2009年12月31日 14:00
來源：新聞晚報

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晚報記者 楚怡俊

在喜迎元旦的歡樂氛圍中，2009年的中國股市落下帷幕。本報記者采訪了券商和基金公司，并對券商與基金公司的年度策略報告進行了梳理。展望來年，從中不難發(fā)現(xiàn)，看好股市結(jié)構(gòu)性行情但看淡債市，是機構(gòu)眼下對明年市場的整體判斷，最看好的板塊是以經(jīng)濟復(fù)蘇為主線的“大消費”。昨天已經(jīng)為您帶來了券商的2010年策略，今天將繼續(xù)為您帶來基金對于明年股市的看法。

銀華基金：盈利推動帶來結(jié)構(gòu)性機會

2010年的經(jīng)濟增長將從投資拉動過渡到投資、消費、出口的平衡增長，市場從股指修復(fù)轉(zhuǎn)入盈利推動階段，上市公司之間的業(yè)績差異將會拉大，結(jié)構(gòu)性機會凸顯。自下而上的個股選擇在明年尤為重要。

明年宏觀經(jīng)濟可能呈現(xiàn)前高后穩(wěn)的走勢，明年上半年經(jīng)濟有過熱風(fēng)險，進而引發(fā)宏觀調(diào)控。在宏觀經(jīng)濟大幅波動期間，企業(yè)之間的個體差異被迅速抹平，宏觀環(huán)境成為影響企業(yè)經(jīng)營狀況的主要因素，反映在A股投資上，主要超額收益來自于倉位控制和行業(yè)配置方面；未來幾年會迎來汽車、家電、醫(yī)藥消費的高速增長期。

主題投資方面，看好低碳經(jīng)濟和新疆、安徽的區(qū)域投資機會；同時，上半年工程機械、鋼鐵有一定投資機會，在中央“城鎮(zhèn)化”的政策取向下，二三線地產(chǎn)公司和建筑股也有一定投資機會。

南方基金：經(jīng)濟走出衰退牛市依然進行

盡管2009年牛年漸行漸遠，但牛市依然在進行當(dāng)中。中國經(jīng)濟2010年增長的驅(qū)動力也將更加均衡，與2009年主要依靠投資拉動GDP增長不同，出口將成為2010年中國經(jīng)濟增長的新引擎。

在具體的板塊配置上，考慮到2010年市場以震蕩上行為主，投資策略將會有轉(zhuǎn)變。在行業(yè)選擇方面，南方基金看好三個方面：一是隨著美歐經(jīng)濟的復(fù)蘇進程加快，出口相關(guān)行業(yè)的景氣回升，例如航運、機械等；二是盡管明年固定資產(chǎn)投資增速將有所回落，但房地產(chǎn)開發(fā)增速將保持較高水平，加上政府基建項目的后續(xù)投資，中游行業(yè)盈利水平將持續(xù)提升，看好鋼鐵、水泥、建筑、化工等板塊；三是明年通脹預(yù)期逐漸提升，看好資產(chǎn)資源類行業(yè)，如有色、煤炭及有豐富土地儲備的房地產(chǎn)等。在主題投資方面，應(yīng)密切關(guān)注高鐵、低碳經(jīng)濟、上海世博會、區(qū)域經(jīng)濟等板塊的投資機會。

興業(yè)全球：投資精耕細作、攻守相濟

興業(yè)全球認為2010年不會出現(xiàn)像2009年那樣的整體性機會，在投資策略上要注重精耕細作、攻守相濟，自下而上選擇個股，并把握好波段操作。并且，在2010年，股指期貨的推出將是最大的不確定性，它的出現(xiàn)可能會成為市場風(fēng)格向藍籌股轉(zhuǎn)換的契機。

明年防御和進攻的板塊總體還要保持一個平衡，長期消費是大方向，未來投資策略上，會更多關(guān)注更長周期中業(yè)績成長比較穩(wěn)定的行業(yè)和公司。此外投資者可關(guān)注受益于宏觀經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的行業(yè)、區(qū)域經(jīng)濟主題、消費主題、軍工、節(jié)能減排等長周期行業(yè)；通信、3G增值服務(wù)、傳媒等自主創(chuàng)新類企業(yè)同樣值得關(guān)注。

2010年將是經(jīng)濟復(fù)蘇和刺激政策退出之間相機抉擇的階段。在此背景下，投資者須重點關(guān)注國內(nèi)信貸投放、經(jīng)濟有無過熱、人民幣升值壓力與國外熱錢流入以及通脹是否超預(yù)期等問題。

泰信基金：更看好下游消費領(lǐng)域

泰信基金表示，在通脹往上走的預(yù)期之下，公司更看好下游消費領(lǐng)域的諸多機遇，但偏緊的流動性決定了2010年的投資機會不如2009年。

目前A股市場估值水平比較合理，基于對2010年的流動性和盈利增速估計來看，2010年股指出現(xiàn)趨勢性上升的可能性不是很大，更多地表現(xiàn)為上下波動。同時，我們預(yù)計上證綜指2010年底前的合理價值在3300點以上，核心波動區(qū)間則處于2700點到3900點之間。流動性明年可能會出現(xiàn)大的變化，總體上會出現(xiàn)相對偏緊，因而2010年的投資機會整體可能不如今年。

在通脹往上走的預(yù)期之下，更看好下游消費領(lǐng)域的投資機會，如品牌服裝、家用電器、醫(yī)藥、食品飲料等行業(yè)會有較好表現(xiàn)。現(xiàn)在看得最清楚的是醫(yī)藥行業(yè)。此外，3G手機的爆發(fā)式增長可能是2010年消費的一大亮點。

浦銀安盛：2010年宏觀背景仍然向好

浦銀安盛認為，相對于2009年，2010年的經(jīng)濟運行環(huán)境將會更加復(fù)雜。伴隨著國內(nèi)宏觀背景的逐漸回暖，寬松的貨幣政策將面臨退出的前景。但是，政策的退出是一個相機抉擇的過程，畢竟經(jīng)濟的復(fù)蘇進程仍在進行中，而復(fù)蘇的基礎(chǔ)也并不穩(wěn)固?？傮w來看，2010年的宏觀背景仍然在向著好的一面逐漸演繹。

2010年的投資機會將集中在政府的經(jīng)濟工作重點中得以充分體現(xiàn)，可以歸納為保增長、調(diào)結(jié)構(gòu)和防通脹三個層面的內(nèi)容。保增長主線下，可關(guān)注與此相關(guān)的房地產(chǎn)﹑零售和醫(yī)藥等行業(yè)，同時投資仍然會保持較快的增速，看好鋼鐵和化工行業(yè)中的一些相關(guān)子行業(yè)；在調(diào)結(jié)構(gòu)的主線下，取代高能耗和高污染的新型產(chǎn)業(yè)值得關(guān)注，其主要的投資機會主要集中在新能源產(chǎn)業(yè)，涉及的行業(yè)主要涵蓋電力設(shè)備﹑建材﹑機械和化工等行業(yè)中的一些子行業(yè)。

此外，在流動性仍然較為充沛的條件下，如實體經(jīng)濟的需求無法有效跟上，則資產(chǎn)價格的上漲可能無法避免，需要關(guān)注央行的政策動向。在這條主線下，看好的行業(yè)包括煤炭﹑貴金屬和農(nóng)業(yè)。

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