2009年12月21日 01:05
來源：證券時(shí)報(bào)

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南方基金投資總監(jiān)策略會(huì)奏“反彈琵琶”，提出2010年十大預(yù)言

證券時(shí)報(bào)記者 付建利

“臨近年末，在各種各樣、大大小小的策略報(bào)告會(huì)上，與會(huì)人士最看好的幾乎都是‘大消費(fèi)’概念的股票，而對(duì)出口類股票的機(jī)會(huì)相對(duì)看淡，但我最看好的則是與出口復(fù)蘇相關(guān)的股票的投資機(jī)會(huì)！”在各種各樣、南方基金公司日前召開的2010年投資策略報(bào)告會(huì)上，該公司投資總監(jiān)邱國鷺語出驚人，他還大膽地提出了“2010年十大預(yù)言”

出口類股票會(huì)跑贏內(nèi)需類

“很多投資者都喜歡尋找所謂確定的增長，但是就投資而言，其實(shí)更應(yīng)該關(guān)注的是不確定的增長?！鼻駠槺硎?，確定的增長等于沒有增長，因?yàn)榇_定的東西通常已經(jīng)提前反應(yīng)在股價(jià)里，不確定的增長反而更值得關(guān)注，超額收益總是在從不確定到確定的過程中創(chuàng)造出來的。在牛市中，基本面從“差”到確不差”的股票往往能跑贏基本面從“好”到確更好”的股票往往能跑贏基

“去年底市場一致看好受益于4萬億的股票，比如中國鐵建，而且?guī)缀跻恢驴纯战衲晟习肽?，看好今年下半年，可是事?shí)證明，大部分人都是錯(cuò)誤的?！贝饲霸谌A爾街工作過十多年，近期又專門去美國考察了一趟的邱國鷺表示，基于美國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步復(fù)蘇，美國的消費(fèi)也將強(qiáng)勁復(fù)蘇，由此會(huì)帶動(dòng)中國出口的強(qiáng)勁復(fù)蘇?！俺隹跁?huì)成為中國經(jīng)濟(jì)增長新的引擎！”

邱國鷺認(rèn)為，消費(fèi)類股票的增長已經(jīng)是眾所周知的事情，而且股價(jià)已經(jīng)提前反應(yīng)出來。一些長期產(chǎn)能過剩的行業(yè)，比如鋼鐵，只要需求好轉(zhuǎn)，股價(jià)往往會(huì)表現(xiàn)得異常強(qiáng)勁。從目前來看，相比消費(fèi)和投資，經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車中市場最看淡的就是出口，但邱國鷺卻最看好出口這一目前來說“不確定性的增長”，并由此預(yù)言明年出口復(fù)蘇類股票會(huì)跑贏內(nèi)需類股票。

基于美國經(jīng)濟(jì)的“十大預(yù)言”

邱國鷺提出“2010年十大預(yù)言”，其對(duì)于“超乎預(yù)期的驚喜”的定義是，市場認(rèn)為其發(fā)生概率小于1/3，而南方基金認(rèn)為概率大于1/2的事件。

邱國鷺表示，“2010年十大預(yù)言”最基本的邏輯出發(fā)點(diǎn)是美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇，由此一步步推導(dǎo)出其他九大預(yù)言。

1、美國GDP增長強(qiáng)勁，明年的某個(gè)季度甚至接近或超過5%。美國政策退出晚于預(yù)期，房價(jià)持續(xù)回升，就業(yè)市場逐步回暖，消費(fèi)者信心恢復(fù)。

2、世界經(jīng)濟(jì)的PRC分工模式(即中國生產(chǎn)Production、新興市場國家提供資源Resources、美國消費(fèi)Consumption)在2010年與危機(jī)前相比并沒有大的改觀，所謂的再平衡需要漫長的過程。隨著美國補(bǔ)庫存需求的釋放，明年中國出口對(duì)GDP的貢獻(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，并且成為GDP增長的新引擎。

3、美元對(duì)歐元、英鎊、日元等主要貨幣相對(duì)堅(jiān)挺甚至走強(qiáng)，人民幣對(duì)美元匯率在上半年保持穩(wěn)定。

4、迪拜危機(jī)對(duì)世界金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇沒有產(chǎn)生任何持久顯著影響。

5、在海外熱錢和大陸資金的幫助下，香港股市接近或者創(chuàng)出歷史新高。

6、鋼鐵供求狀況良好，產(chǎn)能過剩問題遠(yuǎn)低于預(yù)期，鋼鐵企業(yè)利潤大幅回升。

7、部分城市房地產(chǎn)價(jià)格快速大幅上漲，形成局部資產(chǎn)泡沫，引發(fā)各界擔(dān)憂。

8、財(cái)政政策持續(xù)寬松，固定資產(chǎn)投資增速居高不下，帶動(dòng)鋼鐵、建材等物資的需求。

9、由于對(duì)局部資產(chǎn)泡沫的擔(dān)憂和財(cái)政政策的剛性，貨幣政策的收緊早于市場預(yù)期，并且力度大于市場預(yù)期。

10、2010年下半年，世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)走穩(wěn)走強(qiáng)，不會(huì)出現(xiàn)市場預(yù)計(jì)的沖高回落現(xiàn)象。

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