2009年12月05日 00:57
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟報道

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黃祎妮 上海報道

曾經(jīng)一度甚囂塵上的五糧液(000858.SZ)起訴門，或?qū)⒁驗樵摴山诘牧鑵栕邉荻饾u消散，更有甚者，五糧液公告被調(diào)查當(dāng)日股價大跌，或許為部分機構(gòu)創(chuàng)造了抄底建倉的機會。

從9月9日五糧液公告“被調(diào)查”至今，其股價已經(jīng)從最低22.60元漲至最高30元，區(qū)間漲幅接近20%，而同期上證綜指則呈震蕩之勢，漲幅僅為11.67%。

“基金公司大都賺錢了，也就沒有人去追究這個事情”，在五糧液“調(diào)查門”之前就賣掉的一位基金人士表示，這不會成為影響一只股票長期走勢的關(guān)鍵因素。

作為深市的績優(yōu)股，五糧液的機構(gòu)持有人中從不乏眾多基金，即使從9月至今的“調(diào)查門”、“起訴門”期間，基金仍堅持持有該股，并保持沉默。

基金無意訴訟

今年9月，五糧液遭受“調(diào)查門”風(fēng)波，此后多有基民、股民訴訟之聲傳出。

在11月，就有幾位律師代表股民發(fā)起訴訟，有的已收到了證監(jiān)會書面回復(fù)。在回函中，證監(jiān)會表示對于涉及五糧液公司涉嫌違反證券法規(guī)問題，中國證監(jiān)會正在依法調(diào)查中。

對于起訴五糧液一事，基民也不甘落后。有律師建議，除了五糧液的股民之外，間接持有該股的基民也可以通過起訴獲得賠償。

9月9日，五糧液股份有限公司接到中國證券監(jiān)督管理委員會調(diào)查通知書，“因你公司涉嫌違反證券法律法規(guī)，根據(jù)《中華人民共和國證券法》的有關(guān)規(guī)定，我會決定立案調(diào)查，請予以配合。”

當(dāng)天，五糧液午盤之后狂瀉，一度被砸至跌停板。最終當(dāng)日大跌6.22%，成交額亦創(chuàng)下50.95億元的天量。

9月24日，因公共媒體出現(xiàn)了宜賓五糧液股份有限公司尚未披露的與立案稽查相關(guān)的信息，自該日開市起，深圳證券交易所對五糧液(000858.SZ)進行臨時停牌。

9月23日及30日，五糧液的跌幅分別為4%和3.19%。

而市場的疑問也隨之而起，為什么基金公司在重倉五糧液之前，并沒能察覺其中的蹊蹺呢？

“我們從上市公司的歷史數(shù)據(jù)中，更關(guān)心的是將來收益情況，而很難去發(fā)掘出錯的數(shù)據(jù)，甚至是稅務(wù)問題”，曾重倉五糧液的一位基金人士告訴記者，對于像五糧液這樣大市值的公司，實地調(diào)研根本沒有太大作用。

五糧液會接受交易所停牌調(diào)查，也不僅僅是因為財務(wù)數(shù)據(jù)的差錯，大的上市公司難免會遇到內(nèi)部的復(fù)雜問題，而只要這些不影響其今后的業(yè)績表現(xiàn)，都不會成為投資時關(guān)注的重點。

而對于起訴五糧液一事，基金公司表現(xiàn)得缺乏熱情。

“之前也沒有遇到過這樣的事，一時不知怎么處理，而且手續(xù)比較復(fù)雜”，基金業(yè)內(nèi)人士表示，因為上市公司的虛假陳述，基金公司就起訴的案例很少，而且最終都沒能勝訴，所以公司也沒有去考慮起訴五糧液的事情。

據(jù)資料，在基金就上市公司虛假陳述索賠的歷史案件中，曾有大成基金起訴銀廣夏，但未得到勝訴。雖然基金公司作為專業(yè)投資者，看似比中小股民擁有更多人員、資金等實力，但基金公司并不享有舉證倒置的權(quán)利，比起普通的股民、基民，基金公司想要起訴上市公司，需要提交更多的證據(jù)。

據(jù)相關(guān)了解，首先，基金公司需提交身份證明文件及被告的工商注冊資料或戶籍資料；其次，需要提交證監(jiān)會的行政處罰和關(guān)于揭露日的文章或者公告，還需要提交進行交易的憑證。另外，需要提供盡職調(diào)查報告等可以證明自己盡了專業(yè)投資管理人責(zé)任的證據(jù)。

