2009年12月03日 00:00
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：陳植

人參與條評(píng)論

特約記者 陳植 上海報(bào)道

迪拜償債危機(jī)瞬間引爆，已讓全球?qū)_基金有些“寢食難安”？

或擔(dān)心巨額中東資金贖回、或擔(dān)心淘金迪拜遭遇重挫、或被迫重新調(diào)整投資策略、或準(zhǔn)備拿起法律武器捍衛(wèi)自身權(quán)益，對(duì)沖基金正在以不同的方式，回應(yīng)著這場(chǎng)突如其來的迪拜危機(jī)。

2日，中國(guó)對(duì)沖基金研究中心研究部主管銳衍告訴記者：“迪拜世界償債危機(jī)給對(duì)沖基金所造成的最大沖擊，是讓對(duì)沖基金不能再迷信新興市場(chǎng)高收益的幻想。目前，身處迪拜的對(duì)沖基金資金流出已是不可避免，最有可能的應(yīng)該流向中國(guó)內(nèi)地或香港等其它新興市場(chǎng)。”

撤離對(duì)沖基金？

長(zhǎng)期以來，富裕的中東石油美元一直是全球?qū)_基金的主要投資者。但由于迪拜危機(jī)的影響，現(xiàn)在讓全球?qū)_基金最擔(dān)心的，正是中東資金隨時(shí)可能到來的“撤離”。

“具體回流的數(shù)據(jù)現(xiàn)在很難說清。未來3-6個(gè)月，應(yīng)該能看到中東資金從全球?qū)_基金贖回的金額究竟有多高?！变J衍告訴記者，通常對(duì)沖基金資金贖回需要1-6個(gè)月時(shí)間，他認(rèn)為，迪拜償債危機(jī)將不可避免地迫使部分中東資本從全球?qū)_基金撤走，尤其是在迪拜投資了大量房地產(chǎn)與金融產(chǎn)業(yè)的中東個(gè)人富豪與資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，必須籌集資金應(yīng)對(duì)迪拜樓市、股市潛在暴跌的投資損失。而中東主權(quán)財(cái)富基金等大型機(jī)構(gòu)投資者則需要觀察迪拜世界償債危機(jī)的后續(xù)發(fā)展，再?zèng)Q定是否更變自身在全球?qū)_基金的投資比重。

在銳衍看來，經(jīng)歷迪拜世界的償債危機(jī)，中東地區(qū)相關(guān)金融部門可能會(huì)重新評(píng)估依靠外債推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，更多考慮讓資本參與到經(jīng)濟(jì)建設(shè)，這種趨勢(shì)將不是“短期事件”，可能會(huì)降低中東主權(quán)財(cái)富基金與中東富豪資金投資全球的規(guī)模。

“但是，如果原先投資全球?qū)_基金的業(yè)績(jī)不錯(cuò)，中東資本基本不大會(huì)貿(mào)然贖回。相比風(fēng)險(xiǎn)較高的抄底迪拜，他們?nèi)詴?huì)考慮把資產(chǎn)投向比較穩(wěn)定的收益資產(chǎn)里?！币患颐绹?guó)對(duì)沖基金經(jīng)理透露，至今他并未接到來自中東的資金贖回要求，盡管他管理的對(duì)沖基金有約15%資金來自中東個(gè)人投資者，不過他表示已有同行接到來自中東的贖回要求，規(guī)模基本在300萬(wàn)-500萬(wàn)美元，一次性全部贖回投資額的比重并不高。

據(jù)他所知，很多中東投資人也在請(qǐng)專業(yè)會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)評(píng)估自己在迪拜等地區(qū)的各類資產(chǎn)縮水程度與負(fù)債水準(zhǔn)，再?zèng)Q定是否贖回對(duì)沖基金的份額。

“首先要求贖回的中東投資者是受迪拜世界償債危機(jī)影響，而對(duì)全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)雜感到恐慌?！变J衍認(rèn)為。

迪拜對(duì)沖基金“受傷最重”

迪拜世界償債危機(jī)，迅速讓投資中東為主的新興市場(chǎng)對(duì)沖基金，與投資金磚四國(guó)或東歐為主的同行們拉開業(yè)績(jī)差距。

“迪拜償債危機(jī)造成的迪拜股市大幅下跌，前者今年業(yè)績(jī)應(yīng)該會(huì)要低于后者?！变J衍指出，“投資者對(duì)投資中東為主的新興市場(chǎng)對(duì)沖基金的贖回潮可能不久就會(huì)到來，他們都渴望把資產(chǎn)從跌跌不休的迪拜房地產(chǎn)與金融產(chǎn)業(yè)里迅速套現(xiàn)?！?/p>

不過，真正落戶在迪拜的對(duì)沖基金數(shù)量并不多，盡管迪拜相關(guān)部門前些年一直在推動(dòng)國(guó)際大型對(duì)沖基金公司落戶迪拜?！爸饕窃诘习葑?cè)的對(duì)沖基金將受到伊斯蘭教義制約，一是不允許賣空投資及融資融券，二是投資領(lǐng)域受到限制。盡管有些對(duì)沖基金落戶迪拜，但規(guī)模并不大，一般在1-2億美元，杠桿偏低，最高不大會(huì)超過1.5倍?！鄙鲜鰧?duì)沖基金經(jīng)理透露。但它們卻是“受傷最重”的，由于這些對(duì)沖基金主要投資迪拜的房地產(chǎn)、建筑、金融銀行與旅游股，靠股價(jià)上漲而獲利，如今卻只能成為迪拜地產(chǎn)與金融股暴跌的犧牲者。

“在迪拜償債危機(jī)前兩周，迪拜相關(guān)金融主管部門還與對(duì)沖基金、投行等討論如何設(shè)立QFII制度，便于已投資中東的離岸對(duì)沖基金等資金投資迪拜市場(chǎng)?！变J衍透露?，F(xiàn)在離岸對(duì)沖基金對(duì)中東地區(qū)的投資會(huì)更加謹(jǐn)慎。

“但離岸對(duì)沖基金在迪拜償債危機(jī)中的投資損失不高。通常投資全球新興市場(chǎng)的對(duì)沖基金只將10%-15%資產(chǎn)配置到中東地區(qū)，主要投資與石油產(chǎn)業(yè)相關(guān)的股票?！鄙鲜鰧?duì)沖基金經(jīng)理指出。

“今后一段時(shí)間里，對(duì)沖基金會(huì)陸續(xù)降低在那些信息透明度差、外債額度偏高的新興市場(chǎng)投資比重，甚至?xí)紤]撤走?！变J衍表示。

前述對(duì)沖基金經(jīng)理向記者證實(shí)，上周末他與數(shù)位同行也在討論此次危機(jī)將令對(duì)沖基金投資策略做出怎樣的改變。“短期而言，大家都把一些金融事件的負(fù)面效應(yīng)有意無(wú)意地?cái)U(kuò)大化。”

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