2010年01月05日 07:17
來源：東方早報(bào)

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天相投資認(rèn)為，對(duì)于農(nóng)業(yè)板塊，應(yīng)關(guān)注其兩條投資主線：其一，在糧食安全背景下的新政策；其二，在糧食安通脹預(yù)期下的農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)。新華社 圖

天相投資

新年伊始，我們對(duì)2009年農(nóng)業(yè)板塊的表現(xiàn)、農(nóng)業(yè)行業(yè)的大事進(jìn)行了盤點(diǎn)，以此來分析農(nóng)業(yè)股表現(xiàn)背后的推動(dòng)力量，以及農(nóng)業(yè)政策的走向。展望2010年，我們認(rèn)為，應(yīng)關(guān)注兩條投資主線——在糧食安全背景下的新政策，以及農(nóng)業(yè)政通脹預(yù)期下的農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)。

農(nóng)業(yè)股2009年表現(xiàn)平平

回顧2009年，農(nóng)業(yè)板塊漲跌幅位居天相行業(yè)排名的第32位，全年上漲85.79%，而同期上證指數(shù)漲幅為79.78%。以農(nóng)業(yè)板塊對(duì)上證指數(shù)僅略有6個(gè)百分點(diǎn)以上的相對(duì)收益來看，農(nóng)業(yè)股2009年全年表現(xiàn)平平。

對(duì)此，我們主要從2009年的農(nóng)業(yè)政策、價(jià)格、估值三要素做了回顧：

其一，就政策而言，由于受到金融危機(jī)的影響，2009年政策的重點(diǎn)在“保增長(zhǎng)”，包括出臺(tái)多個(gè)工業(yè)行業(yè)的振興規(guī)劃，因此農(nóng)業(yè)政策的地位不突出。但我們?nèi)钥梢?，幾個(gè)比較大的農(nóng)業(yè)政策出臺(tái)，對(duì)農(nóng)業(yè)板塊走勢(shì)仍有一定的主導(dǎo)作用，如國家提高稻谷最低收購價(jià)、中央一號(hào)文件發(fā)布、轉(zhuǎn)基因兩個(gè)品種通過安全認(rèn)證、中央農(nóng)村工作會(huì)議召開。

其二，就價(jià)格而言，2009年大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格漲幅弱于工業(yè)品，這從國外銅期貨價(jià)格和玉米期價(jià)的比較中就可看出，全年玉米批發(fā)價(jià)格漲幅約27%、大豆約5%、稻谷約2%、小麥約11%，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格并不支持農(nóng)業(yè)板塊整體上漲，但棉花和糖兩品種由于減產(chǎn)預(yù)期，漲幅均超50%，支撐棉花和食糖股上行。

其三，就估值而言，我們看到，農(nóng)業(yè)板塊業(yè)績(jī)修復(fù)比較緩慢，導(dǎo)致農(nóng)業(yè)板塊對(duì)于大盤的溢價(jià)一直處在較高的水平。

值得關(guān)注的是，2009年有四家隸屬農(nóng)業(yè)板塊的公司(海大集團(tuán)、圣農(nóng)發(fā)展、華英農(nóng)業(yè)、東方園林)上市。這四家公司質(zhì)地優(yōu)異，擴(kuò)充了行業(yè)板塊市值。我們認(rèn)為，未來會(huì)有更多質(zhì)地優(yōu)異的農(nóng)業(yè)公司上市，這將擴(kuò)大農(nóng)業(yè)板塊市值，加快行業(yè)業(yè)績(jī)修復(fù)。

2010年農(nóng)業(yè)政策展望

我們認(rèn)為，在經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)危機(jī)的2009年，2010年或?qū)⑹寝r(nóng)業(yè)政策加強(qiáng)的一年。今年的中央一號(hào)文件有望再度聚焦“三農(nóng)”問題，而內(nèi)容將是節(jié)前中央農(nóng)村工作會(huì)議的討論稿《中共中央、國務(wù)院關(guān)于加大統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展力度，進(jìn)一步夯實(shí)農(nóng)業(yè)農(nóng)村發(fā)展基礎(chǔ)的若干意見(討論稿)》。討論稿強(qiáng)調(diào)了未來農(nóng)村工作要“促城鄉(xiāng)統(tǒng)籌，強(qiáng)農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)”，推進(jìn)城鎮(zhèn)化和新農(nóng)村建設(shè)“雙輪驅(qū)動(dòng)”

