靳海濤：投資經(jīng)理70%精力要用于服務(wù) 30%在投資上

2010年01月09日 17:57
來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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2010年1月9日，由北京大學(xué)光華管理學(xué)院主辦，北京大學(xué)MBA聯(lián)合會(huì)承辦的第十一屆光華新年論壇在北京大學(xué)召開(kāi)。鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)進(jìn)行全程報(bào)道。以下為深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)靳海濤演講：

靳海濤：各位下午好，非常感謝北大光華。我想今天下午這個(gè)論壇讓我談一談創(chuàng)投的民族風(fēng)格問(wèn)題，我想結(jié)合我的體會(huì)談?wù)勎业囊恍┫敕ā?/p>

我想說(shuō)我們?cè)谧鰟?chuàng)業(yè)投資過(guò)程中，遇到了一些問(wèn)題，那么這些問(wèn)題是什么呢？是因?yàn)槭裁茨?？因?yàn)閯?chuàng)投這個(gè)東西是從西方學(xué)的，在中國(guó)也就是十年的歷史。我們?cè)谶@十年的實(shí)踐過(guò)程中，哪些是具有民族的這種風(fēng)格的？它對(duì)中國(guó)有特別意義。大概在座的各位可能有些不一定是很關(guān)注這個(gè)行業(yè)，或者對(duì)這個(gè)行業(yè)不熟悉，也許不對(duì)大家胃口。

我想第一個(gè)問(wèn)題就是說(shuō)做創(chuàng)投的要不要堅(jiān)持以我為主建立一個(gè)民族品牌？這個(gè)東西的含義是兩點(diǎn)，第一點(diǎn)在國(guó)外做創(chuàng)投一般是強(qiáng)調(diào)個(gè)人，他們有一個(gè)叫合伙人，我們叫GP來(lái)管理投資人LP的資產(chǎn)，所以GP這些合伙人個(gè)人的地位非常重要。大家知道西方的文化是強(qiáng)調(diào)個(gè)人奮斗的，但是東方的文化是強(qiáng)調(diào)集體創(chuàng)業(yè)的，所以在我們的實(shí)施過(guò)程中，我們還是，第一個(gè)我們覺(jué)得在東方來(lái)講強(qiáng)調(diào)集體可能好于強(qiáng)調(diào)個(gè)人。比如有60個(gè)公司，假定我強(qiáng)調(diào)個(gè)人的話，變成了60個(gè)小攤，60個(gè)不同的GP管理這些基金，是沒(méi)有法管理的。所以整個(gè)制度設(shè)計(jì)過(guò)程中我們是強(qiáng)調(diào)集體作戰(zhàn)，不是突出個(gè)人，是集體作戰(zhàn)。哪怕到了這樣一個(gè)合伙的企業(yè)去做合伙人的話，他也代表的是公司，而不是代表他個(gè)人。這樣一個(gè)舉動(dòng)現(xiàn)在實(shí)際上我們?cè)诟鷩?guó)外的基金的過(guò)程中也取得了外國(guó)人的理解，我現(xiàn)在管理國(guó)際上合作的基金的時(shí)候，我派去的人主要任務(wù)是協(xié)調(diào)，我跟外國(guó)人講了一句話，我說(shuō)你用兩個(gè)合伙人再加三四個(gè)投資經(jīng)理管理基金好，還是用深創(chuàng)投用150個(gè)投資經(jīng)理管好？他說(shuō)肯定是后邊的好，但是外國(guó)人不這么干。

第二個(gè)，我認(rèn)為在中國(guó)也要建立一些民族品牌，深創(chuàng)投想要打造中國(guó)的民族品牌。所以我強(qiáng)調(diào)以我為主，就是我管理基金不參股管理基金，必須我是控股管理基金。很多地方說(shuō)，靳總我們給你管理基金不要你錢，挺好，挺誘惑人的，不要你錢，讓你管理基金，你連管理股東的錢都不需要出，你拿干股，不做，我要做必須出錢，而且我要占大股，這樣建立民族品牌。我想以我為主，非常重要。

