2009年11月26日 17:20
來(lái)源：東海證券研究所

人參與條評(píng)論

前10月國(guó)產(chǎn)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)雙破千萬(wàn)輛。10月份汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成125.80萬(wàn)輛和122.63萬(wàn)輛，環(huán)比下滑7.64%和7.92%，同比增長(zhǎng)78.47%和71.35%。前10個(gè)月汽車(chē)?yán)塾?jì)產(chǎn)銷(xiāo)達(dá)到108.73萬(wàn)輛和108.91萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)36.23%和37.71%。2009年汽車(chē)銷(xiāo)售受益于購(gòu)置稅下調(diào)、養(yǎng)路費(fèi)取消、政府補(bǔ)貼等各項(xiàng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)振興政策，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)銷(xiāo)累計(jì)同比增速將達(dá)到40%左右，產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模超過(guò)1300萬(wàn)輛。

中高級(jí)乘用車(chē)銷(xiāo)售持續(xù)復(fù)蘇，關(guān)注2010年購(gòu)置稅變化。購(gòu)置稅和消費(fèi)稅對(duì)乘用車(chē)的影響逐步減弱，1.6升以下乘用車(chē)銷(xiāo)售增速有所波動(dòng)，10月份仍延續(xù)這一趨勢(shì)。而大于1.6升排量的乘用車(chē)剛性需求逐步恢復(fù)，1.6升至2.5升排量轎車(chē)和SUV車(chē)型銷(xiāo)售增速逐步提高。10月份2升至2.5升排量SUV增速進(jìn)一步提高。我們認(rèn)為未來(lái)支持排量大于1.6升的中高級(jí)乘用車(chē)銷(xiāo)售持續(xù)走強(qiáng)的因素來(lái)自于三個(gè)方面：購(gòu)置稅政策對(duì)中高級(jí)乘用車(chē)的抑制作用逐步減弱；未來(lái)經(jīng)濟(jì)向好預(yù)期和財(cái)富效應(yīng)的積累將刺激消費(fèi)者；二次購(gòu)車(chē)導(dǎo)致乘用車(chē)購(gòu)買(mǎi)消費(fèi)升級(jí)。由于2010年國(guó)內(nèi)政策仍將會(huì)以刺激消費(fèi)為導(dǎo)向，因此預(yù)計(jì)現(xiàn)有購(gòu)置稅等利好政策不會(huì)有太大改變。同時(shí)預(yù)計(jì)2010年新能源汽車(chē)相關(guān)政策將逐步落實(shí)，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)在政策“惠顧”下仍將有較大成長(zhǎng)空間。

重卡銷(xiāo)售增速加快。重卡10月份增長(zhǎng)明確，已實(shí)現(xiàn)累計(jì)同比增長(zhǎng)1.71%，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)10%左右。隨著原油價(jià)格走高，重卡燃油經(jīng)濟(jì)性?xún)?yōu)勢(shì)會(huì)更加明顯。如果未來(lái)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)程度優(yōu)于預(yù)期，重卡需求會(huì)更加旺盛。重卡企業(yè)下半年盈利能力將顯著高于上半年。

載客車(chē)銷(xiāo)量小幅穩(wěn)步增長(zhǎng)，載客車(chē)企業(yè)盈利能力將逐步好轉(zhuǎn)。載客車(chē)7月份起銷(xiāo)售持續(xù)增長(zhǎng)，月銷(xiāo)量同比和環(huán)比都出現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。10月份雖然環(huán)比下滑21.24%，但同比仍上漲23.13%。10月份是載客車(chē)銷(xiāo)售淡季，預(yù)計(jì)11、12月載客車(chē)銷(xiāo)售將出現(xiàn)同、環(huán)比上升。前10個(gè)月客車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量同比上升已達(dá)到1.19%，預(yù)計(jì)全年累計(jì)同比增長(zhǎng)5%以上。

關(guān)注美國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)售趨穩(wěn)。美國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)顯示，十月開(kāi)始顯現(xiàn)穩(wěn)定跡象。今年9月，隨著政府“舊車(chē)換現(xiàn)金”計(jì)劃結(jié)束，美國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量年率大幅滑落至920萬(wàn)輛，但10月銷(xiāo)售年率回升至1050萬(wàn)輛。10月美國(guó)小型汽車(chē)和輕型卡車(chē)總銷(xiāo)售量與去年同期相比基本持平，仍維持在83.8萬(wàn)輛左右。但相對(duì)9月銷(xiāo)售量增長(zhǎng)12%。這一數(shù)據(jù)表明部分消費(fèi)者重新恢復(fù)了消費(fèi)，不斷上漲的經(jīng)濟(jì)正拉動(dòng)美國(guó)擺脫困境。美國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)售如能盡快趨穩(wěn)，還將提振全球汽車(chē)銷(xiāo)售，同時(shí)有助于國(guó)內(nèi)汽車(chē)零配企業(yè)出口恢復(fù)。中鼎股份、萬(wàn)豐奧威、福耀玻璃等對(duì)美業(yè)務(wù)較多的企業(yè)未來(lái)盈利能力有望提高。

(具體內(nèi)容請(qǐng)見(jiàn)附件)

打印轉(zhuǎn)發(fā)