2009年11月02日 13:10
來源：新聞晚報(bào)

人參與條評(píng)論

□記者 王惠康

晚報(bào)訊 創(chuàng)業(yè)板公司的高成長(zhǎng)性可能帶來的高收益引起了眾多投資者的期待，使創(chuàng)業(yè)板成為當(dāng)前股市的重要熱點(diǎn)。對(duì)于理性的機(jī)構(gòu)投資者而言，高收益也意味著高風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)泰中小盤成長(zhǎng)基金的基金經(jīng)理張瑋表示，創(chuàng)業(yè)板是一朵 “帶刺的玫瑰”，不能因?yàn)槠涫鞘袌?chǎng)熱點(diǎn)，為投資而投資，而應(yīng)以估值水平為判斷標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行審慎投資。

張瑋向記者透露雖然新基金定位于投資中小盤股，但未來不會(huì)刻意參與創(chuàng)業(yè)板的高估值泡沫炒作中。

不可否認(rèn)，從短期而言，創(chuàng)業(yè)板推出后的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，張瑋建議投資者謹(jǐn)慎參與，“創(chuàng)業(yè)板推出初期，炒新可能在所難免，炒新過后的高估值將帶來較高的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于理性的機(jī)構(gòu)投資者而言短期內(nèi)將難以找到理想的介入機(jī)會(huì)。 ”

張瑋表示投資者不應(yīng)因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板上市公司過高的市盈率而將其神化，“雖然第一批上市的中小板公司基本面大部分還是相當(dāng)不錯(cuò)的，但也并非全部?jī)?yōu)質(zhì)。應(yīng)該清醒地意識(shí)到創(chuàng)業(yè)板上市公司存在規(guī)模小抵御風(fēng)險(xiǎn)能力差、業(yè)務(wù)模式缺乏持續(xù)經(jīng)營(yíng)考驗(yàn)、以及管理者運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)相對(duì)不足等問題，這些問題都將使得創(chuàng)業(yè)板的上市公司在上市后面臨業(yè)績(jī)較大的波動(dòng)，甚至是生存危機(jī)，一個(gè)戰(zhàn)略性的失誤都有可能毀掉整個(gè)企業(yè)。 ”

張瑋認(rèn)為相較于個(gè)人投資者，機(jī)構(gòu)投資者在辨識(shí)創(chuàng)業(yè)板上市公司能力上無疑更具優(yōu)勢(shì)，而國(guó)泰基金堅(jiān)持價(jià)值投資的理念也在一定程度上過濾了創(chuàng)業(yè)板公司高估值和經(jīng)營(yíng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，“就估值來說，首批10家的發(fā)行價(jià)平均超過40倍PE，顯然不便宜，如果未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率能夠保持在40%-50%以上，還可以接受，但實(shí)際上目前一些創(chuàng)業(yè)板的上市公司僅20%至30%的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期，如此來看估值已經(jīng)偏高。 ”

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