深圳證券交易所副總經理陳鴻橋演講實錄

2009年11月29日 11:09
來源：鳳凰網財經

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鳳凰網財經訊第五屆中國證券市場年會今日在京舉行。以下為深圳證券交易所副總經理陳鴻橋演講實錄：

陳鴻橋：我講的題目是“利用資本市場支持新興戰(zhàn)略性產業(yè)的發(fā)展”。我們現(xiàn)在多層次資本市場為主導，為什么要有這么多的層次細分，我想重要的一點就是滿足市場細分的要求。資本市場細分包括，首先我們中小企業(yè)的細分，中國的中小企業(yè)全球非常的龐大，據(jù)初步統(tǒng)計現(xiàn)在上了1千萬利潤以上的工業(yè)企業(yè)大概就2萬多家，中國的中小企業(yè)可以用百舸爭流、百帆進發(fā)、千變萬化、千姿百態(tài)來形容，有不同的產業(yè)，中國的中小企業(yè)還在不斷的演進當中，中國中小企業(yè)的數(shù)量應該是全世界最高的，而且我們發(fā)生在中國企業(yè)第一線豐富的、鮮活的案例，我相信在全世界也極少見到，尤其我們做管理學的。第二個，投資者細分。第三個，監(jiān)管和資本服務的細分。我們怎么樣讓不同類型的企業(yè)提供不同的投融資手段，提供更有針對性的專業(yè)性，更有針對性的監(jiān)管措施，我想我們中國的多層次資本市場越來越會比較多的體現(xiàn)出中國的特色。

我想特別強調的是，大家可以有不同的認識，但是我想它是重在實踐過程、摸索過程，而且是一個長期的過程，在長期摸索和實踐過程當中，逐步的形成共識。包括我們對創(chuàng)業(yè)板的認識，我們可能今天對創(chuàng)業(yè)板的認識和明天對創(chuàng)業(yè)板的認識也會有差距，我們中國的創(chuàng)業(yè)板和海外的創(chuàng)業(yè)板也會有鮮明的差距。我們現(xiàn)在已經公開財務數(shù)據(jù)創(chuàng)業(yè)板已上市公司，還有正準備發(fā)行，已經通過發(fā)審委的逆上市公司大概40幾家左右，我看了一下最近幾年的平均利潤大概4千萬左右，我們10年前上市的創(chuàng)業(yè)企業(yè)達到1千萬利潤的，10年以前的1千萬利潤跟現(xiàn)在的1千萬利潤肯定就有很大的區(qū)別了。這40多家的創(chuàng)業(yè)板上市公司和逆上市公司，去年一年的增長率平均達到了120%，科研人員占的比重接近30%。未來我們經過實踐一段時間以后，現(xiàn)在的基礎是多層次資本市場基本成型，我們形成一個基本框架，在這個框架上我們怎么樣形成規(guī)模、優(yōu)化結構，形成各個層次之間的特色，確保包括創(chuàng)業(yè)板市場之內的多層次資本市場體系運行，這應該說是我們未來一個重要的挑戰(zhàn)性的工作。

我從資本市場的視角談談對這個提法的理解。

最近有幾個重要的表述，提到“新興產業(yè)將會成為推動世界經濟發(fā)展的主導力量”，“發(fā)展新興戰(zhàn)略性產業(yè)，既要對中國當前經濟社會發(fā)展起到重要的支撐作用，更要引領中國未來經濟社會可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略方向”，“在危機中善于抓住機遇的國家，往往會率先復蘇并占據(jù)新的發(fā)展的制高點”。

利用資本市場培育新興產業(yè)，占據(jù)產業(yè)制高點，首先我們要尊重市場第一線產業(yè)與實踐的成果，尊重市場化篩選評價機制。我們廣大企業(yè)在市場的第一線已經進行了非常多的創(chuàng)新和探索工作。尊重市場化的篩選和評價機制。特別是我們在資本市場是最重要的市場化工具，我們不同類型的產業(yè)、企業(yè)在資本市場的表現(xiàn)，資本市場對企業(yè)的評價、評判、評論，這樣市場化各種力量博弈的結構，可以給我們政府的產業(yè)決策部門、給我們的企業(yè)提供一個具有市場化的這樣一種導向、這樣一種創(chuàng)導。

我每年要到很多高新技術區(qū)參加各個地方的博覽會或者地區(qū)經濟發(fā)展論壇，我感覺有幾個現(xiàn)象值得注意。第一，各地都有一些新興產業(yè)發(fā)展的規(guī)劃，現(xiàn)在全國有56個園區(qū)，經濟開發(fā)區(qū)100多家以上，但是我們看到一個現(xiàn)象，我們到各個地方的產業(yè)規(guī)劃基本上是很籠統(tǒng)的，或者說文字的表述都是照抄的，我們在5、6年以前就看到發(fā)展一個新興產業(yè)，結果過了3、4年很快就發(fā)現(xiàn)這個新興產業(yè)的某些領域、某些環(huán)節(jié)出現(xiàn)了快速過剩化的問題，重復建設。所以我們怎么樣保證我們在發(fā)展新興戰(zhàn)略性產業(yè)的過程當中怎么找準方向，找準特色和差異化，怎么樣確保新興產業(yè)發(fā)展投資的質量和效率。我想從六個方面理解新興產業(yè)：

