2009年10月23日 20:31
來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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涌鏵投資執(zhí)行董事王軍峰 (圖片來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng))

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)10月23日訊 私募10年中國(guó)論壇今日在京舉行。以下為涌鏵投資執(zhí)行董事王軍峰精彩觀點(diǎn)：

王軍峰：應(yīng)該說(shuō)目前這個(gè)時(shí)點(diǎn)上，這一輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)到了一個(gè)比較關(guān)鍵的分水嶺上，我們最近看到很多媒體的報(bào)道，對(duì)未來(lái)的走勢(shì)都表現(xiàn)出了一種樂(lè)觀的態(tài)度。那么怎么去看待未來(lái)大勢(shì)的走向，對(duì)投資的角度來(lái)講，或者企業(yè)角度來(lái)講都是非常重要的。我們回首一下在97年的時(shí)候，東南亞金融危機(jī)對(duì)我們的影響也是很大，當(dāng)時(shí)政府提出很多措施，當(dāng)時(shí)有擴(kuò)張性財(cái)政政策，進(jìn)行了大量的國(guó)債投資來(lái)緩解東南亞金融危機(jī)給我們國(guó)家經(jīng)濟(jì)形勢(shì)帶來(lái)的沖擊，它和今天所采取的措施，實(shí)質(zhì)上是一樣的。擴(kuò)張性的財(cái)政政策帶來(lái)的效果是非常有限，它并不能夠完全解決金融危機(jī)所帶來(lái)深層次的危機(jī)，它只能在一定程度上，或者時(shí)間段上來(lái)形成劇烈的波動(dòng)所帶來(lái)的推進(jìn)。

所以在今年我們看到，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨天發(fā)布的信息，認(rèn)為今年保8有了懸念，我們感覺(jué)在明年金融危機(jī)才會(huì)真正的見(jiàn)底。事實(shí)上今年巨大投入，在一個(gè)時(shí)間窗口上引起了巨大的波動(dòng)。我們也看到，在整個(gè)上一輪97年的金融危機(jī)以后，在2000年以后，全球的包括我們中國(guó)的經(jīng)濟(jì)，進(jìn)入了一輪五年為周期的比較好的時(shí)期，或者比較繁榮的時(shí)期。這個(gè)時(shí)期的行程是兩個(gè)因素造成的，或者說(shuō)我們可以對(duì)這一輪金融危機(jī)產(chǎn)生某種適當(dāng)?shù)念A(yù)期。

當(dāng)時(shí)的這個(gè)情況，因?yàn)?8、99年以后，國(guó)內(nèi)GDP的增長(zhǎng)速度并不是很快，財(cái)政政策呈現(xiàn)的效果比較有限，但是應(yīng)該說(shuō)我們中國(guó)的運(yùn)氣比較好，2000年的時(shí)候，美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問(wèn)題以后，美聯(lián)儲(chǔ)采取強(qiáng)烈的積極政策，使美國(guó)的經(jīng)濟(jì)很快速的從2000年走出衰退，進(jìn)入一輪比較長(zhǎng)周期的繁榮。

這個(gè)繁榮我們今天的市場(chǎng)去看它的話，我們會(huì)認(rèn)為，這是一個(gè)有扭曲的需求，所帶動(dòng)的一輪發(fā)展。因?yàn)槲覀冎来渭?jí)債只是借明天的錢進(jìn)行今天的發(fā)展，那么美國(guó)在2001年的時(shí)候，就形成這樣一個(gè)扭曲的需求拉動(dòng)以后，與此同時(shí)，我們?cè)?7年、98年大量的固定資產(chǎn)投資所形成的產(chǎn)能，大概在那個(gè)時(shí)候開(kāi)始釋放。在中國(guó)同時(shí)又形成一個(gè)扭曲的共性供給，我們一方面看到以美國(guó)市場(chǎng)為主的扭曲需求產(chǎn)生，而在中國(guó)產(chǎn)生一個(gè)扭曲的供給，這個(gè)就形成兩個(gè)巨大引擎，來(lái)推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

