顯好轉(zhuǎn)的跡象，這與國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境逐步好轉(zhuǎn)有點(diǎn)不符，或許美元的貶值加大了我們的出口壓力。

六、發(fā)電量數(shù)據(jù)：

8月份，中國(guó)發(fā)電量3443億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)9.3%(7月份同比增長(zhǎng)4.8%，6月是5.2%)。這個(gè)數(shù)據(jù)不錯(cuò)，和PMI、水泥產(chǎn)量等先行指標(biāo)一樣，顯示我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇比較明顯，如果說(shuō)PMI表現(xiàn)的訂單還沒有太大說(shuō)服力的話，那發(fā)電量的增長(zhǎng)實(shí)實(shí)在在表明了下游行業(yè)尤其是工業(yè)的開工率逐步增長(zhǎng)。

總結(jié)：上述數(shù)據(jù)是市場(chǎng)最為關(guān)注的，另外比如房地產(chǎn)數(shù)據(jù)、財(cái)政數(shù)據(jù)，F(xiàn)DI、粗鋼產(chǎn)量(5233萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)22.0%，7月數(shù)據(jù)為14.6%)，汽車產(chǎn)量(8月116.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)90.0%)，原油產(chǎn)量(1632萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.6%)等等數(shù)據(jù)就不再細(xì)說(shuō)，

從數(shù)據(jù)來(lái)看，好于7月，但沒有太多亮點(diǎn)，投資高增長(zhǎng)、出口萎縮、內(nèi)需緩慢的態(tài)勢(shì)依舊延續(xù)。具體到股市，基本可以對(duì)應(yīng)目前的估值，后期的機(jī)會(huì)將在行業(yè)基本面的改善上挖掘。股指上揚(yáng)的另一個(gè)推動(dòng)力——流動(dòng)性，我們繼續(xù)觀察，暫時(shí)看不到明顯放大跡象。(文：華訊財(cái)經(jīng)特約分析師——陳曉慧)

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