2009年11月14日 12:15
來(lái)源：證券時(shí)報(bào) 作者：陳墨

人參與條評(píng)論

證券時(shí)報(bào)記者 陳 墨

投資者在選擇一對(duì)多產(chǎn)品時(shí)，固定費(fèi)率、業(yè)績(jī)基準(zhǔn)線、流動(dòng)性是不可忽略的三個(gè)重要問(wèn)題。

固定費(fèi)用低于公募

從已發(fā)行的一對(duì)多產(chǎn)品來(lái)看，這類產(chǎn)品的固定費(fèi)用要低于公募基金的費(fèi)用水平。首先從管理費(fèi)來(lái)看，一對(duì)多費(fèi)率一般在1.5%-0.9%之間，多數(shù)選擇了1.2%和1.0%這個(gè)檔次，而公募基金為1.5%，0.9%的管理費(fèi)率是同類型公募基金的60%。也有少數(shù)產(chǎn)品的管理費(fèi)為0.8%，如“鵬華鵬誠(chéng)理財(cái)封基精選1號(hào)”。

而托管費(fèi)方面，一對(duì)多產(chǎn)品一般在0.2%的水平，比公募基金低20%。不過(guò)，也有部分專戶托管率為0.25%，和公募基金持平。興業(yè)全球趨勢(shì)1號(hào)托管費(fèi)率最低，僅為0.15%，是同類型基金的60%。

一對(duì)多產(chǎn)品為了彌補(bǔ)銷售渠道不能提取業(yè)績(jī)提成的損失，向?qū)敉顿Y者提取客戶服務(wù)費(fèi)加以彌補(bǔ)，一般費(fèi)率在0.5%-0.8%之間，而一般公募基金不收取這項(xiàng)費(fèi)用。不過(guò)，公募新基金在認(rèn)購(gòu)期有認(rèn)購(gòu)費(fèi)，而一對(duì)多一般不收取認(rèn)購(gòu)費(fèi)。

固定業(yè)績(jī)基準(zhǔn)多為6%

除了固定費(fèi)用外，公募一對(duì)多產(chǎn)品還要收取業(yè)績(jī)報(bào)酬提成。大多數(shù)產(chǎn)品設(shè)定了固定業(yè)績(jī)基準(zhǔn)線，當(dāng)一對(duì)多產(chǎn)品的收益率高于業(yè)績(jī)基準(zhǔn)時(shí)，基金公司就能提取業(yè)績(jī)報(bào)酬，而提取的基礎(chǔ)是超過(guò)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)部分的收益，一般提取20%。

從目前情況來(lái)看，一對(duì)多產(chǎn)品的固定業(yè)績(jī)基準(zhǔn)一般在5%到10%之間，多數(shù)為6%?！芭d業(yè)全球趨勢(shì)1號(hào)”和“長(zhǎng)城基金靈活配置型A0905”為10%。也就是說(shuō)，當(dāng)這些一對(duì)多產(chǎn)品在年化收益率超過(guò)6%時(shí)，收取退出資產(chǎn)的投資增值部分(包含收益分配部分和凈值增長(zhǎng)部分)高于6%部分的20%作為業(yè)績(jī)報(bào)酬。業(yè)內(nèi)人士表示，6%相當(dāng)于5年期AA級(jí)企業(yè)債稅后收益，在正常年份中，基金公司提取業(yè)績(jī)報(bào)酬的概率較大。

一對(duì)多流動(dòng)性不強(qiáng)

流動(dòng)性是投資者在選擇一對(duì)多產(chǎn)品時(shí)，需格外注意的問(wèn)題。從已發(fā)行的一對(duì)多產(chǎn)品來(lái)看，絕大多數(shù)規(guī)定：除證監(jiān)會(huì)另有規(guī)定外，資產(chǎn)管理計(jì)劃每年開(kāi)放一次計(jì)劃份額的參與與退出，開(kāi)放期原則上不得超過(guò)5個(gè)工作日。雖然目前一對(duì)多產(chǎn)品的存續(xù)期多為3年以下，但對(duì)比申贖靈活的公募基金，這類產(chǎn)品的流動(dòng)性不強(qiáng)。即使是同類的私募產(chǎn)品，一般每月有一次開(kāi)放期，流動(dòng)性也要略高些。

值得注意的是，不少一對(duì)多產(chǎn)品為了防止提前退出設(shè)置了懲罰性的“違約退出費(fèi)”，這一違約退出費(fèi)率高達(dá)資產(chǎn)凈值的5%，顯然一對(duì)多客戶要為流動(dòng)性付出較大代價(jià)。

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