2009年12月27日 20:53
來(lái)源：投資者報(bào) 作者：岳永明

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《投資者報(bào)》記者 岳永明

“你要是相信陳志民，就拿著基金別動(dòng)?！苯衲?月份，在一家券商營(yíng)業(yè)部講座上，這是一位持有易方達(dá)積極成長(zhǎng)基金的老太太焦急地問(wèn)“要不要贖回”時(shí)得到的答案。

現(xiàn)在看來(lái)，陳志民又扳回一局。2009年，易方達(dá)管理的基金再次成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)，這與投資總監(jiān)陳志民準(zhǔn)確把握市場(chǎng)節(jié)奏密不可分。

截至12月15日，全部開(kāi)放式基金15個(gè)分類型冠軍中，易方達(dá)獨(dú)占3只，易方達(dá)價(jià)值成長(zhǎng)、易方達(dá)深證100ETF、易方達(dá)貨幣B分別以105.39%、115.36%、1299%的收益率位列靈活配置型、標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)型、貨幣(B)型第一名，其中陳志民親自管理的易方達(dá)積極成長(zhǎng)也以54%的回報(bào)率，排在靈活配置型基金第9位。

對(duì)于2010年的投資機(jī)會(huì)，12月23日陳志民在北京接受《投資者報(bào)》記者采訪時(shí)表示，關(guān)鍵不是宏觀經(jīng)濟(jì)，而是新的經(jīng)濟(jì)模式轉(zhuǎn)變，圍繞消費(fèi)方式的改變，將是整個(gè)一年投資主線，具體看好3G、低碳經(jīng)濟(jì)以及央企整合地方企業(yè)等方面的投資機(jī)會(huì)。

品嘗盛宴的下半場(chǎng)

如果把2009年的A股比作一頓盛宴，陳志民和易方達(dá)旗下基金則堅(jiān)持到最后，并品嘗了盛宴下半場(chǎng)的豐盛。

反觀2009年的市場(chǎng)，陳志民顯得很平靜，他坦承，上半年曾錯(cuò)過(guò)一些機(jī)會(huì)。

“一季度，因?yàn)閷?duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的速度估計(jì)不足，當(dāng)時(shí)是主題投資的天下，我們的思維也不夠彈性；二季度是大小盤(pán)股風(fēng)格的切換，我們的持股相對(duì)比較均衡?！?陳志民分析說(shuō)。

然而，從三季度開(kāi)始，機(jī)會(huì)更多地偏向了陳志民的投資套路。

“在三季度股市調(diào)整時(shí)沒(méi)有恐慌，我們的很多基金都在低位加倉(cāng)，并且重配化工、低碳、家電，獲得了較好的業(yè)績(jī)，”陳志民告訴《投資者報(bào)》記者，“質(zhì)地好的股票在四季度受到大家的追捧，我們也取得了很好的業(yè)績(jī)。”他補(bǔ)充說(shuō)：“了解我們的基金投資人知道，四季度我們的業(yè)績(jī)通常會(huì)比較好一些。

當(dāng)記者追問(wèn)“為什么四季度業(yè)績(jī)會(huì)比較好一些”時(shí)，陳志民稍微停頓了一下，笑說(shuō)，“我的理解是，市場(chǎng)到年底的時(shí)候，大家開(kāi)始關(guān)注上市公司的基本面，業(yè)績(jī)好的企業(yè)會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)。”這話的后半部分，陳志民并沒(méi)有說(shuō)出來(lái)，因?yàn)樗恢痹趶?qiáng)調(diào)價(jià)值投資早晚會(huì)被大眾認(rèn)可。

整體取得好的業(yè)績(jī)，不是一人所能及的。保持高質(zhì)量與穩(wěn)定性的投研團(tuán)隊(duì)至關(guān)重要?；仡?009年以及過(guò)去，陳志民告訴《投資者報(bào)》記者，“我們注重人才的內(nèi)部培養(yǎng)，有嚴(yán)格的培訓(xùn)機(jī)制，先培養(yǎng)研究員，然后挑選好的研究員做基金經(jīng)理助理再到基金經(jīng)理，這既有助于研究員確立很好的職業(yè)預(yù)期與清晰的職業(yè)路徑，也可保持團(tuán)隊(duì)的純潔性與理念上的一致性。

同時(shí)，陳志民表示，在具體投資的過(guò)程中，易方達(dá)的基金經(jīng)理有相當(dāng)?shù)淖杂啥龋梢猿浞职l(fā)揮各自的特長(zhǎng)，基金經(jīng)理在投資過(guò)程中，會(huì)逐漸形成自己的風(fēng)格，有的基金經(jīng)理偏向價(jià)值投資，有的擅長(zhǎng)投周期性股票等，他們會(huì)互相尊重，取長(zhǎng)補(bǔ)短。

持續(xù)盈利還得精選個(gè)股

對(duì)于明年的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，陳志民顯得信心十足，但具體到投資機(jī)會(huì)，陳志民表示像2009年這么好的行情難再。

