2009年11月18日 14:20
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

人參與條評(píng)論

國金證券 謝剛

事件

受冷暖空氣的共同影響，11月10～11日，華北南部和西部、陜西和河南北部自北向南先后出現(xiàn)降雨、雨夾雪和降雪，其中河北南部和山西中南部出現(xiàn)暴雪，積雪深度普遍超過10厘米，河北石家莊至山西陽泉一帶積雪深度達(dá)到30～50厘米。

核心觀點(diǎn)

凍害對(duì)華北分蘗期的冬小麥有一定負(fù)面影響，對(duì)處于越冬期小麥較為有利

我們認(rèn)為，本次暴雪降雪主要覆蓋我國華北、黃淮的小麥主產(chǎn)區(qū)，并將對(duì)我國今年的冬小麥?zhǔn)粘僧a(chǎn)生正反兩方面的影響，但程度較為有限：

一方面，暴雪和伴隨的劇烈降溫對(duì)部分小麥葉片造成了凍害，不利于小麥的正常分蘗，同時(shí)，低溫還不利于小麥冬前壯苗，小麥停長期將較往年提前10天以上，造成小麥一定程度的減產(chǎn)；

另一方面，降雪同時(shí)有利于緩解干旱，改善土地墑值，有助于防止病蟲害的發(fā)生，俗話說"瑞雪兆豐年"，對(duì)于停止生長期、處在越冬期的小麥來說，本次降雪總體是利大于弊。

即使對(duì)于受災(zāi)較為嚴(yán)重的地區(qū)，后期加強(qiáng)田間管理等措施也可挽回絕大部分損失。

因此，總體來看，當(dāng)前雪災(zāi)凍害對(duì)小麥生產(chǎn)的影響較為有限，明年春季小麥返青拔節(jié)階段的氣候狀況將更為關(guān)鍵。

淮河流域大范圍降水造成運(yùn)輸受阻，新玉米因短期供給失衡而價(jià)格上漲

在華北出現(xiàn)大面積高強(qiáng)度降雪天氣的同時(shí)，在淮河流域也出現(xiàn)了大范圍的降水天氣，天氣同時(shí)影響了新玉米上市和運(yùn)力的分配。

由于大連、錦州、營口等港或?qū)⒎夂?，南下航運(yùn)將會(huì)較為緊張；

春節(jié)前南方銷區(qū)主要依靠華北、黃淮玉米，若該區(qū)域降水天氣持續(xù)較長，或者華北降雪較大，將會(huì)阻礙新玉米上市；

如果降水繼續(xù)，南方地區(qū)將出現(xiàn)短期供給不足，玉米價(jià)格有望進(jìn)一步上行，據(jù)了解南方部分港口貿(mào)易商已經(jīng)暫停玉米出庫，惜售待價(jià)。

盡管中國玉米供應(yīng)有保證、庫存充足，但年內(nèi)減產(chǎn)幅度或超預(yù)期，此番借天氣因素或小幅推高玉米價(jià)格中樞。

據(jù)日內(nèi)瓦SGS公司發(fā)布的最新調(diào)查報(bào)告稱，中國09年玉米產(chǎn)量同比下降13%，創(chuàng)下了四年來的最低水平，原因是東北主產(chǎn)區(qū)天氣干旱。

09年9月到10月期間SGS公司對(duì)中國七個(gè)省區(qū)的玉米產(chǎn)量進(jìn)行了實(shí)地考察后預(yù)計(jì)中國09年玉米產(chǎn)量為1.44億噸，這一數(shù)據(jù)要低于美國農(nóng)業(yè)部11月預(yù)測(cè)的1.55億噸，更低于中國國家糧油信息中心曾預(yù)計(jì)的1.63億噸。

若中國的玉米供需情況由過剩轉(zhuǎn)向平衡，則明年玉米價(jià)格中樞有望進(jìn)一步上移，不過，我們認(rèn)為當(dāng)前氣候?yàn)?zāi)害對(duì)我國玉米產(chǎn)量不會(huì)有實(shí)質(zhì)性影響。

雖然天氣因素可能造成小麥、玉米等價(jià)格短期上漲，從事種植業(yè)的公司可能迎來短期交易型機(jī)會(huì)，但我們傾向于認(rèn)為――天氣因素不會(huì)改變北大荒等公司的基本面。

大雪降溫可能造成部分生豬死亡，但也有利于抑制疫情傳播

大雪造成了華北地區(qū)部分豬舍破壞和倒塌，并引起部分生豬病死，但準(zhǔn)確的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還沒有報(bào)道，因此，我們認(rèn)為這部分量應(yīng)該并不太大。

同時(shí)，大幅降溫還有利于抑制疫情傳播，對(duì)于華北地區(qū)前期蔓延擴(kuò)散的豬瘟疫情有延緩作用，有利于遏制當(dāng)?shù)厣i存欄量下降的勢(shì)頭。

目前來看，生豬養(yǎng)殖在全國范圍內(nèi)尚處于盈虧平衡附近，生豬存欄量可能在11月重新回落；同時(shí)，由于上游飼料主要原料中的玉米、豆粕、魚粉價(jià)格都在上漲，豬肉價(jià)格除了供需推動(dòng)外，也有成本推動(dòng)上漲的動(dòng)力。

我們預(yù)計(jì)隨著元旦、春節(jié)的來臨，豬肉消費(fèi)將進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，我們預(yù)計(jì)12月份將是生豬價(jià)格再拾升勢(shì)的敏感時(shí)點(diǎn)。

我們關(guān)注未來豬價(jià)上漲可能催生的機(jī)會(huì)，推薦順鑫農(nóng)業(yè)、新希望、正邦科技，關(guān)注羅牛山、福成五豐、新五豐等公司的交易型機(jī)會(huì)。

極端天氣對(duì)海珍品人工捕撈工作有一定影響，4季度繼續(xù)推薦海水養(yǎng)殖業(yè)

雨雪低溫天氣對(duì)需要人工潛水捕撈作業(yè)的海參、鮑魚、蝦夷扇貝工作有一定影響，短期供應(yīng)量或有下降，促進(jìn)價(jià)格上漲，不過影響程度較為有限。

今年3-4月份以來，我國北方主產(chǎn)區(qū)的鮑魚、海參、蝦夷扇貝等海產(chǎn)品價(jià)格環(huán)比持續(xù)上升，銷量同比明顯增長。

根據(jù)威海水產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)的數(shù)據(jù)，目前鮑魚的價(jià)格已經(jīng)漲至180元/公斤，上漲40元/公斤；海參的價(jià)格目前穩(wěn)定在140～150元/公斤，蝦夷扇貝價(jià)格已經(jīng)恢復(fù)到08年同期22元/公斤附近，這將帶動(dòng)相關(guān)水產(chǎn)品公司盈利確定性增長。

目前，中國宏觀經(jīng)濟(jì)探底回升之勢(shì)明確，而海珍品消費(fèi)的恢復(fù)要滯后于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)近半年甚至3個(gè)季度，因此，水產(chǎn)養(yǎng)殖行業(yè)在2010年將迎來量價(jià)齊升的快速增長階段。

同時(shí)，基于通脹預(yù)期下海水養(yǎng)殖資源良好的防御性，我們繼續(xù)推薦獐子島、好當(dāng)家、東方海洋。

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