2009年12月11日 21:43
來源：華夏時報 作者：付剛

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本報記者 付剛 北京報道

12月8日，浙江核新同花順網(wǎng)絡(luò)信息、無錫寶通帶業(yè)、北京超圖軟件、廣州陽普醫(yī)療科技等8家創(chuàng)業(yè)板公司同時發(fā)布招股說明書，計劃于12月16日開始網(wǎng)上申購。有關(guān)統(tǒng)計顯示，這8只新股預(yù)計募集資金合計約16億元，但若按已上市的第一批28家公司發(fā)行市盈率情況估算，其實(shí)際募集資金可能超過30億元。

雖然創(chuàng)業(yè)板開板一個多月以來，許多策略專家都在提示創(chuàng)業(yè)板“估值過高，警惕投資風(fēng)險”，但創(chuàng)業(yè)板用股價表現(xiàn)證明了自己的財富效應(yīng)，其月漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過滬深兩市主板股指。

第一批創(chuàng)業(yè)板公司緣何在二級市場持續(xù)表現(xiàn)驚人？其幕后的資金推動來自何方？是否系基金所為？第二批公司上市時，基金又會采取何種參與態(tài)度？《華夏時報》就此向40多家基金公司展開采訪，發(fā)現(xiàn)基金普遍未加入到第一批公司的“炒新”陣營中，此外，對即將上市的第二批公司，基金所打新股”的熱情甚于此前第一批公司的發(fā)行。

“我們沒有參與炒新”

南方基金首席策略分析師楊德龍告訴記者，創(chuàng)業(yè)板自上市一個多月以來，市場炒作氣氛一直很濃，但從資金進(jìn)出的數(shù)據(jù)看，沒有太多真正的機(jī)構(gòu)投資者參與，整個創(chuàng)業(yè)板的瘋狂狀態(tài)，幾乎都是游資所為。

在他看來，創(chuàng)業(yè)板首批公司2009年的動態(tài)市盈率現(xiàn)在達(dá)到了100倍以上，遠(yuǎn)高于主板和中小板，已嚴(yán)重透支了公司未來很長時間的業(yè)績。“我們短期內(nèi)是不會參與的，只是關(guān)注，沒有參與投資，更沒有參與‘炒新’。

他同時認(rèn)為，如果創(chuàng)業(yè)板公司的標(biāo)的足夠多，可能會對創(chuàng)業(yè)板估值回歸理性起到積極的作用。

“首批創(chuàng)業(yè)板公司上市之初的定價就偏高，因此，上市后的快速下跌符合大部分機(jī)構(gòu)的預(yù)期，但其后的快速反彈同樣有些超出市場預(yù)期?！眹?lián)安基金研究總監(jiān)陳蘇橋向記者指出，“從參與主體看，第一批公司參與的主要為個人投資者，累計買入量的市場占比為98.16%，這已經(jīng)表明了包括基金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資人對創(chuàng)業(yè)板估值的看法。

不過，光大保德信優(yōu)勢配置基金經(jīng)理高宏華向記者表示，這種狀況也“無可厚非”。在她看來，第一批創(chuàng)業(yè)板公司所在行業(yè)多是細(xì)分行業(yè)，具備較好的基本面支撐，但從二級市場定價角度分析，投機(jī)氣氛推高上市公司股價，已經(jīng)使得創(chuàng)業(yè)板泡沫形成。

多數(shù)會參與新股申購

隨著第二批創(chuàng)業(yè)板公司即將發(fā)行，在第一批公司的財富效應(yīng)驅(qū)動下，此前較少參與的基金會否改變此前的態(tài)度？《華夏時報》采訪獲悉，基金對于參與第二批公司的熱度在上升。

楊德龍告訴記者，第二批創(chuàng)業(yè)板公司的路演他們都會去，也可能參與“打新股”，但若這些公司上市后依然是高泡沫狀態(tài)，則參與二級市場交易的可能性還是會很小。

