2009年11月19日 08:02
來源：證券日報

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□ 本報記者 于德良

繼首批28家公司成功登陸創(chuàng)業(yè)板之后，證監(jiān)會對申請創(chuàng)業(yè)板公司的審核發(fā)行工作也在有序推進(jìn)。在中信證券、海通證券的直投子公司分別入股神州泰岳、沈陽新松和銀江股份獲得超額收益的示范效應(yīng)下，券商加快了布局直投業(yè)務(wù)的速度。

《證券日報》記者根據(jù)相關(guān)資料統(tǒng)計，目前有15家券商獲批直投業(yè)務(wù)，將有100億元的規(guī)模投向直投業(yè)務(wù)?？梢哉f，未來幾年券商的直投業(yè)務(wù)逐步進(jìn)入“黃金期”。

160家企業(yè)沖刺創(chuàng)業(yè)板

券商加速布局直投業(yè)務(wù)

繼首批28家企業(yè)登陸創(chuàng)業(yè)板后，更多的企業(yè)在排隊等候?qū)徟Ｗ钚孪⒎Q，截至目前創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)正式受理191家企業(yè)的發(fā)行申請。創(chuàng)業(yè)板的擴(kuò)容對券商來說是利好，券商不僅可以獲得經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的增量收益，更重要的是能實(shí)現(xiàn)承銷和直投的“雙豐收”。

今年5月證監(jiān)會下發(fā)的《證券公司直接投資業(yè)務(wù)試點(diǎn)指引》明顯降低了準(zhǔn)入門檻。隨著試點(diǎn)門檻的降低，券商直投業(yè)務(wù)迅速擴(kuò)容。根據(jù)最新資料，目前獲得中國證監(jiān)會批準(zhǔn)進(jìn)行直投資格的證券公司已達(dá)15家。包括:中信證券、中金公司、國信證券、華泰證券、海通證券、國泰君安、平安證券、光大證券、中銀國際、廣發(fā)證券、申銀萬國、國元證券、長江證券、銀河證券和招商證券。

另外，公開資料顯示，中投證券、安信證券、中信建投證券、國都證券等20多家大中型券商均符合《試點(diǎn)指引》要求的條件，占國內(nèi)券商總數(shù)兩成以上。券商直投子公司投資資金規(guī)模超過100億元。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，隨著券商直投業(yè)務(wù)試點(diǎn)的進(jìn)一步擴(kuò)大，未來幾年將是券商直投業(yè)務(wù)的黃金時期。

在直投業(yè)務(wù)上有先發(fā)優(yōu)勢的中信證券、海通證券，已經(jīng)預(yù)期到大幅盈利的前景。中信證券通過金石投資持有機(jī)器人發(fā)行前6.96%的股權(quán)，計320萬股；持有神州泰岳發(fā)行前2.22%的股權(quán)，計210萬股。海通證券通過海通開元持有銀江股份發(fā)行前2.5%的股權(quán)，計150萬股。雖然根據(jù)兩家直投公司承諾，其所持創(chuàng)業(yè)板公司上市后將有12個月或36個月的鎖定期，但即使按照發(fā)行價計算，中信證券所持機(jī)器人股權(quán)市值為12736萬元，神州泰岳股權(quán)市值為12180億元，合計已達(dá)24916萬元，賬面利潤已達(dá)約2億元，股票市值較最初增加3.67倍。而海通證券所持銀江股份股權(quán)市值為3000萬元，較最初成本也增加了2250萬元，市值增加3倍。

如此誘人的“蛋糕”，自然讓券商加快了直投的步伐。

五券商融資420億元

部分募資投向直投業(yè)務(wù)

本報記者統(tǒng)計顯示，今年西南證券、東北證券、國元證券、長江證券共融資199億元，光大證券、招商證券IPO融資221億元，五券商融資總額420億元。其中，部分募資將投向直投業(yè)務(wù)。

招商證券在2009年9月初就拿到了直投資格，其直投子公司招商資本投資有限公司已經(jīng)成立。招商證券此次IPO募集資金108億元，在其8項募資使用計劃的第五項提到“積極開拓直接股權(quán)投資業(yè)務(wù)”。光大證券的直投資格在2009年8月獲批，9月向光大資本投資有限公司增資18億元，注冊資本金由2億元猛升到20億元。近期增發(fā)融資百億元的國元證券也表示，融資規(guī)模的5-10億元將投入直投子公司――國元股權(quán)投資有限公司。增發(fā)方案剛獲臨時股東大會通過的西南證券透露，募集資金還將用于發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和直投業(yè)務(wù)等。東北證券在其公告中稱，部分募資將開展直投業(yè)務(wù)。

券商直投業(yè)務(wù)的投資范圍主要是一些上市前融資項目，盈利周期大約在3-4年左右。招商資本負(fù)責(zé)人溫鋒表示，直投業(yè)務(wù)是券商改變單一盈利模式的一大重要創(chuàng)新業(yè)務(wù)，將進(jìn)一步豐富券商的業(yè)務(wù)線，有利于整合券商的整體資源，增強(qiáng)整體競爭能力。從一些國際投行的發(fā)展經(jīng)驗來看，其長期收益率將超過20%。

國泰君安分析師梁靜認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板為券商的直投項目提供了最佳的退出渠道，創(chuàng)業(yè)板成立后的直投業(yè)務(wù)將令券商長期受益，在樂觀情況下，直投收入占比可達(dá)5%-10%。招商證券分析師羅毅預(yù)測，未來我國券商直投業(yè)務(wù)的投資收益率將達(dá)25%到40%左右。

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