2009年12月15日 08:10
來(lái)源：南方日?qǐng)?bào)

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昨日，銀華基金發(fā)布了題為《起飛前夜》的2010年投資策略報(bào)告。報(bào)告指出，2010年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將從投資拉動(dòng)過(guò)度到投資、消費(fèi)、出口的平衡增長(zhǎng)，市場(chǎng)從估值修復(fù)轉(zhuǎn)入盈利推動(dòng)階段，上市公司業(yè)績(jī)差距會(huì)拉大，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)凸顯。銀華基金認(rèn)為，自上而下的個(gè)股選擇在明年尤其重要，重點(diǎn)看好大概念股，如汽車(chē)、零售、家電、醫(yī)藥股及低碳板塊，上半年同時(shí)關(guān)注鋼鐵、機(jī)械工程等行業(yè)投資機(jī)會(huì)。

銀華基金認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)明年上市公司凈利潤(rùn)增速的一致預(yù)期在27%左右，這一預(yù)期被大幅上調(diào)的可能性不大。綜合考慮，預(yù)計(jì)2010年上市公司凈資產(chǎn)收益率將小幅擴(kuò)張。

從流動(dòng)性來(lái)看，由于2009年信貸的創(chuàng)紀(jì)錄投放，市場(chǎng)流動(dòng)性狀況非常寬松，目前，只是流動(dòng)性狀況的多項(xiàng)指標(biāo)已在頂部區(qū)域運(yùn)行，未來(lái)一年將趨于下行，在此意義上可以認(rèn)為2010年流動(dòng)性趨緊；同時(shí)，考慮到未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)強(qiáng)勁、物價(jià)上行和實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)流動(dòng)性的需求上升，會(huì)分流部分原來(lái)投入資本市場(chǎng)的資金。

基于對(duì)流動(dòng)性的謹(jǐn)慎判斷，2010年市場(chǎng)估值繼續(xù)擴(kuò)張的空間有限，目前，市場(chǎng)估值基本合理，各種估值指標(biāo)大致位于歷史均值附近。與經(jīng)濟(jì)周期相適應(yīng)，2009年股票市場(chǎng)處于估值擴(kuò)張的階段，2010年進(jìn)入到盈利推動(dòng)階段，整體的獲利空間要小于2009年，更應(yīng)關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

銀華基金表示，隨著工業(yè)化水平的提高，人均資本存量的增速開(kāi)始放緩，中國(guó)正逐漸接近消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)中占比上升的臨界點(diǎn)。預(yù)期明年“兩會(huì)”期間會(huì)出臺(tái)一系列的措施，落實(shí)中央關(guān)于增加居民收入、刺激消費(fèi)增長(zhǎng)的決定。以此為契機(jī)，未來(lái)幾年會(huì)迎來(lái)汽車(chē)、家電、醫(yī)藥消費(fèi)的高速增長(zhǎng)期。主題投資方面看好低碳經(jīng)濟(jì)和新疆、安徽的區(qū)域投資機(jī)會(huì)；同時(shí)，上半年工程機(jī)械、鋼鐵有一定投資機(jī)會(huì)，在中央“城鎮(zhèn)化”的政策取向下，二三線地產(chǎn)公司和建筑股也有一定投資機(jī)會(huì)。(南方日?qǐng)?bào) 記者 張俊)

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