我們認(rèn)為，今年強(qiáng)農(nóng)惠農(nóng)政策可能主要著力在以下幾方面：其一，推進(jìn)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口在城鎮(zhèn)就業(yè)和落戶；其二，加大農(nóng)村醫(yī)療、基礎(chǔ)設(shè)施等民生建設(shè)；其三，保障農(nóng)業(yè)供給，轉(zhuǎn)變農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)模式等。在保障農(nóng)業(yè)供給上，具體而言，國家將加大對(duì)育種的支持力度，增大四項(xiàng)補(bǔ)貼，提高最低收購價(jià)，完善土地流轉(zhuǎn)政策和糧食流通體制。

此外，我們比較了近三年來農(nóng)業(yè)板塊各季度的收益情況，發(fā)現(xiàn)每年第一、四季度農(nóng)業(yè)板塊獲得相對(duì)收益的可能性極大。究其原因主要有兩點(diǎn)：其一，農(nóng)業(yè)政策多在每年第一、四季度出臺(tái)；其二，農(nóng)業(yè)各子行業(yè)的生產(chǎn)銷售多具有季節(jié)性，本年四季度和來年一季度多為銷售旺季。這一規(guī)律的發(fā)現(xiàn)有利于投資者更好地把握農(nóng)業(yè)股的投資節(jié)點(diǎn)。

◎　投策

天相投資

盯緊“糧食安全+通脹”

2010年我們建議投資者關(guān)注兩條農(nóng)業(yè)的投資主線：

其一，國內(nèi)糧食生產(chǎn)的不穩(wěn)定、全球糧食趨緊和國外糧食價(jià)格的上漲，帶來糧食安全問題，這將促使政府加大對(duì)“三農(nóng)”的關(guān)注力度，加大農(nóng)業(yè)政策的出臺(tái)力度，提高農(nóng)業(yè)在政策中的地位。種業(yè)和擁有土地資源的種植業(yè)將是政策最為受益的行業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注種業(yè)戰(zhàn)略地位提升下的板塊整體投資機(jī)會(huì)。

其二，通脹帶來農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲，非糧農(nóng)產(chǎn)品特別是豬肉、果蔬(番茄醬、糖)和高端海產(chǎn)品行業(yè)等受益明顯。

我們建議投資者尋找這兩條主線上業(yè)績(jī)提升較快的個(gè)股，同時(shí)建議投資者關(guān)注估值較低的股票。主要可關(guān)注股票如下：

●種業(yè)：登海種業(yè)

●種植業(yè)：北大荒、綠大地

●生豬養(yǎng)殖：順鑫農(nóng)業(yè)、正邦科技、圣農(nóng)發(fā)展

●高端海產(chǎn)品：好當(dāng)家、獐子島

●番茄醬和制糖業(yè)：中糧屯河、南寧糖業(yè)

●低估值：通威股份

國信證券

看好“種業(yè)、畜牧業(yè)”

我們預(yù)計(jì)農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼將穩(wěn)定增長(zhǎng)，與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)相關(guān)的種子、農(nóng)機(jī)行業(yè)將直接受惠于強(qiáng)農(nóng)惠農(nóng)政策。2009年度農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼為130億元，2008年同期為40億元；2009年良種補(bǔ)貼為160億元，2008年同期為130億元。最近兩年，種子行業(yè)盈利能力在良種補(bǔ)貼政策的介入下逐漸好轉(zhuǎn),區(qū)域內(nèi)的龍頭企業(yè)都是這些政策的直接受益者，企業(yè)效益改善明顯。預(yù)計(jì)2010年這一趨勢(shì)將繼續(xù)維持。

另外，我們預(yù)計(jì)二、三線城鄉(xiāng)的城市化改革步伐將加速，建議把握二線城市的畜牧產(chǎn)業(yè)內(nèi)部整合并購浪潮帶來的機(jī)會(huì)。我們判斷，二、三線城市畜牧消費(fèi)高速增長(zhǎng)的階段將伴隨中國城市化的腳步長(zhǎng)期持續(xù)，而區(qū)域性的畜牧業(yè)龍頭企業(yè)將是最大的受惠者。

由此，我們建議依次關(guān)注種業(yè)、畜牧業(yè)板塊。

●我們看好區(qū)域型種子公司在未來兩年業(yè)績(jī)大幅改善的盈利前景，相關(guān)公司依次為豐樂種業(yè)、登海種業(yè)、敦煌種業(yè)。

●我們長(zhǎng)期看好具有產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃和執(zhí)行力的二、三線畜牧類企業(yè)，相關(guān)公司依次為新希望、正邦科技、圣農(nóng)發(fā)展、海大集團(tuán)。

強(qiáng)勢(shì)個(gè)股最新評(píng)級(jí)

[責(zé)任編輯：hezl] 標(biāo)簽：農(nóng)業(yè)政策 農(nóng)業(yè)板塊 2009年 

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