但是很不幸2006年的時(shí)候，雙方都不約而同的發(fā)現(xiàn)了其中的一個(gè)問(wèn)題，因?yàn)槲覀円庾R(shí)到，這種扭曲的供給，它的不可持續(xù)性。我們說(shuō)扭曲的供給，它的成本是我們?nèi)藶榈膲旱土松嫌紊a(chǎn)要素價(jià)格所帶來(lái)的，比如我們犧牲了環(huán)境，我們執(zhí)行了在全球最嚴(yán)厲勞動(dòng)政策，來(lái)壓低上游生產(chǎn)力人力方面的要素，我們?nèi)藶榈膲旱土松嫌卧牧系某杀镜鹊?。雖然美國(guó)有旺盛的需求，但是并沒(méi)有出現(xiàn)大多的通貨膨脹，低價(jià)商品大量涌入美國(guó)。

但是到2005年以后已經(jīng)看到這種局面的不可持續(xù)性，當(dāng)時(shí)提出科學(xué)發(fā)展觀的態(tài)勢(shì)，表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策要出現(xiàn)一定程度的調(diào)整，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面，成長(zhǎng)模式方面，以及恢復(fù)上游被扭曲一些生產(chǎn)要素的價(jià)值方面，都做出了比較大的動(dòng)作。我們當(dāng)時(shí)看到了，第一個(gè)我們實(shí)行《勞動(dòng)合同法》，對(duì)人力成本這方面有了約束。第二我們對(duì)環(huán)保方面也有了力度。

但當(dāng)時(shí)我們?cè)谶@方面出現(xiàn)一個(gè)很大問(wèn)題，就是我們對(duì)全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)演化出現(xiàn)了失誤，認(rèn)為當(dāng)我生病的時(shí)候，那可能我需要一個(gè)很好的外部環(huán)境來(lái)休養(yǎng)生息，所以在中國(guó)當(dāng)時(shí)進(jìn)行的這個(gè)比較大動(dòng)作方面調(diào)整的時(shí)候，我們期盼我們所處整個(gè)全球市場(chǎng)不要出現(xiàn)什么大的動(dòng)蕩，使自己的身體調(diào)養(yǎng)好。但是很不幸在06、07年，尤其08年的時(shí)候，當(dāng)我們正準(zhǔn)備調(diào)養(yǎng)生息的時(shí)候，全球的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以美國(guó)扭曲的需求拉動(dòng)模式，也出現(xiàn)巨大問(wèn)題，一時(shí)使中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入非常尷尬的境地。

一方面，我們前面比如在對(duì)出口型企業(yè)退稅方面的調(diào)整，在《勞動(dòng)合同法》方面的調(diào)整，正在進(jìn)行當(dāng)口中間，突然我們的出口形式急劇惡化，全球市場(chǎng)一片簫條。所以被迫在08年下半年，在經(jīng)濟(jì)政策方面采取180度的調(diào)度，這180度的政策調(diào)度，對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的走向，投資的損失，我想在座很多投資人士在這方面都有體會(huì)。

我們重新又回歸到97年的老路上，同樣采取應(yīng)對(duì)97年金融危機(jī)的方式，繼續(xù)財(cái)金這種激進(jìn)的貨幣政策，加大固定資產(chǎn)投入，試圖擺脫目前這種簫條局面下經(jīng)濟(jì)的壓力。因此，對(duì)未來(lái)中國(guó)未來(lái)幾年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的走勢(shì)，我們的一個(gè)研判的重點(diǎn)，我們要看一看，有沒(méi)有2000年時(shí)候的運(yùn)氣，那時(shí)候美國(guó)的市場(chǎng)會(huì)不會(huì)急速?gòu)?fù)蘇，歐美市場(chǎng)會(huì)不會(huì)急速?gòu)?fù)蘇，我們出口市場(chǎng)能不能急速?gòu)?fù)蘇。如果靠?jī)?nèi)需，靠固定資產(chǎn)的拉動(dòng)，是解決不了中國(guó)GDP發(fā)展的問(wèn)題，必須探討過(guò)去我們的出口是非常有利的馬車，它的比重占到1/3以上，實(shí)際這批馬車非但不做貢獻(xiàn)，成了拉倒車的一批壞馬。

那么在我們投資和內(nèi)需短時(shí)間內(nèi)，無(wú)法去解決這個(gè)問(wèn)題的時(shí)候，我們只能希望這批壞馬在未來(lái)兩年到三年內(nèi)，能不能變成一批好馬，但是很遺憾，這件事情不取決于我們，這件事情取決于我們對(duì)外部市場(chǎng)的依賴，取決于歐美市場(chǎng)的復(fù)蘇。這是我們對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)形勢(shì)的總體認(rèn)識(shí)。

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