華泰證券IPO預計募資120億

2009年11月28日 02:30
來源：21世紀經濟報道

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本報記者李進上海報道

在成功解決了聯(lián)合證券的同業(yè)競爭問題之后，華泰證券IPO終于有了新的進展。

證監(jiān)會11月26日晚間發(fā)布的公告顯示，華泰證券首發(fā)申請將在11月30日召開的今年第135次發(fā)審會進行審核。

根據其公布的招股說明書(申報稿)，華泰證券此次計劃發(fā)行約98456.1275萬股，募集資金將用于增加公司主業(yè)營運資金、增加創(chuàng)新業(yè)務投入資金和補充子公司資本金。

如果華泰證券首發(fā)申請獲得通過，這將是繼光大證券和招商證券之后今年成功上市的第三家券商，滬深兩市的第12家上市券商。

不過，這一消息并沒有能夠刺激兩家參股上市公司宏圖高科(600122.SH)和華西村(000936.SZ)的股價上漲；相反，前期走勢較為強悍的兩家公司27日分別下跌7.46%和9.91%。

以光大招商為參照系

值得一提的是，在此前公布的招股書中，華泰證券并沒有明確此次募集資金規(guī)模，而市場普遍預期值在120億元左右。

可以比照的是，在今年8月和11月先后上市的光大證券和招商證券的發(fā)行市盈率分別是58倍和56倍(發(fā)行后股本對應2008年凈利潤)。

而華泰證券招股書顯示，公司2008年實現(xiàn)凈利潤12.53億元，對應發(fā)行后58億股的總股本發(fā)行后每股收益約為0.216元；按照光大證券和招商證券對應2008年57倍平均市盈率，則推算出發(fā)行價在12.3元附近，募集資金總額在120億元左右。

如果對應2009年凈利潤來看，根據目前賣方研究機構給予的盈利預測，招商證券和光大證券2009年每股收益約為0.9元和0.8元，截至11月27日收盤，招商和光大市盈率約為34.7倍和28.1倍。

華泰證券2009年1-9月份歸屬于母公司所有者的凈利潤約為28.26億元，據此公司今年凈利潤在36億-38億元之間，也就是發(fā)行后每股收益約為0.62-0.65元左右，給予30倍的市盈率，其二級市場價格約為19元，考慮到與近期上市的招商證券和光大證券二級市場價格和發(fā)行價相當?shù)囊蛩兀A泰證券的發(fā)行價應該從原先12.3元的基礎上有所提高。

“目前公司還沒上會，所以沒有賣方機構做這方面的測算，不過按照華泰證券目前的凈利潤水平和行業(yè)排名，給予800億元的市值并不過分，從這個角度來推算，此次融資規(guī)模在120億-150億元之間，發(fā)行價大約在13元-18元之間。”上海一家券商投行人士分析稱。

解決同業(yè)競爭

事實上，華泰證券從2007年就開始籌備上市事宜，去年年初公司就給證監(jiān)會遞交了上市申請，但由于華泰證券控股了地處深圳的聯(lián)合證券，從而違背了監(jiān)管部門關于券商“一參一控”的相關規(guī)定，上市進程也因此受阻。

今年5月，華泰證券通過換股的方式將聯(lián)合證券的包括中國廣東核電集團、國航投資控股和深圳特發(fā)投資等23家法人單位的持股置換成華泰證券的股權。

具體方案則是華泰證券定向發(fā)行22145.3764萬股的方式購買了聯(lián)合證券上述23家股東所持有的合計25688.635萬元的聯(lián)合證券股權，上述股東將按照1.16∶1的比例將其持有聯(lián)合證券股權換成華泰證券股權。

與此同時，為了解決華泰證券與其控股股東江蘇國信集團下屬信泰證券的同業(yè)競爭問題，華泰證券在2007年10月收購了江蘇國信集團合計持有信泰證券80.12%的股權之后，于今年5月按照1.33∶1的比例將常州投資、徐州國盛和常熟投資持有信泰證券的股權置換成華泰證券的股權，同時還以現(xiàn)金9900萬元收購了蘇州金都飯店持有的5800萬元的信泰證券股權。

至此，華泰證券全資持有信泰證券100%股權，并持有97.4286%的股權。

今年7月30日證監(jiān)會核準批復了華泰對聯(lián)合及信泰兩家券商的換股及收購方案，兩家券商在次日完成了相關工商變更登記。

根據招股書披露的整合方案，聯(lián)合證券和原來華泰證券營業(yè)部將進行南北分治，其中聯(lián)合負責廣東、廣西、海南和湖南等12個省份的經紀業(yè)務，原來的華泰證券負責江蘇、上海和浙江等19個省份的經濟業(yè)務；投行方面，聯(lián)合證券和原華泰證券分別專注于深交所和上交所的承銷及保薦業(yè)務；聯(lián)合證券的自營和資產管理業(yè)務將被取消。

而其他金融相關業(yè)務方面，華泰證券此次通過募集資金增資長城偉業(yè)期貨，而將收購信泰證券帶來的蘇物期貨58.5%控股權轉出。此外，華泰證券分別持有南方基金和友邦華泰45%及49%股權，參股江蘇銀行(6.37%)并全資擁有一家香港分公司，金融控股集團雛型已現(xiàn)。