2009年11月28日 08:51
來(lái)源：上海證券報(bào) 作者：張恩智

人參與條評(píng)論

各種發(fā)電方式的碳排放量對(duì)比 (單位：克/千瓦時(shí))

日常生活消耗的碳排放量占比 郭晨凱 制圖

□張恩智

本周大盤大幅跳水，但板塊個(gè)股表現(xiàn)依然精彩。日前國(guó)務(wù)院決定到2020年中國(guó)單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放比2005年下降40%-45%，標(biāo)志著我國(guó)經(jīng)濟(jì)走向低碳發(fā)展階段，將帶來(lái)核電、光伏、清潔能源三大中期機(jī)會(huì)，建議適當(dāng)關(guān)注。

核電板塊藏龍臥虎

從市場(chǎng)表現(xiàn)看，在良好預(yù)期下，以核電板塊為代表的部分個(gè)股逆勢(shì)走強(qiáng)，而與火電相比，核電排放的二氧化碳、二氧化硫、氮氧化物和粉塵等污染物都遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于火電，是非常環(huán)保的新能源，可中期關(guān)注低碳經(jīng)濟(jì)背景下的核電板塊。

我們注意到，核電站在發(fā)電過(guò)程中不產(chǎn)生碳排放，因此對(duì)大氣不產(chǎn)生污染。如果用核電站大規(guī)模替代火電，將大幅降低電力行業(yè)的碳排放量。數(shù)據(jù)顯示，火力發(fā)電的平均二氧化碳排放量為1000-1200克/千瓦時(shí)，燃油發(fā)電的二氧化碳排放量為940 克/千瓦時(shí)，燃?xì)獍l(fā)電的二氧化碳排放量為440克/千瓦時(shí)，而核能發(fā)電的二氧化碳排放量為0，核電是低碳經(jīng)濟(jì)的最有代表性的板塊。而即使從成本上來(lái)看，核電也完全有能力取代火電。核電站的建設(shè)費(fèi)用較高，約為同等規(guī)模火電站的2-3倍。但是核電站的建造費(fèi)占總運(yùn)營(yíng)費(fèi)用的60%-70%，而火電站僅有20%-30%。也就是說(shuō)，火電站的燃料及運(yùn)行維護(hù)費(fèi)占比遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于核電站。而燃料成本屬于易耗品，因此在核電發(fā)展成熟的國(guó)家，核電成本普遍低于煤電。 目前全球使用核能的國(guó)家已達(dá)30個(gè)，有60多個(gè)國(guó)家(其中大多數(shù)是發(fā)展中國(guó)家)已向國(guó)際原子能機(jī)構(gòu)表示有意發(fā)展核電。核電將在未來(lái)的能源格局中占據(jù)重要地位已成為全球各國(guó)的共識(shí)。我國(guó)核電建設(shè)從上世紀(jì)80年代開始起步，已經(jīng)發(fā)展了30多年，但截至2008年底投入運(yùn)行的有11臺(tái)核電機(jī)組，907.8萬(wàn)千瓦裝機(jī)容量，只占電力總裝機(jī)容量的1.15%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于世界平均水平17% 發(fā)展空間非常廣闊，建議中期關(guān)注核電板塊。

光伏產(chǎn)業(yè)獲得支持

在國(guó)際油價(jià)居高不下等有利因素面前，全球光伏產(chǎn)業(yè)第三季需求回溫力道強(qiáng)勁，低碳經(jīng)濟(jì)將催生對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)的需求，光伏產(chǎn)業(yè)值得我們適當(dāng)關(guān)注。從國(guó)際視野來(lái)看，我國(guó)企業(yè)成本優(yōu)勢(shì)較大,三季度業(yè)績(jī)回升幅度最大，根據(jù)相關(guān)廠商的接單狀況，第三季度旺季將延續(xù)至第四季，光伏產(chǎn)品價(jià)格在需求大增下，短線也獲得支撐，預(yù)計(jì)廠商第四季業(yè)績(jī)可望持續(xù)獲得改善。從規(guī)模經(jīng)濟(jì)、集團(tuán)實(shí)力、技術(shù)創(chuàng)新與區(qū)域優(yōu)勢(shì)來(lái)看，中國(guó)光伏政策有望在兩年內(nèi)明確化，在供給端方面，預(yù)估將對(duì)多晶硅產(chǎn)業(yè)設(shè)立高門坎準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，需求端部分，預(yù)計(jì)金太陽(yáng)工程示范項(xiàng)目補(bǔ)助規(guī)?？赡艹^(guò)600MW，未來(lái)2-3年也將補(bǔ)貼200億元于光伏系統(tǒng)的建設(shè)，在供給與全球需求都同步獲得改善下，光伏產(chǎn)業(yè)將獲得一定的超額收益。

