2009年12月03日 13:38
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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核心觀點

1.產(chǎn)業(yè)在線公布10月份空調(diào)行業(yè)運行數(shù)據(jù)。空調(diào)總銷量達到488萬臺，較9月份的增長幅度進一步擴大，其中內(nèi)銷量為332.6萬臺，實現(xiàn)同比增長97%，創(chuàng)出年內(nèi)新高，繼續(xù)顯示出行業(yè)淡季不淡的運行特征。而行業(yè)出口量為155.4萬臺，同比增長27%，實現(xiàn)年內(nèi)首次月度正增長，出口明確復(fù)蘇趨勢確立，傳統(tǒng)旺季逐步啟動。同時?？照{(diào)廠商保持了較高的生產(chǎn)熱情，行業(yè)總產(chǎn)量為514.7萬臺，同比增長73%，同樣創(chuàng)出年內(nèi)新高，而庫存量繼續(xù)環(huán)比小幅上升。從企業(yè)來看，格力、美的和海爾內(nèi)銷量增速分別為116%、102%和23%，格力升至近50%，表現(xiàn)出強大的淡季優(yōu)勢，美的基本保持平穩(wěn)，而海爾份額則出現(xiàn)下滑。

2、商務(wù)部更新家電以舊換新統(tǒng)計數(shù)據(jù)。截止到11月16日，試點地區(qū)共回收舊家電239萬臺，銷售新家電203萬臺，合計銷售額為80.21億元。與上次統(tǒng)計時相比，整體銷售規(guī)模再次翻番，政策效果進一步顯現(xiàn)，我們預(yù)計今年以舊換新將拉動家電消費在140-180億元之間。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上看，彩電仍是最大受益子行業(yè)，銷售量占比為46.2%，而除洗衣機份額上升0.85個百分點外，其他產(chǎn)品均有小幅下滑，由于洗衣機在10月份后進入銷售旺季，更新需求開始加速釋放。

3、TCL集團擬啟動定向增發(fā)突破上游最后一道防線。成本的比拼已成為未來彩電廠商提升核心競爭力的根本方向，公司此次合資突破面板領(lǐng)域確立了先發(fā)優(yōu)勢，進一步弱化了對外資的依賴。同時，面板建設(shè)可獲得政府和國家產(chǎn)業(yè)政策的大力支持，發(fā)展前景光明，公司目前液晶電視銷售額占比已達80%，全年銷量可達800-900萬臺， 2011年項目投產(chǎn)時銷量有望達到1500萬臺左右，面板項目模組產(chǎn)能1400萬片基本滿足自身需求。

4、海信電器澄清股權(quán)激勵涉嫌違規(guī)問題。今年推出股權(quán)激勵方案主要是基于使管理層利益趨于一致以改善公司的治理水平，同時提高經(jīng)營管理質(zhì)量的考慮，具體的實施流程符合相關(guān)法律的規(guī)定。我們認為市場更應(yīng)該關(guān)注公司價值的進一步體現(xiàn)，請參閱我們近期出具的深度報告。

板塊運行與投資建議：統(tǒng)計期間內(nèi)，家電板塊整體下跌6%，同期滬深300指數(shù)下跌4.5%，行業(yè)表現(xiàn)落后于大盤。在明年消費類板塊被市場普遍看好的背景下，市場回調(diào)再次給我們帶來了介入的良機，選股上考慮景氣行業(yè)、資產(chǎn)整合及出口回暖三條主線，優(yōu)選個股。

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