2009年10月12日 13:30
來(lái)源：證券時(shí)報(bào)

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鵬華基金專戶理財(cái)投研團(tuán)隊(duì) 李銳(圖片來(lái)源：證券時(shí)報(bào))

--鵬華基金專戶股票投資團(tuán)隊(duì)“鏘鏘三人行”

“中國(guó)經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型過(guò)程中肯定會(huì)有一批企業(yè)的業(yè)績(jī)超過(guò)預(yù)期，尤其是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的中下游行業(yè)，蘊(yùn)含的投資機(jī)會(huì)值得投資者高度重視。”

33歲的李銳有一種港味藝術(shù)家的氣質(zhì)，其實(shí)，畢業(yè)于中國(guó)人民銀行研究生部的他卻已經(jīng)有了8年的證券從業(yè)經(jīng)歷，曾在融通基金公司、中國(guó)國(guó)際金融有限公司、銀華基金公司分別擔(dān)任產(chǎn)品設(shè)計(jì)經(jīng)理、銷售交易部高級(jí)經(jīng)理、高級(jí)策略研究員。2009年1月加盟鵬華基金公司任機(jī)構(gòu)投資部基金經(jīng)理助理。

在宏觀經(jīng)濟(jì)研究領(lǐng)域孜孜以求的李銳認(rèn)為，專戶理財(cái)更多地需要洞察力和耐性，基金經(jīng)理要對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)有比較清晰的判斷，在宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)趨勢(shì)發(fā)生大的變化之前，能夠做出正確的判斷，這就要求基金經(jīng)理有一雙洞察股市未來(lái)的“鷹眼”。

職業(yè)生涯的“宏觀轉(zhuǎn)換”

在中金這一重要平臺(tái)，從事銷售工作的李銳幾乎接觸了市場(chǎng)上所有的主流機(jī)構(gòu)投資者，并開(kāi)始對(duì)投資產(chǎn)生了濃厚興趣。4年后，李銳到基金公司任策略研究員，實(shí)現(xiàn)了從賣方到買(mǎi)方的轉(zhuǎn)變，也實(shí)現(xiàn)了李銳職業(yè)生涯的大跳躍。如同他從事的宏觀研究一樣，李銳在職業(yè)上的考慮也是從“大方向”著手，不動(dòng)則已，一動(dòng)就是改弦易轍，一下子，李銳從看別人的投資報(bào)告，轉(zhuǎn)變?yōu)樽约簩?xiě)投資報(bào)告，研究的方法和思路發(fā)生了360度的大逆轉(zhuǎn)。

李銳認(rèn)為，從海外市場(chǎng)來(lái)看，機(jī)構(gòu)投資者占據(jù)主力，豐富的產(chǎn)品滿足了不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的特定客戶的理財(cái)需求。在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，傳統(tǒng)的公募基金追求的是相對(duì)收益，某種程度上并不考慮客戶的需求，而專戶理財(cái)恰好滿足了客戶追求絕對(duì)收益的需求。

李銳高度認(rèn)同專戶理財(cái)?shù)墓芾砟Ｊ?，“專戶給了我一個(gè)實(shí)現(xiàn)投資理想的機(jī)會(huì)！”由于此前沒(méi)有掌管公募基金的經(jīng)歷，李銳和他的同事張清華一樣，少了一些條條框框，多了一些激情和責(zé)任感。在他看來(lái)，專戶理財(cái)一對(duì)多盡管沒(méi)有排名壓力，但是每年至少還會(huì)有結(jié)算的壓力，而且為客戶盡可能地創(chuàng)造絕對(duì)收益，始終是懸在頭上的一柄“達(dá)摩克利斯之劍”。

在李銳看來(lái)，在全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入再平衡的發(fā)展階段后，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度會(huì)趨緩，暴利或者有巨大成長(zhǎng)空間的故事在股市扮演的角色會(huì)越來(lái)越趨于淡化，這就要求基金經(jīng)理做好宏觀策略分析，行業(yè)配置已成為資產(chǎn)管理極為重要的一環(huán)。

提前于大變化之前作出正確判斷

對(duì)于近期股市的調(diào)整，李銳認(rèn)為，這主要是因?yàn)橥顿Y者對(duì)經(jīng)濟(jì)政策的變化有一些擔(dān)憂，此外，市場(chǎng)對(duì)政府投資能否保持高投入和房地產(chǎn)市場(chǎng)也存在一些疑慮。從估值來(lái)講，A股市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)前期大幅反彈后，也存在一定的結(jié)構(gòu)性泡沫，暫時(shí)的調(diào)整十分正常。

從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)是確定無(wú)疑的，但結(jié)構(gòu)有待調(diào)整、優(yōu)化。從目前來(lái)看，消費(fèi)和出口都沒(méi)有帶來(lái)大的驚喜，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然主要依賴投資。隨著“保增長(zhǎng)”和“調(diào)結(jié)構(gòu)”繼續(xù)并行，優(yōu)秀的投資人應(yīng)該提前預(yù)測(cè)到政府在“調(diào)結(jié)構(gòu)”方面可能的對(duì)策，提前做出投資判斷和布局。

李銳表示，隨著市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂的預(yù)期逐步減少，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型過(guò)程中肯定會(huì)有一批企業(yè)的業(yè)績(jī)超過(guò)預(yù)期，尤其是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的中下游行業(yè)，蘊(yùn)含的投資機(jī)會(huì)值得投資者高度重視。

李銳還認(rèn)為，好的公司并不一定是好的股票。投資人在目前的市場(chǎng)調(diào)整中應(yīng)該關(guān)注那些業(yè)績(jī)好的公司，找到合適的機(jī)會(huì)介入。對(duì)于專戶一對(duì)多的基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，除了要善于抓住宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)外，還要有對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制力和自制力。基金經(jīng)理應(yīng)該有一雙“鷹眼”，在宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)趨勢(shì)出現(xiàn)投資機(jī)會(huì)或發(fā)生大的轉(zhuǎn)折時(shí)提前預(yù)知，從而做出正確的投資判斷。

具體到行業(yè)配置，李銳表示，大的行業(yè)趨勢(shì)主要受三個(gè)方面的影響。第一，行業(yè)趨勢(shì)受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響很大，基金經(jīng)理要善于見(jiàn)微知著，把握行業(yè)的趨勢(shì)和景氣度。其次，國(guó)家對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的具體規(guī)劃，也會(huì)影響到相關(guān)行業(yè)的發(fā)展。最后，具體到上市公司，企業(yè)在大的經(jīng)濟(jì)背景下是否有獨(dú)特的核心競(jìng)爭(zhēng)力？誰(shuí)能獲得更大的成長(zhǎng)空間？投資人只有把這些問(wèn)題搞清楚了，才能提前布局相關(guān)行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

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