另外一個(gè)做創(chuàng)投要不要進(jìn)行大范圍的網(wǎng)絡(luò)布局？做實(shí)業(yè)需要布點(diǎn)，不然沒(méi)法在全國(guó)銷售，可能開(kāi)廠也需要布局，否則的話物流的成本太高。做創(chuàng)投要不要？西方很少，西方基本是合伙制基金，一般存續(xù)期七到八年，前三四年投入，后三四年收獲。假如進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)布局的話，你布完局了，基金管完了，不太現(xiàn)實(shí)。但是中國(guó)做創(chuàng)投，我們采取一種公司制的行為，我們要想做全國(guó)的項(xiàng)目，那你要不進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)布局，你如何發(fā)現(xiàn)在全國(guó)的項(xiàng)目呢？你如何對(duì)這些已經(jīng)投資的項(xiàng)目進(jìn)行管理呢？顯然這個(gè)網(wǎng)絡(luò)布局是非常重要的。那用什么形式做網(wǎng)絡(luò)布局？我們采取另外一個(gè)中國(guó)打法，就是政府引導(dǎo)基金。為什么呢？首先因?yàn)橹袊?guó)的政府在經(jīng)濟(jì)因素的掌控方面，經(jīng)濟(jì)因素駕馭方面，還有調(diào)節(jié)方面，都有非常重要的作用，而且政府有財(cái)力。于是2005年股權(quán)分置改革開(kāi)始的時(shí)候，我們認(rèn)為中國(guó)創(chuàng)投的春天來(lái)了，當(dāng)時(shí)做了兩個(gè)重大決策，一個(gè)就是開(kāi)始網(wǎng)絡(luò)布局，用政府引導(dǎo)基金的方式進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)布局。第二個(gè)是加快投資，以后才能把這個(gè)機(jī)會(huì)抓住。于是2我們就從2005年年底開(kāi)始，就開(kāi)始了創(chuàng)造性的建立這樣一種模式，到目前為止我已經(jīng)管理了將近30個(gè)政府引導(dǎo)基金，遍布中國(guó)的各個(gè)區(qū)域。昨天我還是在浙江嘉興，是浙江省的政府引導(dǎo)基金揭牌，省長(zhǎng)親自去為這個(gè)引導(dǎo)基金揭牌，可見(jiàn)政府也非常重視。

引導(dǎo)基金有些什么好處？我這里邊有一些介紹，就不多說(shuō)了，因?yàn)闀r(shí)間關(guān)系。我講講對(duì)我企業(yè)的好處有三個(gè)，應(yīng)該說(shuō)有四個(gè)。

第一個(gè)好處，我的項(xiàng)目源有保證。創(chuàng)投機(jī)構(gòu)最難找的就是項(xiàng)目，我現(xiàn)在建了政府引導(dǎo)基金，就是政府出一塊錢我出一塊錢，其他的機(jī)構(gòu)出一塊錢，共組一個(gè)基金，以公司制形式，就是一個(gè)創(chuàng)投公司，由我來(lái)進(jìn)行管理，或者深創(chuàng)投為主進(jìn)行管理，這是政府引導(dǎo)的一些基金。政府引導(dǎo)基金，政府出資部分有一些特殊的政策，這個(gè)正的安排是根據(jù)每個(gè)區(qū)域的情況而進(jìn)行特殊設(shè)計(jì)的。那么我建了政府引導(dǎo)基金以后，第一政府有一個(gè)很重要的職責(zé)就是推薦項(xiàng)目，所以創(chuàng)投最缺的是項(xiàng)目來(lái)源，我現(xiàn)在項(xiàng)目來(lái)源解決了。實(shí)際上我們現(xiàn)在項(xiàng)目干不過(guò)來(lái)，太多，各地政府，30個(gè)政府引導(dǎo)基金要推薦多少項(xiàng)目。

第二個(gè)好處，我跟政府建立了引導(dǎo)基金，實(shí)際上是跟各級(jí)政府建立互動(dòng)的資源，這是很大的財(cái)富，我可以給被投企業(yè)做服務(wù)，因?yàn)槠髽I(yè)要進(jìn)行全國(guó)性擴(kuò)張，他人生路不熟，通過(guò)我的政府引導(dǎo)基金他就變成人生地熟，我給他優(yōu)化環(huán)境，所以被投企業(yè)愿意找我。

第三，政府引導(dǎo)基金使我實(shí)現(xiàn)一個(gè)低成本的網(wǎng)絡(luò)布局的擴(kuò)張，假如我自己擴(kuò)張要花自己的錢，現(xiàn)在政府引導(dǎo)基金要給我管理費(fèi)，我用這個(gè)費(fèi)用實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)張，顯然降低了成本。

