2010年01月06日 02:30
來(lái)源：國(guó)際金融報(bào)

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記者 胡芳

不同的基金經(jīng)理眼中的2010年呈現(xiàn)出不同景象，有人準(zhǔn)備自上而下專注配置，也有人堅(jiān)守陣地掏出放大鏡精選個(gè)股。記者與一名基金經(jīng)理交流后，得出了他眼中的2010年。盡管這只是個(gè)“非典型”

作為國(guó)泰金龍行業(yè)精選基金經(jīng)理，王航最近參加了不少投資策略會(huì)，聽(tīng)到的最多問(wèn)題就是2010年市場(chǎng)行情將怎樣？而王航則是一遍又一遍耐心地將自己心中早已有的思考結(jié)果告訴不同的詢問(wèn)對(duì)象。

王航表示，目前市場(chǎng)對(duì)今年一季度可能會(huì)繼續(xù)出臺(tái)一些房地產(chǎn)和銀行信貸方面的配套政策有所擔(dān)憂，這將成為今年一季度行情的不確定性因素之一。但是從宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和上市企業(yè)調(diào)研結(jié)果來(lái)分析，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)以及全球經(jīng)濟(jì)都處于復(fù)蘇過(guò)程之中。既然宏觀經(jīng)濟(jì)并未發(fā)生變化，他對(duì)于今年一季度的市場(chǎng)表現(xiàn)仍然相對(duì)比較樂(lè)觀。

和很多基金經(jīng)理一樣，王航對(duì)風(fēng)格轉(zhuǎn)換同樣予以關(guān)注。對(duì)于今年的投資機(jī)會(huì)，王航認(rèn)為，一季度可以關(guān)注大小盤之間的風(fēng)格轉(zhuǎn)換。2009年下半年以來(lái)，小盤股漲幅較大，超額收益較為明顯，而大盤股則表現(xiàn)落后，中小盤股對(duì)大盤股的溢價(jià)也達(dá)到歷史高位。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，當(dāng)中小盤股對(duì)大盤股的溢價(jià)超出合理范圍后，大盤股則中小盤股的市場(chǎng)表現(xiàn)終將呈現(xiàn)均值回歸。

王航指出，可關(guān)注股指期貨這一主題性的投資機(jī)會(huì)，今年可適當(dāng)布局于參股或控股期貨公司或證券公司的上市企業(yè)以及在滬深300中權(quán)重比較大的一些個(gè)股，以期在股指期貨推出的前后獲得較好的超額收益。

而在看好的行業(yè)方面，王航也有著自己的“小九九”。總而言之，2010年有色和煤炭將是王航關(guān)注的重點(diǎn)。盡管這和很多基金經(jīng)理的看法形成了天壤之別。

“我堅(jiān)持自己的看法，其一，資源品價(jià)格仍然具有上漲空間。隨著經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，大家對(duì)通脹的預(yù)期愈加強(qiáng)烈，因此資源品價(jià)格的上漲將是必然趨勢(shì)。從調(diào)結(jié)構(gòu)這一政策出發(fā)點(diǎn)來(lái)看，控制產(chǎn)能，特別是控制耗能行業(yè)產(chǎn)能的快速擴(kuò)張，提倡節(jié)能減排，也對(duì)資源品的價(jià)格構(gòu)成了支撐作用，以煤炭為例，我認(rèn)為可能還存在10%至15%的價(jià)格上漲空間。” 王航說(shuō)。

從估值角度來(lái)看，仍然以煤炭為例，雖然靜態(tài)估值的確有些偏貴，但在綜合考慮了漲價(jià)預(yù)期和資產(chǎn)重組或資產(chǎn)注入增厚業(yè)績(jī)的預(yù)期之后，2010年的估值也并非很高，預(yù)計(jì)能回落至16倍至18倍的水平。因此從趨勢(shì)上看有色和煤炭行業(yè)是值得看好的。

此外，王航認(rèn)為機(jī)械設(shè)備涵蓋的行業(yè)較廣泛，包含了與新能源和智能電網(wǎng)、電力設(shè)備和工程機(jī)械等相關(guān)的上市公司。在這方面，主要布局在低碳經(jīng)濟(jì)相關(guān)領(lǐng)域具有業(yè)績(jī)支撐并具有良好成長(zhǎng)性的企業(yè)。這些企業(yè)的成長(zhǎng)主要體現(xiàn)在兩方面：一是公司盈利能力的持續(xù)增長(zhǎng)，二是集團(tuán)內(nèi)的資產(chǎn)整合或跨行業(yè)的購(gòu)并等帶來(lái)外延式擴(kuò)張的投資機(jī)會(huì)。

“不管如何，2010年將是一場(chǎng)硬仗，不能有一刻松懈。”王航堅(jiān)定地說(shuō)。

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