2010年01月09日 05:31
來源：東方早報

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早報記者 葛佳

融資融券和股指期貨箭在弦上，券商股成為市場人士認可度最高的受益板塊。

從融資融券的受益程度來看，恒泰證券判斷由強到弱依次為中信證券、光大證券、海通證券和招商證券。

“券商的自有資金規(guī)模決定了開展融資融券業(yè)務(wù)的規(guī)模?！焙闾┳C券按照每股現(xiàn)金排序，中信證券、東北證券、光大證券、招商證券排名靠前，再參照市盈率的構(gòu)造方法，恒泰證券以股價/每股現(xiàn)金的方法對券商的融資融券受益程度進行綜合比較，得出中信證券、光大證券、海通證券的受益程度相對靠前。

“券商將從兩個方面直接獲益于股指期貨。國泰君安研究指出，國外經(jīng)驗表明，不少市場特別是東亞地區(qū)市場其股指期貨交易額已經(jīng)超過股票市場交易額，券商將直接獲得傭金收入；而期貨市場將成為券商自營對沖風(fēng)險和博取差價的重要場合。參照境外的經(jīng)驗，這類投資的年化投資收益率可望達到10%～15%。

此外，境外數(shù)據(jù)表明股指期貨的推出將提升現(xiàn)貨市場交易活躍度，如在日本、美國和中國香港推出當(dāng)年的交易額分別增長14%、22%和50%，這將間接提升券商在現(xiàn)貨市場的傭金收入。

國泰君安預(yù)期，在推出初期，期貨交易額為現(xiàn)貨交易的30%，期貨交易傭金和投資收益合計將達到60億-90億元、凈收入貢獻度為5%~10%；而全面鋪開期間，期貨業(yè)務(wù)收入可達到500億元，對凈收入貢獻度約20%。

股票的選擇上，根據(jù)國泰君安的測算，中信證券、海通證券和廣發(fā)證券對股指期貨的收益規(guī)模最大，海通證券和廣發(fā)證券對長江證券等對股指期貨的敏感度最高。

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