第四，政府引導(dǎo)基金我們?cè)O(shè)計(jì)了一些政策，這些政策都是有優(yōu)惠的。簡(jiǎn)單地說(shuō)優(yōu)惠，同時(shí)又是激勵(lì)和約束，如果你把這個(gè)錢沒(méi)管好賠了，先賠我的不賠政府的，但是如果我掙了，政府只拿很小的一點(diǎn)，這樣一種制度設(shè)計(jì)使我能夠提高經(jīng)濟(jì)收益?？磥?lái)這個(gè)方式比較好，這也是民族風(fēng)格，國(guó)外做VC、PE的，進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)布局的非常少，這是中國(guó)這樣一個(gè)特殊國(guó)情所決定的。

第三個(gè)問(wèn)題，做創(chuàng)投應(yīng)該選擇什么樣的項(xiàng)目進(jìn)行投資？我想這個(gè)選擇什么項(xiàng)目這里邊有一個(gè)問(wèn)題，有的投資人認(rèn)為，做創(chuàng)投你應(yīng)該選擇資本市場(chǎng)在近期給予高溢價(jià)的項(xiàng)目，特別是西方，西方在這個(gè)階段說(shuō)，哪些類的項(xiàng)目市場(chǎng)給予高溢價(jià)了，我就找這類項(xiàng)目進(jìn)行投資。這些項(xiàng)目成功以后，上市了，因?yàn)樗母咭鐑r(jià)我可以獲得高收益。所以我們看到，相當(dāng)一批投資機(jī)構(gòu)他們是以互聯(lián)網(wǎng)和高端服務(wù)業(yè)做投資的重心。但是，深創(chuàng)投，包括我們厲總，我們這些本土創(chuàng)投，我們所選擇的主要方向是高科技。我們做了個(gè)統(tǒng)計(jì)，深創(chuàng)投成立十年，投了250個(gè)項(xiàng)目，75%集中在高科技制造業(yè)。我為什么要做這種選擇？我想這是一個(gè)民族責(zé)任問(wèn)題，我們本土的創(chuàng)投要對(duì)中國(guó)負(fù)責(zé)，中國(guó)靠什么從一個(gè)大國(guó)能夠變成一個(gè)強(qiáng)國(guó)？中國(guó)靠什么來(lái)優(yōu)化這樣一個(gè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)？中國(guó)靠什么提高自身的經(jīng)濟(jì)素質(zhì)？只能靠高科技，高科技一定是中國(guó)的主流，這個(gè)主流好了中國(guó)才有希望。我不是說(shuō)高端服務(wù)業(yè)不重要，但是高端服務(wù)業(yè)不能代表中國(guó)，不能說(shuō)不是民族的脊梁或者棟梁的產(chǎn)業(yè)。所以我想我們本土創(chuàng)投有這個(gè)責(zé)任，我們要為民族的棟梁產(chǎn)業(yè)或者說(shuō)民族的脊梁產(chǎn)業(yè)，為它添磚加瓦，使它能夠提高升華。我們是這樣一個(gè)理念。

如果你建立在一個(gè)投資高科技作為你的主要選項(xiàng)的時(shí)候，你會(huì)有一系列的戰(zhàn)略部署不一樣。比如說(shuō)我的人才的選拔，我的人才的選拔我們要求我們投資經(jīng)理本科碩士，都是學(xué)理工的，基本上都是這樣的。而有專業(yè)性的很多博士，學(xué)IT的博士、生物的博士必須有。第二我看項(xiàng)目要有恒心，我們很多項(xiàng)目一看看兩年，如果簡(jiǎn)單的項(xiàng)目絕對(duì)不用看兩年，高科技的要看兩年。第三個(gè)，我們很注重是一種責(zé)任的體現(xiàn)。比如我已經(jīng)知道他八年沒(méi)有收入我還投資了，為什么？我投的是宮頸癌疫苗，這個(gè)出來(lái)了宮頸癌沒(méi)有了，婦女解放了，而且宮頸癌的病毒和尖銳濕疣是一個(gè)病毒。

