2010年01月09日 12:04
來源：廣州日報 作者：李成、張忠安

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□ 專家稱不建議資金在50萬以下的投資者參與股指期貨交易

□ 投資者賬戶有10萬元以上資金或許就可以參與融資融券交易

□ 專家稱不建議資金在50萬以下的投資者參與股指期貨交易

□ 投資者賬戶有10萬元以上資金或許就可以參與融資融券交易

何為股指期貨

股指期貨是以某種股票指數(shù)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約。

買賣雙方交易的是一定時期后的股票指數(shù)價格水平。在合約到期后，股指期貨通過現(xiàn)金結(jié)算差價的方式來進(jìn)行交割。

對于投機(jī)者而言，不同于買賣股票的是，投資股指期貨，只要有價格波動，做多做空都是機(jī)會。而對于保值者而言，股指期貨最大的價值正是在于熊市的保值功能。

此外，投資者要想購買股票，必須要用100%的資金，而股指期貨交易采用保證金制度，用較少的資金就可以買賣一手金額比保證金大幾倍的合約。

入市門檻

股指期貨并非投資工具

專家稱不建議資金在50萬以下投資者參與

股指期貨交易采用保證金制度，用較少的資金就可以買賣一手金額比保證金大幾倍的合約。目前中金股指期貨合約中擬定的一手合約，按昨日滬深300指數(shù)的收盤點(diǎn)位3480.13計算，乘以每點(diǎn)300元，則一手合約的價值約為104.4萬元。按10%的保證金比例，買賣一手所需的資金得有10.44萬元。

針對股指期貨的收費(fèi)問題，中國期貨業(yè)協(xié)會曾在2007年出臺了《股指期貨服務(wù)收費(fèi)指導(dǎo)意見(討論稿)》，只規(guī)定服務(wù)收費(fèi)下限，不規(guī)定上限，最低收費(fèi)約為萬分之三。

人大金融與證券所所長吳曉求表示，股指期貨風(fēng)險較大，不排除大的機(jī)構(gòu)利用股指期貨操縱市場的行為，不建議資金在50萬元以下的投資者參與。而魯證期貨分析師婁智表示，股指期貨的風(fēng)險在于高杠桿，一些投資者不是很了解其風(fēng)險程度的話，容易放大風(fēng)險，造成資金的虧損。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征也認(rèn)為，股指期貨及期權(quán)都是一種風(fēng)險管理工具，個人及機(jī)構(gòu)投資者不應(yīng)當(dāng)把股指期貨作為投資工具。曹遠(yuǎn)征指出，正因?yàn)槭袌錾嫌腥丝礉q、有人看跌，股指期貨的價格才能平衡，進(jìn)而起到平衡收益的作用。如果出現(xiàn)單邊看漲或者看跌的極端情況，股指期貨會放大市場的波動。“股指期貨不能單買，它是一個衍生產(chǎn)品，單買就會大賠或者大賺，要和基本投資(股票市場投資)相匹配?！辈苓h(yuǎn)征表示。

另有業(yè)內(nèi)人士提醒，股指期貨炒作容易爆倉。所以，在單邊市時要注意提高警惕，同時，要注意保證金不足問題，要隨時查看賬戶現(xiàn)金余額，持倉量不要太高，切忌滿倉操作。另外，在沒有時間看盤關(guān)注行情的情況下，最好先平倉出局觀望，以免出現(xiàn)意外。 (李成、張忠安)

交易規(guī)則

投資者要避開五大誤區(qū)

誤區(qū)一：

交易時間與股票市場一致

目前滬深證券交易所證券交易時間為每周一至周五9：30~11：30，13：00~15：00(節(jié)假日除外)。

而中國金融期貨交易所《滬深300指數(shù)期貨合約》(征求意見稿)中，將滬深300指數(shù)期貨的交易時間設(shè)計得比證券交易時間稍長些，為9:15~11:30，13:00~15:15(最后交易日除外)。

早開盤、遲收盤的安排，便于期貨市場更充分地反映股票市場信息，方便投資者進(jìn)行投資策略的調(diào)整，也便于套期保值業(yè)務(wù)的開展。

誤區(qū)二：

滿倉操作能掙大錢

由于股指期貨交易采用保證金交易，具有放大效應(yīng)，有些投資者誤認(rèn)為滿倉操作可以賺大錢。

殊不知，保證金杠桿效應(yīng)同樣會使得虧損也放大了。特別在行情劇烈波動時，投資者可能在盤中就會出現(xiàn)很大的虧損，造成保證金不足，而被要求追加保證金或被強(qiáng)行平倉。

一般來說，股指期貨投資忌滿倉操作，應(yīng)做到游刃有余。

誤區(qū)三：

捂著總有一天能解套

在股指期貨市場，如果市場行情與投資者持倉反方向運(yùn)行，造成投資者持倉虧損，投資者不能奢望像買賣股票一樣“捂著”等待“解套”

股指期貨交易實(shí)行當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度，也稱逐日盯市制度，即當(dāng)日交易結(jié)束后，每一個投資者的盈虧、交易手續(xù)費(fèi)、交易保證金等都要進(jìn)行結(jié)算。當(dāng)日結(jié)算后，投資者保證金余額低于規(guī)定水平時，將被通知要求及時追加保證金，否則將面臨被強(qiáng)行平倉乃至爆倉的巨大風(fēng)險。假如這樣，您不但“捂不住”，更談不上有一天能“解套”了。

另外，股指期貨交易的對象是標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約，都有到期日，到期后該合約將進(jìn)行現(xiàn)金交割，投資者不能無限期持有。

因此，投資者要合理配置和管理好自己的資金，發(fā)現(xiàn)自己的持倉方向與市場背道而馳時，要果斷止損，不能期望像持有股票一樣長期“捂著”等待“解套”

誤區(qū)四：

損失僅以保證金為限

由于股指期貨保證金交易的杠桿效應(yīng)，有些投資者誤認(rèn)為買賣一手股指期貨合約僅需要合約價值幾分之一甚至十幾分之一的保證金，一旦行情有利，可以賺取幾倍甚至十幾倍的利潤；一旦行情不利，損失的也僅僅是這點(diǎn)保證金。

殊不知，股指期貨交易的保證金制度在放大盈利的同時也放大了虧損。一旦資金管理不當(dāng)或者行情發(fā)生不利變化時，投資者持有股指期貨頭寸不僅會把保證金虧光，甚至還會倒欠期貨公司的錢。這個風(fēng)險是股市投資所沒有的。

誤區(qū)五：

習(xí)慣買多 不會賣空

對于投機(jī)者而言，只要有價格波動，做多做空都是機(jī)會，而對于保值者而言，股指期貨最大的價值正是在于熊市的保值功能，如果無法使自己的思路接受做空，必然錯過許多交易機(jī)會。

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