從電價(jià)方面看， 德國(guó)光伏上網(wǎng)電價(jià)補(bǔ)貼削減幅度小于預(yù)期；法國(guó)大幅提高上網(wǎng)補(bǔ)貼電價(jià)，尤其扶植建筑集成產(chǎn)品，可能成為未來(lái)薄膜產(chǎn)品需求高地；我國(guó)金太陽(yáng)工程資金部分到位，光伏發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)可能出臺(tái)，略高于前期中標(biāo)價(jià)格； 國(guó)內(nèi)在建及規(guī)劃的電站規(guī)模迅速擴(kuò)大，印證了上網(wǎng)電價(jià)已能帶來(lái)合理利潤(rùn)的預(yù)期，同時(shí)由于電價(jià)可能無(wú)地區(qū)差異，各方均希望占據(jù)光照稟賦較好的地區(qū)，需求可能進(jìn)一步擴(kuò)大；出于對(duì)總體需求看好及避開電池生產(chǎn)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，向流通渠道和通用電子設(shè)備延伸成為投資趨勢(shì)； 與傳統(tǒng)行業(yè)，光伏產(chǎn)業(yè)中期增長(zhǎng)仍然看好，值得我們中期關(guān)注。

清潔能源可能會(huì)超預(yù)期

隨著哥本哈根會(huì)議的召開，世界各國(guó)對(duì)能源需求的不斷增長(zhǎng)和環(huán)境保護(hù)的日益加強(qiáng)，清潔能源的推廣應(yīng)用已成必然趨勢(shì)，以煤炭清潔化為代表的清潔能源技術(shù)可能會(huì)使得煤炭、鐵路建設(shè)、水電等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)獲得新生，建議戰(zhàn)略性關(guān)注清潔能源下的煤炭和鐵路建設(shè)板塊。

專家預(yù)測(cè)，由于清潔聯(lián)合能源循環(huán)發(fā)電具有高效、運(yùn)行靈活、投資少和建設(shè)時(shí)間短等優(yōu)勢(shì)，其發(fā)電占全世界發(fā)電燃料的比例，將從2003年的19%增加到2030年的22%。2003～2030年，天然氣發(fā)電裝機(jī)容量將增加10.7億千瓦，占全球發(fā)電裝機(jī)容量的比例將從27%增加到33%。從中國(guó)承諾的減排幅度來(lái)看，如果假設(shè)2020年中國(guó)GDP比現(xiàn)在翻一番，而單位GDP碳排放下降40%-45%，那就意味著2020年中國(guó)二氧化碳排放總量將基本與現(xiàn)在持平?？紤]到中國(guó)的城鎮(zhèn)化和工業(yè)化尚未完成，能源需求仍在快速增長(zhǎng)，意味著中國(guó)的低碳經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入長(zhǎng)期加速發(fā)展階段。而通過(guò)改造，煤炭的碳排放量將大幅降低，鐵路的碳排放量只有汽車的1/20，可重點(diǎn)關(guān)注煤炭、鐵路建設(shè)板塊。

值得我們注意的是，經(jīng)濟(jì)“W”型復(fù)蘇、通脹預(yù)期等均是目前板塊投資面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，建議在設(shè)置好止損點(diǎn)的基礎(chǔ)上抓住機(jī)會(huì)。

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