2009年10月19日 02:20
來源：中國證券網(wǎng)－上海證券報(bào)

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⊙本報(bào)記者 黃金滔 安仲文

招商基金、信達(dá)澳銀、諾安基金等基金公司近期發(fā)布四季度策略報(bào)告認(rèn)為，在內(nèi)外需共同驅(qū)動(dòng)下，四季度市場或?qū)⒄鹗幧蠐P(yáng)，市場向上的動(dòng)力將由流動(dòng)性推動(dòng)回歸到業(yè)績增長上。

招商基金認(rèn)為，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形正處于從復(fù)蘇向繁榮過渡的階段，二次探底在未來兩個(gè)季度內(nèi)預(yù)計(jì)尚難以出現(xiàn)；適度寬松的貨幣政策和積極財(cái)政政策不會(huì)有大的轉(zhuǎn)向，政策取向可能由“保增長”轉(zhuǎn)為“保增長”和“調(diào)結(jié)構(gòu)”并重。流動(dòng)性方面，充裕格局不會(huì)改變，但再融資規(guī)模為潛在變數(shù)。由于目前市場動(dòng)態(tài)估值21倍，但剔除銀行石化后接近30倍，短期內(nèi)難言有大的上行空間。

招商基金表示，三季度的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)傾向于樂觀，未來外圍市場的波動(dòng)和國內(nèi)地產(chǎn)的銷量數(shù)據(jù)可能成為市場的主要驅(qū)動(dòng)力量，出口回暖和物價(jià)回升也有望給市場帶來支撐?？傮w判斷市場或?qū)⒄鹗幧闲小?/p>

在投資機(jī)會(huì)上，招商基金認(rèn)為，食品飲料、商業(yè)、汽車等下游可選消費(fèi)品板塊仍然值得戰(zhàn)略超配，農(nóng)業(yè)、3G、低碳經(jīng)濟(jì)等板塊也值得重點(diǎn)配置。從三季度業(yè)績披露來看，季度業(yè)績較好的銀行和投資品等板塊有階段性機(jī)會(huì)；而從市場震蕩上行的角度，與地產(chǎn)和出口相關(guān)的金融地產(chǎn)、煤炭有色，以及電子機(jī)械等板塊也適時(shí)關(guān)注。

信達(dá)澳銀王戰(zhàn)強(qiáng)指出，未來的調(diào)控政策將會(huì)更多地轉(zhuǎn)向調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)以及提高消費(fèi)的方向上來。9月新增人民幣貸款5167億元，超出了市場預(yù)期，特別是M2和M1的增速繼續(xù)提高，表明中國經(jīng)濟(jì)的增長動(dòng)力在繼續(xù)增強(qiáng)。王戰(zhàn)強(qiáng)表示，中國經(jīng)濟(jì)目前仍處于復(fù)蘇期，在基本面尚未出現(xiàn)新的惡化之前，市場下探的空間有限，長期來看，目前的調(diào)整應(yīng)該是牛市中的調(diào)整。中小市值公司最有可能在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期獲得超額收益，但實(shí)際上，有相當(dāng)多的中外研究表明，在較長的時(shí)期內(nèi)，中小盤股的收益都優(yōu)于大盤股。

提及四季度值得關(guān)注的領(lǐng)域，王戰(zhàn)強(qiáng)認(rèn)為，每年的四季度到跨年之時(shí)，汽車、食品飲料、商業(yè)、家電等消費(fèi)板塊會(huì)有較多的機(jī)會(huì)，如果考慮了明年的盈利預(yù)期，則這些行業(yè)在估值方面的優(yōu)勢還能得到提升；國際社會(huì)對低碳經(jīng)濟(jì)的重視可能給新能源帶來新的機(jī)會(huì)。另外，今年初下達(dá)的4萬億投資計(jì)劃中，有2萬億將會(huì)在明年年初開始，因而今年四季度將會(huì)是施工建設(shè)的一個(gè)旺季，基建及相關(guān)領(lǐng)域的行情也會(huì)比較景氣。

諾安基金認(rèn)為，目前宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明朗，二次探底毫無根據(jù)；工業(yè)企業(yè)盈利改善的趨勢繼續(xù)增強(qiáng)，利潤增速將在今年底至明年快速恢復(fù)；四季度各月的宏觀數(shù)據(jù)將成為影響市場走勢的重要因素。在市場流動(dòng)性方面，由信貸高增長推動(dòng)A股市場強(qiáng)勁反彈的流動(dòng)性第一階段行情已經(jīng)結(jié)束，但市場流動(dòng)性仍然充裕。近期市場的負(fù)面因素更多來自IPO過速擴(kuò)容的壓力。

談及四季度投資策略，諾安基金表示，將以業(yè)績?yōu)閷?dǎo)向，深耕細(xì)作，主要圍繞四條投資主線展開：一、深耕金融服務(wù)領(lǐng)域，攻守兼?zhèn)?；二、深耕地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈：地產(chǎn)-建筑建材-工程機(jī)械-鋼鐵-煤炭-有色；三、細(xì)作成長性：長期成長良好與估值合理的中下游行業(yè)及個(gè)股；四、細(xì)作創(chuàng)新技術(shù)或低碳經(jīng)濟(jì)帶來的行業(yè)景氣周期。

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