2009年11月30日 07:30
來源：證券日?qǐng)?bào)

人參與條評(píng)論

□ 本報(bào)記者 張 穎

上周五紐約商品期貨交易所(COMEX)期金收低1%，成交放量，但脫離盤中低點(diǎn)，因避險(xiǎn)需求抵消了對(duì)迪拜債務(wù)違約的擔(dān)憂。COMEX-12月期金GCZ9收低12.80美元，或1.1%，報(bào)每盎司1，174.20美元，交投區(qū)間為1，130.10-1，195美元，后者為紀(jì)錄新高。因?qū)Φ习輦鶆?wù)憂慮，美國金市開盤大幅下滑，如果信貸問題令全球經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)放緩，通脹預(yù)期可能被壓制。上周四現(xiàn)貨金創(chuàng)下1194.90美元/盎司的紀(jì)錄新高，投資者希望規(guī)避其他資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)的意愿提振金價(jià)走高。

迪拜危機(jī)成做空噱頭

銀河期貨分析認(rèn)為，迪拜事件不是雷曼第二，火山不會(huì)再次爆發(fā)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的道路不會(huì)因?yàn)榈习菔录孓D(zhuǎn)。迪拜事件只是金融危機(jī)的后遺癥之一。同期股市、商品和高收益貨幣的回調(diào)主要是受到投資者年底獲利回吐的打壓。一年時(shí)間的大漲，市場(chǎng)積累的獲利盤太多，當(dāng)大家都擠向一個(gè)出口時(shí)就出現(xiàn)了踩踏現(xiàn)象。但迪拜事件的意外發(fā)生加速了這些品種的下滑，并且成為市場(chǎng)做空者的噱頭。

28日，高盛表示，如果考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)變量因素，黃金和其他大宗商品目前的價(jià)格都處在合理水平，并未顯現(xiàn)出泡沫特征。目前，通脹預(yù)期一直在上升，而名義利率卻相對(duì)保持穩(wěn)定，從而對(duì)實(shí)際利率構(gòu)成下行壓力，進(jìn)而提振了金價(jià)。因此若考慮到實(shí)際利率因素，黃金市場(chǎng)的估值似乎相對(duì)合理。

對(duì)于近期黃金價(jià)格的飚升，中金公司分析認(rèn)為，在10月末以前，美元貶值是金價(jià)大幅上揚(yáng)的主要驅(qū)動(dòng)力，但近期供需平衡的改變和追逐短期利潤(rùn)的流動(dòng)性因素對(duì)金價(jià)支撐作用持續(xù)顯現(xiàn)。自3月至10月下旬，金價(jià)升幅基本與美元指數(shù)跌幅持平，都在16%左右，然而最近一個(gè)月，雖然美元指數(shù)僅微弱下滑0.2%，但以美元標(biāo)價(jià)的黃金價(jià)格卻上升了近7%接近1200美元/盎司。

據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)(WGC)的數(shù)據(jù)顯示，3季度各國央行繼續(xù)凈買入黃金，加上生產(chǎn)商仍在解除套期保值頭寸，導(dǎo)致黃金供應(yīng)減少。第3季度全球黃金總供應(yīng)量為833噸，比2季度下降8.5%。同時(shí)，第3季度全球可確認(rèn)的黃金總需求為800噸，雖同比下降33.7%，但比2季度增加10.3%。其中，中國第3季度黃金消費(fèi)同比增加12.4%，成為全球黃金市場(chǎng)的亮點(diǎn)。中國黃金市場(chǎng)方面，由于消費(fèi)者購買力增長(zhǎng)和人民幣價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，同時(shí)投資紀(jì)念金條和金幣的機(jī)會(huì)使消費(fèi)者得以進(jìn)一步涉獵黃金市場(chǎng)，第3季度中國黃金消費(fèi)成為全球黃金市場(chǎng)的亮點(diǎn)。

信達(dá)證券認(rèn)為，四季度是印度傳統(tǒng)的消費(fèi)季節(jié)，而年底也是中國發(fā)獎(jiǎng)金的日子，一季度是中國的傳統(tǒng)春節(jié)。美元走弱和通脹預(yù)期無疑是黃金走強(qiáng)的因素，但中國黃金投資渠道和品種的增多、中國民眾對(duì)黃金投資熱情的增加是全球黃金市場(chǎng)新興的重要投資力量。中國力量可能在未來進(jìn)一步推升黃金價(jià)格，建議重點(diǎn)關(guān)注國內(nèi)黃金類礦業(yè)公司。目前黃金價(jià)格處于歷史高位，原料自給較高的上市公司業(yè)績(jī)有望增長(zhǎng)。

金價(jià)面臨短調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于未來的走勢(shì)中金公司認(rèn)為，近期內(nèi)黃金價(jià)格的主要風(fēng)險(xiǎn)在于投機(jī)資金持續(xù)流入，以及積累的創(chuàng)紀(jì)錄多頭倉位使金價(jià)面臨一定的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

近零利率和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好復(fù)蘇使資金大量涌入新興市場(chǎng)而加劇美元振蕩貶值，在匯率和通脹風(fēng)險(xiǎn)的驅(qū)動(dòng)下，及受基本面消息的影響，追逐保值和短期利潤(rùn)的資金有繼續(xù)流入黃金市場(chǎng)的跡象。短期內(nèi)，在黃金供給面臨瓶頸，珠寶及工業(yè)黃金需求有望進(jìn)一步隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇回升，而投資者與央行對(duì)黃金投資熱情不減，極度寬松的貨幣環(huán)境成為投機(jī)資金溫床的背景下，投機(jī)資金立即撤離黃金市場(chǎng)缺乏有利的誘因，使金價(jià)可能仍有溫和上升的空間。但由于資金流入量已遠(yuǎn)不及年初，加之黃金期貨和期權(quán)積累的凈多頭在10月中達(dá)到28.1萬張后持續(xù)高位，加大了金價(jià)調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。

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