第一，廣泛性。我們理解創(chuàng)新不應該只是限于技術創(chuàng)新或者幾項技術專利或者發(fā)明，應該還包括更廣泛經濟意義上的創(chuàng)新，比如工業(yè)創(chuàng)新、方法創(chuàng)新、應用創(chuàng)新、服務創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、模式創(chuàng)新。現(xiàn)在我們申報創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)里面，相當一部分，我們過去在資本市場上沒有見過這些類型的上市公司、文化創(chuàng)意產業(yè)、第三方服務、專業(yè)連鎖。

第二，綜合性?，F(xiàn)代創(chuàng)新跨行業(yè)、跨載體，行業(yè)分類日趨復雜。我們看到現(xiàn)在一個產業(yè)，本來簡單按過去的化工、機械、電子做一個分類，我們這個產業(yè)可能制造業(yè)的特征比較明顯或者服務業(yè)的特征比較明顯一點，但是可能是行業(yè)資源的結合或者行業(yè)資源的整合，所以我們服務業(yè)和高技術結合演變成文化創(chuàng)意產業(yè)。我們做兒童服裝的、做兒童玩具的和動漫的結合，就演變成一個動漫創(chuàng)意產業(yè)，還有互聯(lián)網與工業(yè)、與農業(yè)等等各種領域的結合，我們做工業(yè)設計和做制造業(yè)的結合，我想行業(yè)互相之間的整合，跨行業(yè)的創(chuàng)新企業(yè)越來越多。

第三，關鍵性。關鍵領域的關鍵技術，帶動系數(shù)大，能引領技術與產業(yè)鏈。我們自己自主掌控，獲取航天指揮系統(tǒng)、生物基因這些行業(yè)的技術越來越多的掌握在我們的手中，最近幾年越來越多的企業(yè)我們技術接近或者達到國際一流國家，我們在最有基礎、最有條件的領域，和有優(yōu)勢、有條件來率先突破的這樣一種新興產業(yè)當中找到我們的發(fā)展方向。

第四，優(yōu)先性。

第五，市場性。能經受市場機制的檢驗。

第六，動態(tài)性。新技術、新模式可能會被更新的模式、更新具創(chuàng)新力的企業(yè)所替代，產業(yè)本身就是永不停止的“更新化”過程。

我們在做推動新興產業(yè)發(fā)展過程中要注意總結經驗教訓，防止照搬老路。

第一，不宜局限于制造業(yè)范疇，

第二，不宜局限于傳統(tǒng)的行業(yè)分類。

第三，不宜局限于傳統(tǒng)的招商引資的方法。

第四，不宜局限于傳統(tǒng)的行政手段。

發(fā)展新興戰(zhàn)略性產業(yè)要善于利用資本市場，構建與新興產業(yè)相配套的金融創(chuàng)新體系，使得新興產業(yè)與金融創(chuàng)新互相滲透。在金融創(chuàng)新體系當中要注意三點：

第一，金融創(chuàng)新新資源的整合，專業(yè)化、細分化的金融服務。

第二，政府推動與市場機制的有效結合。我們過去談產學研比較多，現(xiàn)在談官產學研金五結合，突出我們金融的資源。

第三，注重運用創(chuàng)業(yè)板與風險投資為主體的創(chuàng)新企業(yè)資本支持體系，充分利用資本市場傳導的機制，去科學規(guī)劃和布局新興產業(yè)。

我覺得我們現(xiàn)在可以總結針對創(chuàng)新企業(yè)獲得的金融案例：

第一，加速發(fā)展科技型中小企業(yè)信用擔保體系。各地也有創(chuàng)新性的做法，我們也在總結這些案例。

第二，鼓勵銀行信貸支持科技企業(yè)。

第三，鼓勵將股權、商標權、知識產權等各種形式的產權作為中小企業(yè)融資的手段。

第四，發(fā)展新興細分化的科技性中小企業(yè)金融服務機構。

第五，加快創(chuàng)投、私募股權以及創(chuàng)業(yè)引導基金、新興產業(yè)引導基金的發(fā)展。

第六，積極推廣先進適用的金融技術。

第七，建立金融超市與金融服務合作聯(lián)盟，探索中小企業(yè)、科技創(chuàng)新金融服務新模式。在很多地方傳統(tǒng)的商業(yè)銀行和創(chuàng)投機構和保薦機構一起建立這種中小企業(yè)金融服務合作戰(zhàn)略性的聯(lián)盟，把創(chuàng)投干的活、保薦機構干的活和銀行傳統(tǒng)服務結合，聯(lián)通直接融資體系和間接融資體系。