2009年11月27日 09:57
來源：中國新聞網(wǎng)

人參與條評(píng)論

每年年底，傳統(tǒng)佳節(jié)接連而至，是中國人習(xí)慣性的團(tuán)聚、歡慶的社交季節(jié)，隨之帶動(dòng)的消費(fèi)使得相關(guān)行業(yè)的業(yè)績在年底非常引人注目。

零售行業(yè)：盈利和估值雙重提升

作為消費(fèi)市場的一個(gè)重要領(lǐng)域，近期零售行業(yè)相關(guān)股票在二級(jí)市場的表現(xiàn)呈現(xiàn)加速啟動(dòng)之勢。

包括中金公司、中證證券、申銀萬國等在內(nèi)的多家券商機(jī)構(gòu)發(fā)布報(bào)告表示，考慮到未來政策導(dǎo)向、消費(fèi)行為、季節(jié)因素以及市場風(fēng)格等因素，零售行業(yè)接下去有望實(shí)現(xiàn)盈利和估值的雙重提升，這一板塊繼續(xù)跑贏大盤的概率很大。

零售板塊行情已然啟動(dòng)

中華全國商業(yè)信息中心最新公布數(shù)據(jù)顯示，2009年10月份全國百家重點(diǎn)大型零售企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售總額337.6億元，比去年同期增長31.33%，增速比上月大幅提升，其中零售額294.9億元，同比增長30.48%，增幅比上月大幅提升13.59個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)出年內(nèi)的新高。

另據(jù)工信部統(tǒng)計(jì)，今年10月份，全國50家重點(diǎn)大型零售企業(yè)商品零售額同比增速創(chuàng)年內(nèi)新高，達(dá)到35.71%，增速同比大幅增長36.53個(gè)百分點(diǎn)。從各大類商品來看，食品類、服裝類、化妝品類、日用品類、家電類同比增速分別為46.01%、29.33%、33.57%、45.08%和41.66%，均為年初以來最高水平，金銀珠寶類同比增速40.03%，略低于5月份水平。

華泰證券稱，我們選取了47家零售企業(yè)作為分析樣本，通過營業(yè)收入、期間費(fèi)用率、凈利潤、ROE幾個(gè)數(shù)據(jù)的變化情況判斷，零售企業(yè)2009年1-9月份以及第三季度經(jīng)營變化情況。通過數(shù)據(jù)分析得出了以下結(jié)論：促銷活動(dòng)仍然是2009年前三季度零售企業(yè)增收增利的主要手段。

民生證券則認(rèn)為，10月份零售數(shù)據(jù)的高速增長，一方面得益于國慶中秋雙節(jié)超長黃金周的帶動(dòng)，另一方面也是由于去年10月份正值金融危機(jī)初期消費(fèi)意愿急劇下滑造成的低基數(shù)效應(yīng)?！?0月份的消費(fèi)和零售數(shù)據(jù)均顯示，零售行業(yè)正走向全面復(fù)蘇，由于去年的低基數(shù)效應(yīng)，靚麗的消費(fèi)數(shù)據(jù)還會(huì)進(jìn)一步向好?！?

盈利與估值或可同步提升

中金公司近日發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，零售行業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)向好，板塊行情才剛開始，零售板塊接下去有望實(shí)現(xiàn)盈利和估值的雙重提升。目前，市場給予零售公司2010年的平均業(yè)績增速在23%左右，在宏觀和行業(yè)持續(xù)向好，金融危機(jī)影響日益減弱、消費(fèi)升級(jí)趨勢延續(xù)等效應(yīng)拉動(dòng)下，零售公司的業(yè)績存在10%以上的上調(diào)空間。

根據(jù)中金公司預(yù)計(jì)，本月下旬即將報(bào)出的消費(fèi)者信心指數(shù)也有望實(shí)現(xiàn)明顯的提升，而在消費(fèi)市場回暖、消費(fèi)者信心指數(shù)的企穩(wěn)反彈、CPI回升和低基數(shù)效應(yīng)等諸多利好因素的拉動(dòng)下，零售板塊在今年四季度和明年一季度均有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績的快速增長，成為板塊繼續(xù)走強(qiáng)的催化劑。

中證證券認(rèn)為，三季度以來，火爆的消費(fèi)行情有望繼續(xù)維持，四重因素支持零售寬廣空間。其一，在政策層面，如何提升消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)已成為未來重要的政策導(dǎo)向。在既有消費(fèi)刺激措施延續(xù)的背景下，未來政府還將繼續(xù)出臺(tái)利好社保、教育、醫(yī)療等“大消費(fèi)”方面的政策。

其二，在政策的引導(dǎo)下，目前居民的消費(fèi)行為已悄然變化，可以預(yù)見，隨著可支配收入的穩(wěn)步增長，未來居民的邊際消費(fèi)傾向，特別是農(nóng)村地區(qū)、中西部地區(qū)的消費(fèi)動(dòng)力還有很大的提升空間。此外，伴隨著耐用消費(fèi)品井噴式的增長，居民在食品飲料、紡織服裝、日常消費(fèi)方面的投入也將會(huì)有明顯的提升。因而消費(fèi)結(jié)構(gòu)的升級(jí)將拉動(dòng)零售行業(yè)呈級(jí)數(shù)式的增長。

其三，從短期的季節(jié)因素來看，四季度和明年一季度是傳統(tǒng)的零售消費(fèi)旺季，消費(fèi)者跨期選擇以及零售商年終的業(yè)績指標(biāo)考核，客觀上也提升了行業(yè)整體的規(guī)模和業(yè)績。

其四，從中長期的消費(fèi)市場結(jié)構(gòu)和表現(xiàn)來看，主體人群的變化和區(qū)域結(jié)構(gòu)特點(diǎn)使得消費(fèi)的增長更有持續(xù)性。年輕消費(fèi)群體的崛起對(duì)零售、家電、汽車的量與質(zhì)提出了更高的要求，而伴隨著老齡人口的陡峭增長，醫(yī)藥、社保等消費(fèi)占比進(jìn)一步擴(kuò)大。此外，中西部有望發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢，在消費(fèi)率方面趕超東部。 1

(來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)　)

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