2009年12月27日 11:14
來(lái)源：證券市場(chǎng)紅周刊

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受年末消費(fèi)旺季的來(lái)臨和消費(fèi)刺激政策的延續(xù)，預(yù)計(jì)消費(fèi)概念在短期內(nèi)有望出現(xiàn)一波炒作行情，建議積極關(guān)注；

在消費(fèi)概念的具體選擇上，《紅周刊—機(jī)構(gòu)內(nèi)參》看好白酒和商業(yè)零售在短期以及明年上半年的市場(chǎng)行情，并有望跑贏其他消費(fèi)概念板塊，具體個(gè)股請(qǐng)見(jiàn)本文股票池。

消費(fèi)概念受益政策利好和旺季來(lái)臨

2009年，在政府投資的推動(dòng)下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度得以快速回升。從2009年年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議決策看，拉動(dòng)內(nèi)需、刺激消費(fèi)也將成為2010年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要?jiǎng)恿Γ诖吮尘跋?，預(yù)計(jì)消費(fèi)類行業(yè)在2010年仍然存在較多的投資機(jī)遇。

從近年市場(chǎng)表現(xiàn)看，消費(fèi)概念股每逢歲末年終都會(huì)出現(xiàn)一波炒作行情。今年在利好政策的影響下，大消費(fèi)主題受到市場(chǎng)青睞，但目前仍未出現(xiàn)爆炒行情，相關(guān)板塊及個(gè)股只是出現(xiàn)波段性上漲。由于元旦和春節(jié)的即將來(lái)臨，因此預(yù)計(jì)從目前至明年2月份，消費(fèi)概念股將再次出現(xiàn)階段性行情。在消費(fèi)概念板塊中，由于節(jié)日效應(yīng)和利好政策的影響，因此預(yù)紅周刊—機(jī)構(gòu)內(nèi)參》看好酒類和商業(yè)零售個(gè)股的投資機(jī)會(huì)，建議短期內(nèi)重點(diǎn)關(guān)注。

漲價(jià)激發(fā)白酒做多熱情

自12月7日貴州茅臺(tái)宣布酒類出廠價(jià)自2010年1月1日起提高后，白酒企業(yè)集體漲價(jià)風(fēng)隨之而起，山西汾酒、洋河大曲于近期也宣布了各自的提價(jià)方案。對(duì)高端白酒而言，其毛利率高于80%且原材料多為合同價(jià)采購(gòu)，因此原材料價(jià)格上漲壓力有限，產(chǎn)品提價(jià)的動(dòng)力主要來(lái)自于市場(chǎng)需求的復(fù)蘇。進(jìn)入年末消費(fèi)旺季以來(lái)，各主要酒種的終端零售價(jià)格出現(xiàn)較為明顯的升勢(shì)，顯示終端消費(fèi)需求的回升。

在消費(fèi)稅實(shí)施之后，白酒類企業(yè)的漲價(jià)預(yù)期便日漸高漲，市場(chǎng)普遍預(yù)期廠商將通過(guò)提價(jià)來(lái)消化。在茅臺(tái)出廠價(jià)提升后，預(yù)計(jì)未來(lái)五糧液也將調(diào)整產(chǎn)品出廠價(jià)格，瀘州老窖主要產(chǎn)品的出廠價(jià)格也有望提升。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大背景下，高端白酒品種在2010年仍存在提價(jià)預(yù)期，其定價(jià)能力遠(yuǎn)高于依靠成本推動(dòng)的低端產(chǎn)品。

從宏觀面上來(lái)看，白酒行業(yè)景氣回升態(tài)勢(shì)明確，高端白酒銷量有望超預(yù)期增長(zhǎng)。今年前10個(gè)月，我國(guó)白酒產(chǎn)量為64.96萬(wàn)噸，接近近年來(lái)的月度最高值，同比上漲25.8%，漲幅達(dá)到去年同期的兩倍。受經(jīng)濟(jì)形勢(shì)向好、增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)型和流動(dòng)性充裕三大因素的帶動(dòng)，預(yù)計(jì)未來(lái)白酒行業(yè)景氣將加速回升，在年末消費(fèi)旺季期間，高端白酒銷量有望超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。

綜合以上分析并結(jié)合個(gè)股市場(chǎng)走勢(shì)，《紅周刊—機(jī)構(gòu)內(nèi)參》建議未來(lái)關(guān)注山西汾酒、五糧液、瀘州老窖、老白干酒等中高端白酒股的短線機(jī)會(huì)。

社會(huì)消費(fèi)品零售總額保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)

2009 年1-11月，我國(guó)累計(jì)實(shí)現(xiàn)社會(huì)消費(fèi)品零售總額112733 億元，累計(jì)增速15.3%，同比回落6.6 個(gè)百分點(diǎn)，與1-10月持平?？鄢齼r(jià)格因素后，累計(jì)實(shí)際增速16.2%，同比增速上升0.6個(gè)百分點(diǎn)。前11個(gè)月社會(huì)消費(fèi)品零售總額保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，主要得益于消費(fèi)政策的拉動(dòng)。今年以來(lái)，國(guó)家采取的一系列擴(kuò)內(nèi)需，促消費(fèi)措施，例如家電下鄉(xiāng)、汽車購(gòu)置稅減半、汽車下鄉(xiāng)等政策，高端消費(fèi)呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)，如家電下汽車購(gòu)家具、裝潢材料等可選消費(fèi)品的消費(fèi)增速明顯高于總體消費(fèi)增速。

歷史數(shù)據(jù)表明，社會(huì)消費(fèi)與通脹水平呈現(xiàn)出較強(qiáng)的正相關(guān)性，溫和的通貨膨脹可以直接影響社會(huì)消費(fèi)水平。在國(guó)內(nèi)寬松貨幣政策影響下，2009年第二季度以來(lái)國(guó)內(nèi)消費(fèi)逐漸回暖，商業(yè)零售類上市公司的業(yè)績(jī)也出現(xiàn)明顯回升。11月CPI轉(zhuǎn)正預(yù)示著我國(guó)將步入溫和通貨膨脹的階段，對(duì)商業(yè)零售企業(yè)而言，外部消費(fèi)環(huán)境更加改善。

綜合考慮國(guó)家刺激內(nèi)需政策的延續(xù)、通脹預(yù)期的增強(qiáng)、居民收入增長(zhǎng)、以及年底消費(fèi)旺季等因素，《紅周刊—機(jī)構(gòu)內(nèi)參》看好商業(yè)零售到2010年上半年的市場(chǎng)行情。

在具體操作上，由于通脹預(yù)期增強(qiáng)對(duì)食品、日用品收入增長(zhǎng)利好程度最大，因此建議重點(diǎn)關(guān)注超市板塊，該板塊在2009年漲幅較小，存在補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。個(gè)股可關(guān)注新華都、華聯(lián)綜超、友誼股份等。

此外，《紅周刊—機(jī)構(gòu)內(nèi)參》建議還可關(guān)注業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期較好的王府井等百貨公司；受益于上海世博會(huì)和廣州亞運(yùn)會(huì)的百聯(lián)股份、廣州友誼等；受益于消費(fèi)升級(jí)和政策扶持的家電銷售企業(yè)蘇寧電器。

風(fēng)險(xiǎn)提示：目前大盤處于弱勢(shì)震蕩，各板塊均難以出現(xiàn)持續(xù)性的上漲行情，因此應(yīng)結(jié)合大盤走勢(shì)選擇介入時(shí)機(jī)，避免在下跌尚未結(jié)束時(shí)介入而蒙受損失。

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