2009年09月21日 05:30
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)－中證網(wǎng) 作者：王進(jìn)

人參與條評(píng)論

□本報(bào)記者 王進(jìn)

20日在“中歐·華安銳智沙龍”上，中國(guó)金融期貨交易所總經(jīng)理朱玉辰和摩根大通中國(guó)投資銀行副主席龔方雄表示，創(chuàng)業(yè)板和股指期貨的推出，將對(duì)資本市場(chǎng)形成拓寬和加深作用，在縱向和橫向上有利于資本市場(chǎng)發(fā)展。

朱玉辰表示，股指期貨籌備已三年半，中金所還在繼續(xù)準(zhǔn)備著，希望它推出后能為市場(chǎng)帶來(lái)三大益處。

龔方雄表示，創(chuàng)業(yè)板將有助于平衡流動(dòng)性過(guò)剩和中小企業(yè)融資難問(wèn)題，改變中國(guó)長(zhǎng)期不均衡的直接融資和間接融資架構(gòu)。

股指期貨有助解決市場(chǎng)“同質(zhì)化”

朱玉辰表示，股指期貨一旦推出，希望能為市場(chǎng)帶來(lái)三大益處，一是給股市帶來(lái)穩(wěn)定，解決中國(guó)股市頻繁波動(dòng)問(wèn)題，爭(zhēng)取利用這個(gè)機(jī)制使市場(chǎng)波幅減小。二是把避險(xiǎn)工具和文化引進(jìn)來(lái)，使市場(chǎng)在風(fēng)險(xiǎn)管理方面能有很大改變，股指期貨目前是股市風(fēng)險(xiǎn)管理的最有效工具。三是希望借助股指期貨出來(lái)后，增加市場(chǎng)創(chuàng)新功能。

朱玉辰認(rèn)為，隨著股指期貨期權(quán)的推出，將來(lái)一系列金融衍生品會(huì)陸續(xù)出臺(tái)，市場(chǎng)也將改變運(yùn)行生態(tài)，增加運(yùn)行質(zhì)量和加強(qiáng)市場(chǎng)的深度。這樣才能從根本上解決我國(guó)市場(chǎng)的同質(zhì)化問(wèn)題。各類投資者屆時(shí)會(huì)有不同策略，減少羊群效應(yīng)。

三措施防止創(chuàng)業(yè)板曇花一現(xiàn)

龔方雄非?？粗貏?chuàng)業(yè)板帶來(lái)的“創(chuàng)新”作用，他認(rèn)為，中國(guó)比缺乏資源更嚴(yán)重的是缺乏自主創(chuàng)新技術(shù)，自主創(chuàng)新技術(shù)如果沒(méi)有完整的資本市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)鏈配合是做不到的。創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展應(yīng)該在起始階段就有比較明確的方向和目標(biāo)，幫助培育中國(guó)的創(chuàng)新和創(chuàng)新理念。

龔方雄認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板真正成功的例子在全球確實(shí)不多，最成功的當(dāng)屬美國(guó)的納斯達(dá)克。但中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)成功的可能性非常大，很可能會(huì)重復(fù)美國(guó)的經(jīng)歷。

對(duì)如何預(yù)防創(chuàng)業(yè)板遭爆炒這一話題，龔方雄表示，要防止中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)曇花一現(xiàn)——“很多人沖進(jìn)去后輸了很多錢，永遠(yuǎn)失去了對(duì)創(chuàng)業(yè)板再投資的興趣。”而預(yù)防這一風(fēng)險(xiǎn)，首先需要加強(qiáng)對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)的披露和投資者風(fēng)險(xiǎn)教育。其次，市場(chǎng)要設(shè)立一定的準(zhǔn)入門檻：包括對(duì)上市公司和對(duì)投資者的篩選。三是對(duì)定價(jià)價(jià)值要充分研討。

龔方雄表示，創(chuàng)業(yè)板的定價(jià)機(jī)制跟主板不一樣，創(chuàng)業(yè)板的流動(dòng)性、公司成長(zhǎng)階段、價(jià)格發(fā)現(xiàn)等問(wèn)題也跟主板不一樣。因此，一方面要加強(qiáng)對(duì)上市公司的監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，另一方面要培育對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)有專業(yè)投資能力的機(jī)構(gòu)團(tuán)隊(duì)。

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