業(yè)內(nèi)人士表示，即使基金公司選擇起訴五糧液，勝訴的可能性也很小。因為，基金公司必須提供證明自己對投資進行了盡職的調(diào)查，而對此，并無明確定義。

“有這些精力，還不如把這股票給賣了”，某持有該股的基金產(chǎn)品相關(guān)人士笑言道，近期五糧液漲勢不錯，自買入以來，在五糧液上的收益率已超50%，而且年底將近，暫時還不會拋售出該股。他表示，只要為基金產(chǎn)品帶來更高的回報，會有起訴上市公司想法的基民也只屬于個別現(xiàn)象。

機構(gòu)護盤

基金的不作為，與其在五糧液上收獲頗豐不無關(guān)系。

WIND資訊統(tǒng)計顯示，截至9月底，持有五糧液的機構(gòu)股東共有28家，除去宜賓市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司、天策投資管理咨詢有限公司和4個券商集合理財產(chǎn)品之外，還有22只基金產(chǎn)品。而統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，四季度以來，機構(gòu)仍增持了該股32億元。

五糧液三季報顯示，博時主題行業(yè)在報告期內(nèi)大舉增倉1139.99萬股，以1439.99萬股的持股量，躍居五糧液第五大流通股股東之列。

另一家博時系的基金博時精選股票雖然減倉939.31萬股，但仍以1599.98萬股的持股量位居五糧液第三大流通股股東之位。

此外，融通100亦持有五糧液2073.76萬股，為其第二大流通股股東。五糧液也是該只基金的第五大重倉股，持有市值超過4.3億元。

但也有兵退五糧液的機構(gòu)，尤以保險資金最為謹(jǐn)慎。

其中中國人壽的個人分紅險產(chǎn)品005l-fh002今年三季度減倉五糧液至少3700萬股。今年二季度，該產(chǎn)品還增持五糧液1073.91萬股，以4271萬股，高居五糧液第二大股東之位。

此外，中國人壽的另一款普通險產(chǎn)品“005l-ct001深”也減倉至少690萬股，從而消身于五糧液前十大流通股股東的行列。

“保險資金一般會比較謹(jǐn)慎，或許會在出事之后選擇獲利了結(jié)?！庇谢鹑耸肯蛴浾弑硎?。

另一方面，券商研究機構(gòu)也幾乎壓倒性地對五糧液給予正面評級。

記者統(tǒng)計到的研報顯示，2009年9月9日之后，共有71份研報對五糧液予以評級，其中有48份報告給予了“買入”的評級，17份給與“增持”評級，僅有平安證券、廣發(fā)證券和招商證券三家機構(gòu)給予五糧液“中性”的評級。

在海通證券最新發(fā)布的研究報告中，也上調(diào)了五糧液的盈利預(yù)測。對于2010年的業(yè)績，“我們認(rèn)為1.29 元的業(yè)績預(yù)測可能性最大，但不排除公司業(yè)績超預(yù)期達到1.45 元的水平?！?/p>

“五糧液公司高端主品牌的銷量和出廠價與貴州茅臺酒相近，在2010 年完全解決關(guān)聯(lián)交易的情況下，公司獲得的銷售收入和凈利潤水平應(yīng)接近貴州茅臺酒，其市值水平也應(yīng)逐步向貴州茅臺酒靠攏。”海通證券在其報告中表示。

而在估值上，海通證券給予五糧液2010年30倍估值水平，“我們認(rèn)為目標(biāo)價應(yīng)在38-45元水平，28-30元是最低限?！?/p>

東方證券今年11月份，也將五糧液列入“低估品種”，給與其2009和2010年每股收益0.79和1.17元的預(yù)測，結(jié)合2010年30倍市盈率，將目標(biāo)價定為35 元。

而大智慧提供的數(shù)據(jù)顯示，本周以來的五個交易日，五糧液主力資金凈流入2.15億元，在食品釀酒行業(yè)高居第一位。同期，五糧液區(qū)間漲幅為12.07%，也是食品釀酒行業(yè)的第一位。

對于9月9日之后借機進駐五糧液的機構(gòu)來說，其收益率已經(jīng)超過了20%。而從6月至今，更是有超過46%的投資收益，遠(yuǎn)超上證綜指12.09%的漲幅。

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