2009年12月15日 03:52
來源：證券時(shí)報(bào) 作者：余子君 李????

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(圖中縱坐標(biāo)為“基金經(jīng)理人數(shù)”)

全球金融危機(jī)是否已經(jīng)見底

上證指數(shù)最高點(diǎn)預(yù)測(cè)

貨幣政策調(diào)控

CPI增速

-基金經(jīng)理普遍認(rèn)為金融危機(jī)已經(jīng)見底，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚需時(shí)間

-約半數(shù)的基金經(jīng)理預(yù)測(cè)2010年我國GDP增速將達(dá)9%-10%

-超過半數(shù)基金經(jīng)理認(rèn)為政府可能逐步采取適度緊縮的貨幣政策

-七成以上基金經(jīng)理預(yù)估2010年上證綜指可能沖過4000點(diǎn)

-重點(diǎn)關(guān)注金融、能源、地產(chǎn)行業(yè)；低碳經(jīng)濟(jì)行業(yè)成為新的關(guān)注點(diǎn)

2008年底，各大機(jī)構(gòu)對(duì)2009年普遍“維持謹(jǐn)慎態(tài)度”，然而2009年的A股市場卻在寬松貨幣政策的力挺下走出“小牛市”的全年行情。隨著全球經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升和大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激政策顯出成效，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和政策微調(diào)預(yù)期的膠著狀態(tài)中，2010年的宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場明年走勢(shì)如何？最大的機(jī)構(gòu)投資者基金如何看待宏觀面和市場？這些問題已經(jīng)成為廣大投資者目前關(guān)注的焦點(diǎn)。為此，《證券時(shí)報(bào)》和大規(guī)模經(jīng)濟(jì)招商銀行總行資產(chǎn)托管部聯(lián)合進(jìn)行了面向58家基金公司、186名基金經(jīng)理的問卷調(diào)查，以期通過國內(nèi)最大機(jī)構(gòu)投資者的預(yù)判和傾向，把脈2010年的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和資本市場。

此次調(diào)查共向國內(nèi)58家基金公司發(fā)送了調(diào)查問卷，截至2009年11月20日，收到186名基金經(jīng)理的問卷回函。調(diào)查問卷顯示，參與此次問卷調(diào)查的投資總監(jiān)平均證券從業(yè)年限超過8年，基金經(jīng)理的證券證券從業(yè)年限約為5年。

調(diào)查結(jié)果顯示，基金經(jīng)理普遍認(rèn)為金融危機(jī)已經(jīng)見底，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚需時(shí)間。約半數(shù)的基金經(jīng)理預(yù)測(cè)2010年我國GDP增速將達(dá)9%-10%，超過半數(shù)基金經(jīng)理認(rèn)為政府可能逐步采取適度緊縮的貨幣政策，加息預(yù)期濃厚。七成以上基金經(jīng)理預(yù)估2010年上證綜指可能摸高至4000點(diǎn)以上，最低下探至2500點(diǎn)以下。

宏觀經(jīng)濟(jì)：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚需時(shí)間

47.8%的基金經(jīng)理預(yù)測(cè)2010年我國GDP的增速將達(dá)到9%-10%，54.4%的基金經(jīng)理認(rèn)為通貨膨脹率會(huì)控制在3%以內(nèi)，超過半數(shù)基金經(jīng)理認(rèn)為政府可能逐步采取適度緊縮的貨幣政策，加息預(yù)期濃厚。

在被問及對(duì)2010年國內(nèi)GDP增速的預(yù)測(cè)時(shí)，被調(diào)查者普遍認(rèn)為2010年GDP增速將超過2009年，達(dá)到9%以上。僅有1.1%的基金經(jīng)理認(rèn)為“保八”的目標(biāo)恐難完成，015%的基金經(jīng)理認(rèn)為“尚難判斷，39.8%的基金經(jīng)理認(rèn)為GDP的增速會(huì)在8%-9%,47.8%的基金經(jīng)理預(yù)測(cè)GDP的增速將達(dá)到9%-10%，10年8%的基金經(jīng)理更是給出了“GDP增速10%以上”的答案，認(rèn)為2形勢(shì)不是小好而是大好”

