2009年09月15日 08:23
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)－中證網(wǎng) 作者：余??

人參與條評(píng)論

□本報(bào)記者 余??北京報(bào)道

面對(duì)振蕩加劇、個(gè)股分化明顯的市場(chǎng)，擁有11年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的工銀瑞信專戶投資部副總監(jiān)何肖頡表示，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇的趨勢(shì)不變，雖然復(fù)蘇的過(guò)程中出現(xiàn)短暫的、輕微的波動(dòng)，但對(duì)今年下半年，尤其是四季度的經(jīng)濟(jì)，仍然保持相對(duì)樂(lè)觀的態(tài)度。

中國(guó)證券報(bào)：您認(rèn)為市場(chǎng)調(diào)整何時(shí)結(jié)束，目前是不是專戶投資比較好的時(shí)機(jī)？

何肖頡：我們認(rèn)為近期市場(chǎng)的波動(dòng)主要是宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有些令市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的樂(lè)觀復(fù)蘇趨勢(shì)有些懷疑，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)前期的大幅上漲累積了較大的獲利盤而且估值短期內(nèi)有些高估。目前我們依然看好隨著國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步復(fù)蘇所帶來(lái)的股票市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)，對(duì)市場(chǎng)中長(zhǎng)期樂(lè)觀趨勢(shì)的看法沒(méi)有改變。

下一階段市場(chǎng)的機(jī)會(huì)更多在于個(gè)股和行業(yè)的機(jī)會(huì)。因此我們采取更為靈活的操作思路。我們對(duì)行業(yè)的看法基本沒(méi)有變，相對(duì)看好比如前景向好的內(nèi)需行業(yè)、較低估值的銀行業(yè)、工業(yè)以及出口復(fù)蘇帶動(dòng)的上中游行業(yè)的機(jī)會(huì)等，將重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)需行業(yè)中的成長(zhǎng)性公司。選股方面我們將更加注重基本面和估值的雙重標(biāo)準(zhǔn)。由于市場(chǎng)環(huán)境的變化，投資風(fēng)格將由前一階段的注重相對(duì)收益向注重絕對(duì)收益轉(zhuǎn)變。

經(jīng)過(guò)8月份的大跌，我們認(rèn)為市場(chǎng)短期內(nèi)分歧較大，因此大幅上漲和下跌的可能性都不大。我們將更多地關(guān)注獲取阿爾法的機(jī)會(huì)，在建倉(cāng)中更看重行業(yè)和個(gè)股業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的確定性。

中國(guó)證券報(bào)：您感覺(jué)專戶一對(duì)多投資與公募基金管理有何不同？

何肖頡：專戶投資和公募基金投資都基于價(jià)值投資的理念，但兩者一個(gè)追求絕對(duì)收益，一個(gè)更看重相對(duì)收益。大部分專戶一對(duì)多的客戶比較理性，明白風(fēng)險(xiǎn)和收益是對(duì)等的，不會(huì)要求投資經(jīng)理追求風(fēng)險(xiǎn)很高情況下的高收益，當(dāng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大時(shí)更希望回避風(fēng)險(xiǎn)。因此，進(jìn)行專戶投資需要更強(qiáng)的保本意識(shí)，當(dāng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)比較大的時(shí)候，專戶投資在倉(cāng)位控制上將更加謹(jǐn)慎。在市場(chǎng)不確定性比較強(qiáng)時(shí)，不會(huì)大幅建倉(cāng)，只有在確定性較高或有足夠把握時(shí)才會(huì)激進(jìn)一些。

另一方面，專戶投資經(jīng)理不僅要專注于投資，也要做好同客戶的溝通工作。這樣，即使專戶和公募基金的業(yè)績(jī)一樣，專戶產(chǎn)品因?yàn)闇贤ǜ?，客戶的滿意度會(huì)比較高，忠誠(chéng)度也會(huì)相應(yīng)提高。

中國(guó)證券報(bào)：工銀瑞信的專戶投資團(tuán)隊(duì)具備哪些優(yōu)勢(shì)？

何肖頡：工銀瑞信高度重視特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，并為該項(xiàng)業(yè)務(wù)配備了經(jīng)驗(yàn)豐富、業(yè)績(jī)突出的投資團(tuán)隊(duì)。公司專戶投資部現(xiàn)有7位投資經(jīng)理,平均具有9年以上的投資管理經(jīng)驗(yàn)，且過(guò)往業(yè)績(jī)優(yōu)良。

我們?cè)谕顿Y交易環(huán)節(jié)，同時(shí)發(fā)布研究信息、獨(dú)立進(jìn)行投資決策、采用公平交易機(jī)制，防范利益輸送及道德風(fēng)險(xiǎn)。在風(fēng)險(xiǎn)管理環(huán)節(jié)，對(duì)公平對(duì)待和各業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)進(jìn)行獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。

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