2009年12月13日 10:29
來(lái)源：證券市場(chǎng)紅周刊

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《機(jī)構(gòu)內(nèi)參》 金鵬

編者按：受新的利好政策和良好的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)激發(fā)，汽車(chē)板塊在近期大盤(pán)震蕩中表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，隨著汽車(chē)傳統(tǒng)銷(xiāo)售旺季的來(lái)臨和市場(chǎng)資金對(duì)優(yōu)良業(yè)績(jī)板塊的追逐，預(yù)計(jì)未來(lái)汽車(chē)板塊仍將有不俗表現(xiàn)。

汽車(chē)刺激政策明確延續(xù)

12月9日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究決定了8項(xiàng)促進(jìn)消費(fèi)的政策措施，其中4項(xiàng)內(nèi)容與汽車(chē)相關(guān)，對(duì)乘用車(chē)購(gòu)置稅、以舊換新、汽車(chē)下鄉(xiāng)、節(jié)能與新能源汽車(chē)的相關(guān)政策在2009年的內(nèi)容基礎(chǔ)上進(jìn)行了調(diào)整。這些調(diào)整實(shí)質(zhì)是對(duì)前期刺激消費(fèi)政策的延續(xù)，對(duì)涉及到的相關(guān)車(chē)型構(gòu)成新的利好，而相關(guān)受益股也是我們未來(lái)重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象。

1，小排量乘用車(chē)購(gòu)置稅優(yōu)惠幅度從5%改為7.5%改汽車(chē)以舊換新的單車(chē)補(bǔ)貼金額標(biāo)準(zhǔn)由5000元提升至1.8萬(wàn)元。在購(gòu)置稅減半的優(yōu)惠政策刺激下，2009年國(guó)內(nèi)汽車(chē)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)有了明顯調(diào)整，1~10月1.6L及以下排量轎車(chē)銷(xiāo)售量占比為69.16%，分別比2007年和2008年同期高出11.52和7.62個(gè)百分點(diǎn)，所占比重明顯提高，購(gòu)置稅減半的優(yōu)惠政策發(fā)揮了實(shí)質(zhì)作用。

本次政策對(duì)小排量汽車(chē)購(gòu)置稅提升幅度較小，影響也較輕，而以舊換新補(bǔ)貼額度的大幅提升具有更強(qiáng)的吸引力。報(bào)廢舊車(chē)的標(biāo)準(zhǔn)為使用不到8年的老舊微型載貨車(chē)、老舊中型出租載客車(chē)、使用不到12年的老舊中輕型載貨車(chē)，由于之前報(bào)廢補(bǔ)貼金額較低，僅為新車(chē)價(jià)的10%左右，因此消費(fèi)者積極性不高。而此次補(bǔ)貼額的大幅提高將刺激以舊換新需求的釋放，低端輕卡、微卡和微客生產(chǎn)企業(yè)將由此受益，包括福田汽車(chē)、江淮汽車(chē)、長(zhǎng)安汽車(chē)等。

2，汽車(chē)下鄉(xiāng)政策延長(zhǎng)至2010年底。2009年汽車(chē)下鄉(xiāng)政策效果明顯，前10個(gè)月輕卡、微卡在汽車(chē)下鄉(xiāng)政策和以舊換新政策的刺激下，銷(xiāo)量累計(jì)同比增幅分別為44%和22%。由于該政策的執(zhí)行已促使部分購(gòu)買(mǎi)力提前釋放，因此預(yù)計(jì)2010年輕微卡的銷(xiāo)量保持平穩(wěn)，但增速較2009年將大幅下降，此項(xiàng)政策的調(diào)整對(duì)此類(lèi)車(chē)型的銷(xiāo)售影響為中性。

3，將節(jié)能與新能源汽車(chē)示范推廣城市由13個(gè)擴(kuò)大到20個(gè)，選擇5個(gè)城市對(duì)私人購(gòu)買(mǎi)新能源汽車(chē)給予補(bǔ)貼。這是政府對(duì)刺激新能源汽車(chē)消費(fèi)的新扶持政策，預(yù)計(jì)后續(xù)對(duì)新能源汽車(chē)的政策支持力度會(huì)更大，對(duì)新能源汽車(chē)構(gòu)成長(zhǎng)期利好。

優(yōu)良數(shù)據(jù)激發(fā)股價(jià)上升

由于擔(dān)心汽車(chē)優(yōu)惠政策即將取消，汽車(chē)市場(chǎng)在近期出現(xiàn)搶購(gòu)高潮。11月份，我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別為139.14和133.77萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)10.61%和9.08%，同比大漲了104.20%和96.43%，產(chǎn)銷(xiāo)量再創(chuàng)歷史新高。在內(nèi)需增長(zhǎng)和汽車(chē)購(gòu)置稅減免政策的推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)汽車(chē)銷(xiāo)量尤其是受益于產(chǎn)業(yè)政策的車(chē)型銷(xiāo)量出現(xiàn)了井噴的態(tài)勢(shì)。

2008年我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)量首次超過(guò)千萬(wàn)，按目前銷(xiāo)量增速預(yù)測(cè)，2009年我國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)售量汽車(chē)銷(xiāo)量將達(dá)到1300萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)40%以上，成為全球最大汽車(chē)銷(xiāo)量國(guó)家。在剛結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，再次把刺激消費(fèi)作為2010年擴(kuò)大內(nèi)需重點(diǎn)，預(yù)計(jì)明年刺激消費(fèi)措施有望進(jìn)一步升級(jí)。隨著居民收入增加和消費(fèi)水平提高，汽車(chē)仍將是未來(lái)刺激消費(fèi)政策的主要受益對(duì)象。

我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，推動(dòng)了國(guó)內(nèi)汽車(chē)市場(chǎng)進(jìn)入高速發(fā)展階段，未來(lái)巨大的發(fā)展空間已被市場(chǎng)確定。在政策、銷(xiāo)售數(shù)據(jù)等利好因素疊加效應(yīng)的刺激下，資金對(duì)汽車(chē)板塊的追棒造就了近期汽車(chē)股的逆勢(shì)上漲。

短期謹(jǐn)慎，中期看好

雖然今年汽車(chē)板塊已有大幅上漲，但由于年終臨近，市場(chǎng)資金再次對(duì)業(yè)績(jī)優(yōu)異股展開(kāi)追逐。汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)兩旺帶來(lái)的汽車(chē)股業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)已十分確定，同時(shí)在年末汽車(chē)傳統(tǒng)銷(xiāo)售旺季再次來(lái)臨的影響下，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)期汽車(chē)板塊將呈震蕩上行走勢(shì)。

除利好政策和業(yè)績(jī)外，汽車(chē)股自身題材也是我們關(guān)注的重點(diǎn)。近期領(lǐng)漲的一汽夏利和一汽轎車(chē)，上漲動(dòng)力更多地來(lái)源于一汽集團(tuán)整體上市的預(yù)期，因此未來(lái)對(duì)具有整合概念的個(gè)股應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注。

綜合而言，我們對(duì)汽車(chē)板塊的核心觀(guān)點(diǎn)是：短期謹(jǐn)慎，中期看好。在個(gè)股選擇上，建議關(guān)注經(jīng)濟(jì)型轎車(chē)股，如上海汽車(chē)、江淮汽車(chē)、海馬股份等；新能源混合動(dòng)力概念股，如福田汽車(chē)、中通客車(chē)、安凱客車(chē)等；行業(yè)整合概念股，主要包括東風(fēng)科技、長(zhǎng)豐汽車(chē)、一汽夏利等。-

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