在對(duì)2010年CPI平均增速的調(diào)查中，九成以上的被調(diào)查者認(rèn)為明年CPI增速不會(huì)超過5%，市場將不會(huì)出現(xiàn)明顯通脹行情。54.4%的基金經(jīng)理認(rèn)為通貨膨脹率會(huì)控制在3%以內(nèi)，42.0%的基金經(jīng)理認(rèn)為“3%-5%”的增速區(qū)間比較合理，僅2.4%的基金經(jīng)理認(rèn)為CPI的增速會(huì)高于5%，102%的基金經(jīng)理覺得“尚難判斷”

對(duì)各方最為關(guān)注的貨幣政策走向，基金經(jīng)理的觀點(diǎn)存在較大分歧，但預(yù)期將適度收緊的被調(diào)查者仍占多數(shù)。在較樂觀派”的陣營中，認(rèn)為“寬松”和“適度寬松”的基金經(jīng)理分別為0.6%和42.0%；在“謹(jǐn)慎派”陣營中，認(rèn)為“緊縮”和“適度緊縮”的分別占到了1.1%和49.4%——“謹(jǐn)慎派”略占上風(fēng)，超過半數(shù)。

過半數(shù)基金經(jīng)理認(rèn)為2010年人民幣兌美元匯率漲幅不會(huì)超過5%，但升值預(yù)期依然濃厚。57.0%的基金經(jīng)理認(rèn)為匯率升幅在5%以內(nèi)，30.1%的基金經(jīng)理認(rèn)為升幅在5%-10%之間，認(rèn)為在“10%以上”和“尚難判斷”的基金經(jīng)理各占5.9%。

對(duì)加息問題，絕大多數(shù)被調(diào)查的基金經(jīng)理預(yù)計(jì)2010年央行將上調(diào)銀行基準(zhǔn)利率，二季度被認(rèn)為是最有可能啟動(dòng)利率調(diào)整的時(shí)間。其中，76.3%的基金經(jīng)理認(rèn)為利率上調(diào)幅度在一個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)；48.9%的基金經(jīng)理利率的首次調(diào)整時(shí)間可能在二季度。

在對(duì)金融危機(jī)是否見底的調(diào)查中，選擇“是否但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需要一段較長的時(shí)間”的基金經(jīng)理占到了76.3%；選擇“2010年全球經(jīng)濟(jì)將全面復(fù)蘇”的有17.2%；5.3%的基金經(jīng)理認(rèn)為金融危機(jī)尚未見底，“仍存在不穩(wěn)定因素可能再次陷入衰退”；12%的基金經(jīng)理認(rèn)為“尚難判斷”

資本市場：股指預(yù)計(jì)沖高過4000點(diǎn)

七成以上基金經(jīng)理預(yù)估2010年上證綜指可能摸高至4000點(diǎn)以上，最低下探至2500點(diǎn)以下；基金經(jīng)理相信上市公司業(yè)績?cè)鲩L、人民幣升值、流動(dòng)性充裕和市場信心恢復(fù)是推動(dòng)大盤指數(shù)的四大因素；基金經(jīng)理在2010年重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)前三位是金融、能源、地產(chǎn)，此外，低碳經(jīng)濟(jì)行業(yè)成為新的關(guān)注點(diǎn)。

在對(duì)2010年上證綜指最高點(diǎn)的預(yù)測(cè)中，七成以上基金經(jīng)理預(yù)估2010年上證綜指可能摸高至4000點(diǎn)以上，最低下探至2500點(diǎn)以下。64.9%的基金經(jīng)理認(rèn)為上證綜指最高點(diǎn)位于4000-5000點(diǎn)區(qū)間，508%的基金經(jīng)理認(rèn)為上證綜指最高點(diǎn)位于5000-6000點(diǎn)區(qū)間，209%的基金經(jīng)理認(rèn)為上證綜指最高點(diǎn)將突破6000點(diǎn)。對(duì)于明年大盤最低點(diǎn)的預(yù)測(cè)，近八成的基金經(jīng)理估計(jì)不會(huì)低于2500點(diǎn)，其中，57.3%的基金經(jīng)理認(rèn)為最低點(diǎn)可能在2500-3000點(diǎn)的區(qū)間。此外，二季度被認(rèn)為是大盤最有可能攀升至最高點(diǎn)的時(shí)間，多數(shù)調(diào)查者認(rèn)為2010年上證指數(shù)的底部可能于下半年出現(xiàn)。