“我覺(jué)得，明年的通脹不是一個(gè)很大的問(wèn)題，而經(jīng)濟(jì)還是在復(fù)蘇的區(qū)間里。

陳志民解釋道，一般而言，經(jīng)濟(jì)由復(fù)蘇到擴(kuò)張大概需要3年時(shí)間，本輪僅用一年，擴(kuò)張速度太快，但目前還處于擴(kuò)張初期，并沒(méi)有結(jié)束，2010年市場(chǎng)是高位震蕩，夯實(shí)基礎(chǔ)的一年。

陳志民表示，從年初到年底，市場(chǎng)著力點(diǎn)會(huì)在宏觀調(diào)控與上市公司盈利之間互動(dòng)。從震蕩幅度上看，最近幾年，股市每年初到年底的波動(dòng)都在50%以上，2010年這種狀況可能會(huì)有所改變，市場(chǎng)漲跌幅度會(huì)減小，但整體會(huì)維持震蕩向上走勢(shì)。

在此判斷下，陳志民告訴《投資者報(bào)》記者，明年將從三個(gè)方面把握投資機(jī)會(huì)，“首先是把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)；其次全年要重點(diǎn)挖掘一些中小盤(pán)成長(zhǎng)股的投資機(jī)會(huì)；最后要注意風(fēng)格切換，把握階段性機(jī)會(huì)。

“從我們公司的角度講，2010年，關(guān)注的重點(diǎn)還是放在對(duì)公司的研究上，對(duì)一個(gè)大的基金公司或大資產(chǎn)來(lái)講，持續(xù)盈利還是在選股上，我們最近三個(gè)月業(yè)績(jī)好，也是在一些股票上有超額收益?！标愔久裾f(shuō)。

談到2010年公募基金的整體盈利，陳志民告訴《投資者報(bào)》記者，“明年的盈利肯定沒(méi)有今年這么好，畢竟市場(chǎng)回到了一個(gè)相對(duì)的高點(diǎn)，投資者包括基金持有人要適當(dāng)?shù)亟档皖A(yù)期。

2010年投資“三新”

對(duì)于2010年及以后的投資機(jī)會(huì)，陳志民接受《投資者報(bào)》記者采訪時(shí)總結(jié)為“新經(jīng)濟(jì)、新模式、新思路”

“新經(jīng)濟(jì)是指經(jīng)濟(jì)發(fā)展要由2003年以來(lái)的出口拉動(dòng)，向消費(fèi)拉動(dòng)轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)由一線城市為主力轉(zhuǎn)變到二三線城市為主力；新模式是指諸如3G產(chǎn)業(yè)鏈，包括手機(jī)的生產(chǎn)和銷售相關(guān)公司，以及圍繞著3G運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生一些消費(fèi)模式的公司等；在此背景下，投資的關(guān)鍵是要有新思路?！标愔久裱a(bǔ)充說(shuō)。

在陳志民看來(lái)，2010年的關(guān)鍵不是宏觀，而是這種由于經(jīng)濟(jì)模式變化產(chǎn)生的新的商業(yè)模式所帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，明年一整年關(guān)注消費(fèi)方式的改變是整個(gè)投資的邏輯和主線。他強(qiáng)調(diào)消費(fèi)是一個(gè)很大的概念，不要一提消費(fèi)，就把思維局限在買(mǎi)白酒股上，這個(gè)模式太落后，因?yàn)槟贻p人不再會(huì)以原來(lái)的那種經(jīng)濟(jì)模式生活了。

“我們對(duì)消費(fèi)的理解應(yīng)該看得更遠(yuǎn)一點(diǎn)，比如電影、互聯(lián)網(wǎng)和3G等，老百姓都會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)行消費(fèi)方式的變革?！标愔久裾f(shuō)。

他表示，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶動(dòng)消費(fèi)成為新的引擎，然后消費(fèi)本身的結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)新的消費(fèi)方式，一個(gè)消費(fèi)方式的改變產(chǎn)生新的商業(yè)模式，從而產(chǎn)生一些新的企業(yè)，比如2004年當(dāng)時(shí)消費(fèi)方式的變化就產(chǎn)生了蘇寧電器和貴州茅臺(tái)這樣的企業(yè)，蘇寧當(dāng)時(shí)替代了傳統(tǒng)百貨的生存模式，但是現(xiàn)在，蘇寧也面臨新的消費(fèi)方式的擠壓，比如像淘寶網(wǎng)。

對(duì)于2010年的主題方面的投資機(jī)會(huì)，除了重點(diǎn)看好3G外，陳志民認(rèn)為，低碳經(jīng)濟(jì)尤其是節(jié)能減排方面彰顯投資機(jī)會(huì)，同時(shí)，隨著企業(yè)整體上市和整合力度越來(lái)越大，央企對(duì)地方企業(yè)的整合也會(huì)帶來(lái)新的投資機(jī)會(huì)。

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