2010年01月04日 16:07
來源：國信證券研究所 作者：張如

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2010年中央政府對于"三農(nóng)"問題的重點(diǎn)仍將在"穩(wěn)定糧食安全"和"增加農(nóng)民收入"之上。2010年度，中央政府對于"三農(nóng)"問題的定位仍將聚焦于"糧食生產(chǎn)"和"農(nóng)民增收"之上。由于政府推出惠農(nóng)政策的目的在于改善農(nóng)民生活，提升農(nóng)民收入，預(yù)計(jì)惠農(nóng)政策的方向?qū)⒗^續(xù)維持在上游農(nóng)業(yè)種植和農(nóng)村消費(fèi)力的引導(dǎo)這兩大方向上。

預(yù)計(jì)農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼將穩(wěn)定增長，種子、農(nóng)機(jī)行業(yè)將直接受惠于強(qiáng)農(nóng)惠農(nóng)政策。預(yù)計(jì)2010年度農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼將繼續(xù)增加，與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)相關(guān)的農(nóng)機(jī)、良種補(bǔ)貼進(jìn)一步大幅增長的可能性最高。2009年度農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼為130億，08年同期為40億；良種補(bǔ)貼為160億，08年同期為130億。最近2年，種子行業(yè)盈利能力在良種補(bǔ)貼政策的介入下逐漸好轉(zhuǎn)。09開始實(shí)行的良種補(bǔ)貼方式的轉(zhuǎn)變加速改善行業(yè)經(jīng)營情況，區(qū)域內(nèi)的龍頭企業(yè)都是這些政策的直接受益者，企業(yè)效益改善明顯。預(yù)計(jì)2010年這一趨勢將繼續(xù)維持。

預(yù)計(jì)二三線城鄉(xiāng)的城市化改革步伐將加速，建議把握二線城市的畜牧產(chǎn)業(yè)內(nèi)部整合并購浪潮帶來的機(jī)會(huì)。結(jié)合2010年度的中央農(nóng)村工作會(huì)議中提到的"加大統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展力度、進(jìn)一步夯實(shí)農(nóng)業(yè)農(nóng)村發(fā)展基礎(chǔ)"。我們判斷，2010年度擴(kuò)大農(nóng)村需求、拉動(dòng)內(nèi)需將成為惠農(nóng)政策引導(dǎo)的主要方向，這其中最大的方向就是：城鎮(zhèn)化的加速推進(jìn)和新農(nóng)村建設(shè)。在城市化的過程中，由消費(fèi)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和餐飲消費(fèi)能力的興起，肉質(zhì)品的需求將會(huì)有明顯的增加過程。因此，二三三線城市畜牧消費(fèi)高速增長的階段將伴隨中國城市化的腳步長期持續(xù)。未來5年這些二線城市的城市化進(jìn)程將帶來當(dāng)?shù)厝粘２惋嬒M(fèi)習(xí)慣的巨大變革，由此推動(dòng)肉質(zhì)品消費(fèi)需求的加速。這些區(qū)域性的畜牧業(yè)龍頭企業(yè)將是最大的受惠者。

結(jié)論：維持農(nóng)業(yè)"推薦"評級，建議Q1依次關(guān)注種業(yè)、畜牧業(yè)板塊。我們看好區(qū)域型種子公司在未來兩年業(yè)績大幅改善的盈利前景，相關(guān)公司依次為：豐樂種業(yè)、登海種業(yè)、敦煌種業(yè)。同時(shí)，長期看好具有產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃和執(zhí)行力的二三線畜牧類企業(yè)，相關(guān)公司依次為：新希望、正邦科技、圣農(nóng)發(fā)展、海大集團(tuán)。

(具體內(nèi)容請見附件)

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