在對(duì)大盤上漲利好因素的調(diào)查中，提及率超過五成的影響因素包括：上市公司業(yè)績?cè)鲩L、人民幣升值、流動(dòng)性充裕和市場信心恢復(fù)。其中，上市公司業(yè)績?cè)鲩L的提及率達(dá)到87.1%，人民幣升值的提及率為71.0%，流動(dòng)性充裕的提及率為52.2%，市場信心恢復(fù)的提及率為50.0%，

由于相信創(chuàng)業(yè)板對(duì)主板市場資金分流作用有限，多數(shù)被調(diào)查的基金經(jīng)理認(rèn)為推出創(chuàng)業(yè)板對(duì)主板的資金面影響不大。69.2%的基金經(jīng)理認(rèn)為“基本無影響”，認(rèn)為影響是“正面”和“負(fù)面”的分別占到了10.7%和7.7%和另有12.4%覺得“尚難判斷”

被調(diào)查的基金經(jīng)理重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)的前三位分別是金融、能源、地產(chǎn)，金融業(yè)以83.3%的提及率成為最受基金關(guān)注的行業(yè)板塊，能源、地產(chǎn)分別以62.9%、61.8%的提及率緊隨其后，此外，低碳經(jīng)濟(jì)行業(yè)成為新的關(guān)注點(diǎn)。

基金經(jīng)理對(duì)股票型基金平均凈值增長率的預(yù)期基本與大盤指數(shù)預(yù)期相一致。對(duì)于2010年股票型基金平均凈值增長率的預(yù)測(cè)，47.9%的基金經(jīng)理認(rèn)為在20%-30%之間，預(yù)計(jì)增長率在30%-40%的基金經(jīng)理占27.8%。

對(duì)于股指期貨的推出，44.4%的被調(diào)查者認(rèn)為推出股指期貨的條件已經(jīng)成熟，16.0%的被調(diào)查者認(rèn)為推出條件尚未成熟，仍有四成被調(diào)查者選擇“尚難判斷”。(招商銀行總行資產(chǎn)托管部彭蓓對(duì)本文亦有貢獻(xiàn))

餅狀圖說明：

76.3%的基金經(jīng)理選擇“是，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需要一段較長的時(shí)間”;17.2%的基金經(jīng)理選擇“是，2010年全球經(jīng)濟(jì)將全面復(fù)蘇”;5.3%的基金經(jīng)理認(rèn)為金融危機(jī)尚未見底，“仍存在不穩(wěn)定因素可能再次陷入衰退”;12%的基金經(jīng)理認(rèn)為“尚難判斷”

64.9%的基金經(jīng)理認(rèn)為最高點(diǎn)位于4000-5000點(diǎn)之間；17.5%的基金經(jīng)理認(rèn)為最高點(diǎn)在3000-4000點(diǎn)之間；5.8%的基金經(jīng)理認(rèn)為最高點(diǎn)位于5000-6000點(diǎn)之間；2.9%的基金經(jīng)理認(rèn)為最高點(diǎn)將突破6000點(diǎn)。

49.4%的基金經(jīng)理認(rèn)為“適度緊縮”;1.1%的基金經(jīng)理認(rèn)為“緊縮”；0.6%的基金經(jīng)理認(rèn)為“寬松”；42.0%的基金經(jīng)理認(rèn)為“適度寬松”

54.4%的基金經(jīng)理認(rèn)為CPI增速會(huì)低于3%；42%的基金經(jīng)理認(rèn)為CPI增速在3%-5%之間；2.4%的基金經(jīng)理認(rèn)為CPI增速會(huì)高于5%；1.2%的基金經(jīng)理認(rèn)為C尚難判斷”。

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