第二個(gè)我覺(jué)得我有很大的責(zé)任要投傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，我投了很多。像勤上光電，它轉(zhuǎn)向了LED照明，我們投到這個(gè)項(xiàng)目，然后支持它，前后支持了四五億，現(xiàn)在變成中國(guó)LED照明，就路燈老大，完成了一個(gè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，雖然中國(guó)經(jīng)過(guò)了很多波折。假定沒(méi)有風(fēng)投的支持，茍延殘喘了。我們還包括很多很多這樣的事例。所以我認(rèn)為，選項(xiàng)也是很重要。高科技的選項(xiàng)里面還有一個(gè)我覺(jué)得要說(shuō)明的，千萬(wàn)不能把高科技看得太神秘，有些人講高科技是不成熟的科技，還有很多人在各種舞臺(tái)上嘲笑高科技，你們搞科技你傻，你是小丑。其實(shí)不是這樣，深創(chuàng)投投了256個(gè)項(xiàng)目，截止到現(xiàn)在有47個(gè)項(xiàng)目在全球17個(gè)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)IPO。昨天我在杭州跟丁偉說(shuō)我給網(wǎng)游界做了個(gè)貢獻(xiàn)，中國(guó)本土的資本市場(chǎng)，第一個(gè)網(wǎng)絡(luò)游戲的IPO即將實(shí)現(xiàn)，我說(shuō)這也挺不容易的，以前你們網(wǎng)游大老都在國(guó)外上市的，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)也有了，這個(gè)過(guò)程也是挺不容易的。所以我覺(jué)得，輿論界應(yīng)該給這樣一個(gè)高科技的行業(yè)的支持者，和高科技的一個(gè)從事的人給一個(gè)好的地位，而不能認(rèn)為，他們是風(fēng)險(xiǎn)太大的東西，他們是一跳進(jìn)去可能你就很難脫身的東西。

第四，做創(chuàng)投應(yīng)該以什么為生存之本？我想這里邊有一個(gè)問(wèn)題，為什么會(huì)提出這個(gè)問(wèn)題？因?yàn)橛腥酥v，做創(chuàng)投的最關(guān)鍵是眼光要好，要錘煉眼光是第一位。那么錘煉眼光第一位什么概念呢？也就是說(shuō)我投了項(xiàng)目以后，不需要做什么服務(wù)就成功了，我想當(dāng)然這個(gè)說(shuō)法沒(méi)有什么錯(cuò)誤，但實(shí)際上咱們想想中國(guó)改革開(kāi)放一共30年，中小企業(yè)的興起才10年，每個(gè)企業(yè)都存在大量的問(wèn)題，需要?jiǎng)e人幫助。你說(shuō)不需要人家?guī)椭木湍艹晒Φ模@是一種理想，所以我們還是應(yīng)該以服務(wù)為本。我們也看到了失敗的原因，一個(gè)是判斷失誤，另外一個(gè)原因就是因?yàn)榉?wù)不到位，這兩條原因?qū)е率?，因此服?wù)是第一位的。那我對(duì)我的投資經(jīng)理的要求是70%的精力用作服務(wù)，30%的精力才做再投資，服務(wù)是第一位的。深創(chuàng)投如果還能發(fā)展，還能排到領(lǐng)頭的地位，不看你投多成功，也不看你多有錢，是看你的服務(wù)體系能不能搭建。所以我們花了很多工夫，做整個(gè)服務(wù)體系的搭建。

第五，做創(chuàng)投應(yīng)該采取什么樣的制度安排？我想這可能也是大家經(jīng)常，現(xiàn)在一般都講合伙制，但是我理解，講合伙制優(yōu)勢(shì)的時(shí)候大部分是從戰(zhàn)術(shù)層面，我來(lái)講公司制優(yōu)勢(shì)的時(shí)候我強(qiáng)調(diào)的是戰(zhàn)略層面。我們認(rèn)為，合伙制有一些問(wèn)題，如果你要建立民族品牌有一些問(wèn)題。第一，在投資理念上難以確立長(zhǎng)期行為。一個(gè)基金七年到八年，你怎么做戰(zhàn)略考慮？沒(méi)法。第二個(gè)，投資取向上偏重中晚期的項(xiàng)目，特別是機(jī)會(huì)性的投資，因?yàn)槿晖?，你必須退出?lái)，不退出來(lái)不行，所以中晚期居多。而我們市場(chǎng)缺失的部分恰恰是早期，我們?cè)谏钲诔闪⒘颂焓雇顿Y人俱樂(lè)部，你說(shuō)作為合伙人咱都天使投資，不可能的事情。第三個(gè)，更多的體現(xiàn)的是資本的一種投入功能，很難建立這種服務(wù)體系，因?yàn)樗鼤r(shí)間太短了。因此，我們選擇了一個(gè)什么呢？我們選擇的是公司制，深創(chuàng)投也管理過(guò)合伙制基金，但是它的母子公司，包括政府引導(dǎo)基金的公司和總部的深圳創(chuàng)新投資集團(tuán)都是采取的公司制，為什么采取公司制？好處，第一長(zhǎng)期行為，戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)合理的配制。第二個(gè)我布網(wǎng)，我是為深創(chuàng)投以后未來(lái)布的網(wǎng)。第三個(gè)資金循環(huán)使用。因?yàn)楹匣镏苹鸩荒軌蜓h(huán)的，而且又不能利用財(cái)務(wù)杠桿，我這個(gè)資金循環(huán)起來(lái)用財(cái)務(wù)杠桿放大了我的投資。所以從戰(zhàn)略層面在中國(guó)要做一個(gè)民族品牌的話，我認(rèn)為公司制是一個(gè)很好的選擇。

