2009年09月29日 08:04
來源：中國證券報－中證網(wǎng) 作者：易非

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易非

市場期待已久的創(chuàng)業(yè)板終于正式推出，首批10家創(chuàng)業(yè)板新股在細分行業(yè)領(lǐng)域均有較強競爭實力。面對資本市場這種全新的投資對象，不少基金投資人士表示了較大的興趣。統(tǒng)計顯示，目前有超過8成的基金團隊發(fā)布了旗下基金參與創(chuàng)業(yè)板投資的公告，一些大盤藍籌基金也在公告中表示擬參與創(chuàng)業(yè)板投資。

藍籌基金對于創(chuàng)業(yè)板的這種“關(guān)心”，引發(fā)了一些研究人士的擔(dān)心，因為投資創(chuàng)業(yè)板的舉措，可能會偏離這一類基金的投資理念，自然產(chǎn)生了不少爭議。

偏離藍籌基金成立的初衷？

證監(jiān)會在《關(guān)于證券投資基金投資創(chuàng)業(yè)板上市公司的說明》中指出，基金能否投資創(chuàng)業(yè)板需要根據(jù)基金合同來判斷，將判斷的權(quán)利留給了基金。而從基金合同來看，很多大盤藍籌基金也不是絕對不能投資創(chuàng)業(yè)板。

但是，研究人士指出，藍籌基金投資創(chuàng)業(yè)板，卻有可能違背自己的投資理念。如多只大盤藍籌基金當(dāng)初在招募說明書中提出的投資理念是，精選盈利持續(xù)穩(wěn)定增長、價值低估且在各大行業(yè)中具有領(lǐng)先地位的大型上市公司股票進行投資，分享公司持續(xù)增長所帶來的盈利，實現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期增值。從中可以看出，投資高成長、高風(fēng)險的創(chuàng)業(yè)板似乎偏離了大盤藍籌基金成立的初衷。

“原本沖著‘桃子’去的投資者，最后會發(fā)現(xiàn)買的是‘蘋果’。”某業(yè)內(nèi)研究人士表示。而此前，這種行為就被國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松形容為“風(fēng)格飄移”。比如早先的QDII基金名義是全球投資，實際上很多產(chǎn)品卻是主投香港市場，“偽全球投資”顯而易見，以大盤、中小盤命名的基金接近10來只，但最后的投資卻根本毫無差異。

謹防少數(shù)基金人士“夾帶私貨”

在“一對多”業(yè)務(wù)逐漸展開之際，聚沙成塔的共同基金為中小投資者投資理財?shù)奶卣饔l(fā)明顯。對于這部分人而言，他們的風(fēng)險厭惡程度較高，更重視的是資產(chǎn)穩(wěn)定增值。而眾所周知，創(chuàng)業(yè)板公司多為成長性較強的自主創(chuàng)新企業(yè)，可以說是高風(fēng)險伴隨高收益，由于這些企業(yè)大多處于成長期，規(guī)模較小，總體上投資風(fēng)險較主板大。

有基金公司認為創(chuàng)業(yè)板公司存在自己特有的風(fēng)險，一是創(chuàng)業(yè)企業(yè)穩(wěn)定性整體上低于主板上市公司，一些上市公司經(jīng)營可能大起大落甚至經(jīng)營失敗，退市的風(fēng)險較大，二是誠信風(fēng)險，創(chuàng)業(yè)板公司可能存在更加突出的信息不對稱問題，如果大面積出現(xiàn)上市公司誠信問題，會使創(chuàng)業(yè)板發(fā)展遇到誠信危機，三是股價大幅波動的風(fēng)險，這是因為創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)模小，市場估值難，估值結(jié)果穩(wěn)定性差，而且較大數(shù)量的股票買賣行為有可能誘發(fā)股價出現(xiàn)大幅波動。四是創(chuàng)業(yè)企業(yè)技術(shù)風(fēng)險，將高科技轉(zhuǎn)為現(xiàn)實的產(chǎn)品或勞務(wù)具有明顯的不確定性，存在出現(xiàn)技術(shù)失敗而造成損失的風(fēng)險。

對于這些風(fēng)險，部分基金人士也有自己的觀點，他們認為，盡管面臨較大的風(fēng)險，但從短期來看，創(chuàng)業(yè)板推出初期交易異?；钴S，有望獲得超額收益，長期來看，創(chuàng)業(yè)板可獲得超額收益，并且由于波動率更大而具有更多的交易性機會。而相關(guān)券商也分析說，在創(chuàng)業(yè)板推出前5個月都能獲得相對主板為正的超額收益，正累計超額收益更是能夠持續(xù)28個月的時間。

在對基金投資創(chuàng)業(yè)板的種種擔(dān)心中，一個不得不提的問題是，可能要謹防少數(shù)基金投資人士趁機“夾帶私貨”。這是因為創(chuàng)業(yè)板公司普遍規(guī)模很小，規(guī)模較大的共同基金一旦參與，很容易把股價打得很高。研究人士提出，應(yīng)該提防少數(shù)基金人士在投資創(chuàng)業(yè)板的過程中出現(xiàn)道德風(fēng)險，即用自己的錢投資創(chuàng)業(yè)板，然后用共同基金拉抬股價。之前在藍籌股票的投資中，基金其實很難做到這一點，因為相對于藍籌股票的規(guī)模而言，單個基金的作用實在有限。但是如果基金涌進創(chuàng)業(yè)板公司，那就是典型的巨無霸。

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