2009年11月28日 02:30
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

人參與條評(píng)論

本報(bào)記者 張桔 北京報(bào)道

“暫且忘卻H1N1流感，‘阿聯(lián)酋傳染癥’或許已經(jīng)爆發(fā)。”這是里昂證券11月27日發(fā)給投資者報(bào)告中的第一句話。

中東阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)7個(gè)成員國(guó)之一的迪拜，在11月26日宣布將延遲最少半年繳付由政府擁有的投資旗艦迪拜世界(Dubai World)及其子公司Nakheel的債務(wù)，并將為迪拜世界進(jìn)行債務(wù)重組。消息震驚全球金融市場(chǎng)，被市場(chǎng)形容為“新雷曼事件”，全球主要股指應(yīng)聲而落。

而目前內(nèi)地的QDII基金中，雖然并無明確投資標(biāo)的為中東國(guó)家，但QDII與外圍股市的關(guān)系密切，可能受到?jīng)_擊。此外，賺飽油元的中東國(guó)家為新興市場(chǎng)的投資熱點(diǎn)之一，注重于新興市場(chǎng)股票與債券的QDII基金也可能誤踩地雷。

巨額風(fēng)險(xiǎn)敞口利空銀行股

這次迪拜事件帶來的800億美元的巨額負(fù)債，使得銀行業(yè)風(fēng)聲鶴唳。

里昂證券由此研判，歐洲銀行市場(chǎng)受影響程度最大。而在具有中東敞口的銀行中，渣打集團(tuán)(以下簡(jiǎn)稱“渣打”)有10%的貸款面向中東和南亞地區(qū)，面臨提高撥備和減值風(fēng)險(xiǎn)。阿聯(lián)酋銀行公會(huì)2008年數(shù)據(jù)指出，匯豐控股(以下簡(jiǎn)稱“匯豐”)在阿聯(lián)酋的貸款最多，達(dá)170.3億美元，但比例只占該集團(tuán)總貸款的1.8%，而在當(dāng)?shù)刭J款第二多的渣打，則有77.7億美元，占集團(tuán)4.2%。高盛最新研究報(bào)告估計(jì)，最壞的情況下，迪拜債務(wù)問題為匯豐和渣打帶來的可能信貸減值分別為6.11億美元和1.77億美元。

11月26日，銀行股在歐洲地區(qū)普遍下跌，參與迪拜公國(guó)債券或貸款交易的銀行跌幅則更為慘重。其中，蘇格蘭皇家銀行下跌8.6%；德意志銀行在法蘭克福上市的股票跌收6.4%；巴黎銀行在巴黎上市的股票下滑5.1%；荷蘭國(guó)際集團(tuán)跌幅為7.1%。11月27日，截至香港股市收盤，匯豐控股大跌-7.223%，渣打集團(tuán)下跌-6.897%。

值得注意的是，相比歐洲銀行業(yè)的資產(chǎn)總規(guī)模，中東地區(qū)在歐洲銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)敞口中的比例不可能超過1%至2%，迪拜世界集團(tuán)更只占其中的一小部分。如果上述曝光負(fù)債的50%成為實(shí)際虧損，則歐洲銀行業(yè)2010年約需增提壞賬準(zhǔn)備金5%。

法國(guó)巴黎銀行研究指出，渣打銀行表示在迪拜的商業(yè)房地產(chǎn)敞口為4億美元，法國(guó)巴黎銀行指這一數(shù)目屬“可控制的”，因?yàn)橹徽荚蚪刂?月底1864億美元總貸款和4110億美元總資產(chǎn)的小部分。法國(guó)巴黎銀行表示，即使渣打?yàn)樵?億美元全數(shù)計(jì)提，只會(huì)影響其核心資本充足比率0.2%即由8.9%降至8.7%。

根據(jù)記者的綜合采訪了解，渣打和匯控并不是QDII的重倉(cāng)股，上投摩根、海富通、工銀瑞信等基金公司均表示三季度時(shí)這兩只股票不在前十大重倉(cāng)股之列。工銀瑞信QDII基金經(jīng)理曹冠業(yè)也向記者表示，盡管沒有投資上述兩只股票，但所投的亞洲銀行股受到小幅度的連帶影響，近一段時(shí)間會(huì)重點(diǎn)回避歐洲銀行概念股。

誰(shuí)踩中了地雷？

這一次迪拜的地雷，殃及的會(huì)是哪只QDII呢？

在內(nèi)地，雖然并無明確標(biāo)的為中東國(guó)家的QDII基金。但賺飽油元的中東國(guó)家為新興市場(chǎng)的投資熱點(diǎn)之一，香港銀行股與歐洲銀行股亦大受打擊，重點(diǎn)投資于這些領(lǐng)域的基金也可能誤踩地雷。

金融股一直是QDII的重倉(cāng)股。最近幾個(gè)季度QDII基金披露的行業(yè)配置來看，其重倉(cāng)行業(yè)為金融和能源，兩者始終占據(jù)著近50%的投資比例。而能源股也暗潮洶涌，這次事件將會(huì)影響原油以及原材料的表現(xiàn)。

對(duì)此，曹冠業(yè)向記者表示，“由于風(fēng)暴涉及到歐洲銀行股，因此我們會(huì)在投資中作出相應(yīng)的調(diào)整，對(duì)于歐洲銀行股加以回避?！?/p>

里昂證券研究指出，在亞洲地區(qū)，初步結(jié)果顯示韓國(guó)、日本和臺(tái)灣的建筑行業(yè)及相關(guān)企業(yè)將受到一定沖擊。其中，印度受到的影響將更為深遠(yuǎn)。因?yàn)橛《扰c迪拜的根本聯(lián)系在于移民，海灣地區(qū)的530萬(wàn)印度人中有31%在阿聯(lián)酋，約占當(dāng)?shù)厝丝诘?0%。該地區(qū)貢獻(xiàn)了約10%-12%的印度入境匯款。商品交易方面，該地區(qū)約占印度非石油出口的8%和非石油進(jìn)口的3.0%-3.5%。印度與迪拜的經(jīng)濟(jì)往來主要集中于房地產(chǎn)、建筑、銀行業(yè)和信息技術(shù)服務(wù)行業(yè)。而韓國(guó)和印度正是上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)的投資重點(diǎn)區(qū)域。

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