第六，做創(chuàng)投要不要冒險(xiǎn)開(kāi)拓新的市場(chǎng)？因?yàn)槲矣X(jué)得要不要冒險(xiǎn)開(kāi)拓新的資本市場(chǎng)也是一種民族責(zé)任，那么企業(yè)除了在國(guó)內(nèi)上市以后，它還選擇在國(guó)外上市，國(guó)外上市在哪上，每個(gè)市場(chǎng)有不同的特點(diǎn)，它們會(huì)適應(yīng)不同企業(yè)的需求，這個(gè)開(kāi)拓者我們也應(yīng)該去做。所以我們現(xiàn)在除了說(shuō)，剛才講十六個(gè)資本市場(chǎng)，有一些美國(guó)、香港、新加坡這都是別人開(kāi)拓的，不是我們開(kāi)拓的，但是我們覺(jué)得可能還有一些新的市場(chǎng)可以供我們中國(guó)人選擇，我們于是就開(kāi)拓了德國(guó)、韓國(guó)，為什么要開(kāi)拓德國(guó)？因?yàn)榈聡?guó)這個(gè)資本市場(chǎng)對(duì)傳統(tǒng)的制造業(yè)應(yīng)該比較認(rèn)可，而美國(guó)是不認(rèn)可的，如果在西方上市可能德國(guó)是個(gè)選擇。為什么開(kāi)拓韓國(guó)？因?yàn)槿绻行≈圃鞓I(yè)企業(yè)，中小企業(yè)制造業(yè)的如果選擇近的地方上市，香港是不太認(rèn)的，因?yàn)橄愀蹧](méi)有制造業(yè)基礎(chǔ)，新加坡可以認(rèn)但是估值太低。日本也還可以，但是民族感情，到日本鬼子那兒去還是心里不太好受，于是韓國(guó)是一個(gè)選擇，于是我們開(kāi)拓了韓國(guó)市場(chǎng)。這個(gè)市場(chǎng)花了三年時(shí)間，為什么韓國(guó)市場(chǎng)跟中國(guó)市場(chǎng)一樣，原來(lái)也是本土的市場(chǎng)，它沒(méi)有外企上市，從我們這個(gè)上市第一個(gè)企業(yè)三諾開(kāi)始，韓國(guó)的市場(chǎng)變成了國(guó)際市場(chǎng)，不但把中國(guó)弄那兒去了，把它也變成國(guó)際市場(chǎng)了，花了三年時(shí)這個(gè)時(shí)間值得花。去年我們開(kāi)拓了臺(tái)灣，臺(tái)灣這個(gè)市場(chǎng)以前不行的，現(xiàn)在也行了。去年11月17號(hào)實(shí)現(xiàn)一個(gè)突破，陸資入臺(tái)變成現(xiàn)實(shí)。我想這里邊牽涉到一個(gè)盡責(zé)任的問(wèn)題。

這里最后說(shuō)一句也是有教訓(xùn)的，原來(lái)我們選擇過(guò)一個(gè)企業(yè)到德國(guó)上市，但是跟我們一塊合作的，跟我們一起做股東的一個(gè)基金比我們大一點(diǎn)，我們進(jìn)的早他們進(jìn)的晚，但是他們基金大，他們死活不同意，說(shuō)德國(guó)的市場(chǎng)我們沒(méi)見(jiàn)過(guò)，我不能冒這個(gè)險(xiǎn)，堅(jiān)決否定，結(jié)果沒(méi)上成。結(jié)果這個(gè)企業(yè)金融危機(jī)破產(chǎn)了。假如那個(gè)時(shí)間它上了就不會(huì)破產(chǎn)。所以我認(rèn)為我們做創(chuàng)投的也要盡民族責(zé)任，要為企業(yè)考慮，為中國(guó)考慮，不能斤斤計(jì)較個(gè)人可能的一時(shí)的得失。

以上是我對(duì)在中國(guó)做創(chuàng)投的一些民族風(fēng)格的問(wèn)題的一個(gè)簡(jiǎn)單的介紹，謝謝各位。