2009年12月27日 00:00
來源：中國證券網(wǎng)－上海證券報

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□中信金通證券

除了主流資金的運作外，今年板塊輪動特征比較明顯?？紤]到政策繼續(xù)轉(zhuǎn)向刺激消費，受益于此商業(yè)等消費類板塊仍將存在機會。鑒于刺激政策采取逐步增強的策略，那么零售行業(yè)受益的次序?qū)⒁来螢榧译奍T連鎖、超市、百貨。

從各子行業(yè)看，百貨子行業(yè)目前正處于外延式擴張階段，聯(lián)營扣點是主要盈利模式，區(qū)域性公司在當(dāng)?shù)亟?jīng)濟的強力支持下步入連鎖擴張周期。擁有良好公司治理機制、擴張能力突出或有資產(chǎn)注入預(yù)期的區(qū)域連鎖型百貨公司是重點投資標(biāo)的。超市子行業(yè)盈利主要依賴外延式擴張。超市子行業(yè)出售商品多為生活必需品，因此波動最小，其盈利增長更多地依賴于外延擴張。未來超市擴張空間主要在三四線城市，區(qū)域性公司成長空間較大。家電及IT子行業(yè)：行業(yè)集中度低，市場潛力大。我國家電和IT消費空間仍很巨大，家電市場集中度遠(yuǎn)低于歐美國家集中度；IT連鎖行業(yè)市場集中度也較低。家電及IT類產(chǎn)品消費對宏觀經(jīng)濟敏感性最強，隨著經(jīng)濟復(fù)蘇和房地產(chǎn)回暖，家電零售反彈強勁，對此要繼續(xù)留意。從實際情況看，國美、蘇寧等綜合性家電連鎖企業(yè)在一二線城市占據(jù)十分明顯的優(yōu)勢，但是，在專業(yè)化細(xì)分化的領(lǐng)域里，宏圖三胞等還是值得關(guān)注。

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