2009年12月31日 21:51
來源：經(jīng)濟觀察報 作者：歐陽曉紅 趙娟

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歐陽曉紅 趙娟

2009年的最一天，中國人保集團股份有限公司(下稱“中國人保集)把大成基金管理有限公司(下稱“大成基金管)變成了自己的子公司,也成為首家直接控股基金公司的保險公司。

12月31日，新黃浦(600638SH)公告稱，公司參股29.97%的子公司中泰信托擬以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，向中國人保轉(zhuǎn)讓所持有的48%大成基金管理公司股權(quán)。轉(zhuǎn)讓價格的評估價值為13.989億元。這也是中國人保整合“華聞系”的一步，使得中泰信托得以重塑，專注于信托主業(yè)。

對于中國人保為何要把間接控股的大成基金拿到自己直接的名下，一位保險分析人士解釋到，中國人保由于是財險公司，在規(guī)模上一直無法與中國人壽、中國平安等公司抗衡，差距甚大。人保要想在保險行業(yè)有更重要的地位，做大規(guī)模是當(dāng)務(wù)之急。

出手13.989億

或許是受股權(quán)轉(zhuǎn)讓利好影響，12月31日上午，新黃浦股價飆至17.27元/股，漲9%?！懊抗?4.5元，對中泰信托而言絕對是個公允價格?！币晃蝗吮９救耸扛嬖V記者。

大成基金的股東包括中泰信托、光大證券股份有限公司、中國銀河投資管理有限公司和廣東證券股份有限公司，中泰信托持股48%，其他三家合計持股52%。在此之前，中國人保通過華聞控股持有了中泰信托的股權(quán)。

上述消息人士透露，轉(zhuǎn)讓價格經(jīng)過反復(fù)推敲，根據(jù)2009年3月31日為基準(zhǔn)日的評估價值而商定的。而且14.5元/股的價格已溢價7倍多。按照大成基金目前2億注冊資本金計算，13.989億對應(yīng)48%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價格約每股14.5元/說明中泰信托原持有大成基金的成本價約為2元/股。

一位知情人士認為，人保整合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，就控股權(quán)而言，大成基金在技術(shù)操作上不存在問題——如同在一個大家庭中，將孫子名下的財產(chǎn)劃到爺爺?shù)拿?，不需要真金白銀。但是最后人保還是選擇了拿錢來買的方式。

“這其實是一個多贏之策，既直接控制大成基金股權(quán)，又能幫助中泰信托獲得增資急需的現(xiàn)金，更是人保梳理華聞系股權(quán)的一種戰(zhàn)略安排。”上述人保公司人士解釋。

重塑中泰信托

中泰信托曾是華聞系重要的融資平臺，而華聞系亦泛指廣聯(lián) (南寧)投資股份有限公司、華聞控股、上海新華聞及其旗下企業(yè)。

“現(xiàn)在，經(jīng)過近一年的梳理，現(xiàn)在的中泰信托非?！蓛簟?，無歷史債權(quán)債務(wù)，其實業(yè)資產(chǎn)已被剝離，將專注于信托主營業(yè)務(wù)?！敝槿耸空f。

這位人士透露，涉及大成基金股權(quán)的14億資金將會全部轉(zhuǎn)為中泰信托的資本金，屆時，中泰信托的注冊資本將增至20億。由于歷史原因，中泰信托曾一度在業(yè)內(nèi) “銷聲匿跡”，絕大部分業(yè)務(wù)被暫停。隨著中泰信托的成功換牌，它將回歸到信托主業(yè)上。人保一位人士說，盼其真正做實做大信托業(yè)務(wù)，成為人保系資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)板塊的主力軍。

據(jù)了解，目前中泰信托的近期目標(biāo)是，2010年業(yè)務(wù)在去年基礎(chǔ)上翻一番，2011年爭取翻兩番，提升公司的監(jiān)管評級。

接下來中泰信托上將在管理架構(gòu)上進行調(diào)整。一位中國人保高管說，“在中泰信托董事會成員中，目前尚無獨立董事，為此，中泰信托欲完善法人治理結(jié)構(gòu)。

中泰信托法人代表曾北川，曾同時也是華聞控股總裁。半年前，對中泰信托提出了5點要求，如盡快把年度經(jīng)營目標(biāo)以“目標(biāo)指引”的形式分解到班子成員；其次是落實換牌承諾事項，對無法按承諾完成的事項要事先溝通，取得理解；再者是人事管理工作要遵照執(zhí)行人保集團的有關(guān)規(guī)定，抓緊董事會秘書以及董事會辦公室、稽核審計、投行北京部、人力資源等部門負責(zé)人的選任工作；第四是業(yè)務(wù)拓展要考慮并重視北京地區(qū)的渠道和項目開發(fā)；最后是安排專人跟蹤研究信托與養(yǎng)老保險結(jié)合的介入點，建立共同研究機制，為中泰信托今后業(yè)務(wù)定位做準(zhǔn)備。

一位知情人士透露，中國人保繼完成大成基金股權(quán)轉(zhuǎn)讓，以及中泰信托的經(jīng)營發(fā)展按部就班后，接下來，還有些相關(guān)股權(quán)關(guān)系有待進一步梳理，但目前華聞系股權(quán)整合路徑已基本明朗。

“華聞系對中國人保的利潤貢獻尚無法推算，年終結(jié)算時才可能合并報表，但這些資產(chǎn)無疑利于中國人保的IPO。”一位中國人保高管說。

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