諾安靈活配置基金經(jīng)理林健標(biāo)也向記者表示，從目前估值水平來看，創(chuàng)業(yè)板存在價值回歸的需求，但隨著公司上市家數(shù)的增加，市值擴(kuò)大，人們對創(chuàng)業(yè)板企業(yè)認(rèn)識的提高以及估值體系的成熟，相信創(chuàng)業(yè)板會逐漸回歸理性。

林健標(biāo)指出，創(chuàng)業(yè)板的估值體系和主板有很大的區(qū)別，經(jīng)過對上市企業(yè)的綜合評估，可以看出創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險收益比并不理想，因此沒有在二級市場參與創(chuàng)業(yè)板的投資。但對于一些擁有持續(xù)成長能力、經(jīng)營模式獨(dú)特、管理層的整體素質(zhì)較高的企業(yè)，他們會參與新股申購。

林健標(biāo)同時強(qiáng)調(diào)，“漲勢喜人”或“新股申購獲利豐厚”，并不在他們的關(guān)注范圍，相比而言，他們更重視企業(yè)的基本面情況和估值水平?！凹词惯x中高成長性的個股，也需要耐心等待合適的買入時機(jī)。

諾德成長優(yōu)勢基金經(jīng)理胡志偉也向記者表示，對于第二批創(chuàng)業(yè)板公司，他們會依照不同基金的資金和倉位結(jié)構(gòu)選擇網(wǎng)上、網(wǎng)下申購新股，并對上市第一天的價格保持關(guān)注，但不會在第一天買入。

借力風(fēng)格轉(zhuǎn)換調(diào)倉

記者在采訪中注意到，不少券商報告近期都在聚焦創(chuàng)業(yè)板的再次啟動，認(rèn)為這可能會延后投資熱點(diǎn)由中小盤股票轉(zhuǎn)換到大盤股的時間，但基金經(jīng)理對此看法不一。

楊德龍向記者指出，12月4日的數(shù)據(jù)顯示，小盤股相對于大盤股的超額收益已經(jīng)達(dá)到50%，市場風(fēng)格存在轉(zhuǎn)換的要求，“但是，在目前小盤股機(jī)會尚未充分挖掘、市場資金相對緊張的時候，市場風(fēng)格在短期內(nèi)還難以順利切換，大盤藍(lán)籌股還要沉寂一段時間。

陳蘇橋則認(rèn)為，市場風(fēng)格從中小盤股向大盤股的轉(zhuǎn)換勢在必行，相信第二批創(chuàng)業(yè)板公司的上市并不會扭轉(zhuǎn)這一趨勢。

基于目前市場對風(fēng)格轉(zhuǎn)換的預(yù)期，諾安基金判斷A股市場的中期上升趨勢不改，但短期震蕩的局面將繼續(xù)存在。

而在建信核心精選基金經(jīng)理田擎看來，12月7日閉幕的中央經(jīng)濟(jì)工作會議確定了明年將繼續(xù)實(shí)施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，這不僅對明年實(shí)體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展給予了有力的支持，也對擔(dān)憂政策變動影響市場行情的廣大投資者來說無疑是吃了一顆“定心丸”。“我們相信未來市場仍有不少投資機(jī)會值得把握。

伴隨著當(dāng)前市場可能存在的風(fēng)格轉(zhuǎn)換契機(jī)，田擎同時向《華夏時報》透露，今年三季度初期，他所管理的建信核心精選在投資選擇上已經(jīng)進(jìn)行了較大力度的組合調(diào)整。

“為了回避市場整體回落的系統(tǒng)性風(fēng)險，我們降低了投資組合的彈性，全面轉(zhuǎn)向消費(fèi)服務(wù)。而四季度至今，基于我們對明年市場的預(yù)期，建信核心精選基金又適度調(diào)高了組合的彈性，希望可以為明年打下良好的基礎(chǔ)?！碧锴鎻?qiáng)調(diào)，目前他的整體投資風(fēng)格相對比較積極。

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