2010年01月10日 11:07
來(lái)源：證券市場(chǎng)紅周刊

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《紅周刊》特約 江蘇天鼎

金融創(chuàng)新不改中長(zhǎng)期牛熊循環(huán)

2010年A股市場(chǎng)的“開(kāi)門(mén)黑”源自雙重壓力所致，一是資金面的壓力，這既來(lái)源于資金供給預(yù)期出現(xiàn)了不佳變化，比如說(shuō)資料顯示出央行一周內(nèi)在公開(kāi)市場(chǎng)中回籠資金1770億元，創(chuàng)11周以來(lái)新高。而且也來(lái)源于籌碼供應(yīng)的提升，在節(jié)后出現(xiàn)了持續(xù)24家新股招股或上市的信息，這在近年來(lái)所罕見(jiàn)，如此就使得資金面壓力顯現(xiàn)。

二是基金直接的減倉(cāng)壓力。近期基金一改2009年下半年相對(duì)突出的凈流入趨勢(shì)，而出現(xiàn)了一定的基金減倉(cāng)流出的跡象，這主要體現(xiàn)在汽車(chē)股、電器股、地產(chǎn)股等品種，之所以如此，既可能是因?yàn)楣乐档膲毫?，也可能是因?yàn)樾袠I(yè)政策的變化使得這些行業(yè)在2010年的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)趨勢(shì)發(fā)生變化?；鸬葯C(jī)構(gòu)資金的大幅減持，從而使得本周A股市場(chǎng)出現(xiàn)了明顯的做空能量聚集的態(tài)勢(shì)，大盤(pán)自然大幅回落，隨之出現(xiàn)了開(kāi)門(mén)黑的走勢(shì)。

現(xiàn)在的問(wèn)題是，A股市場(chǎng)會(huì)否借助融資融券業(yè)務(wù)與股指期貨獲批的信息而企穩(wěn)呢？對(duì)A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，這的確是一個(gè)值得慶賀的事情，因?yàn)檫@意味著A股市場(chǎng)離成熟的資本市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)又邁進(jìn)了一步，畢竟缺乏做空機(jī)制與融資融券業(yè)務(wù)，是很難稱(chēng)之為成熟資本市場(chǎng)的。

而融資融券業(yè)務(wù)對(duì)A股市場(chǎng)短線(xiàn)走勢(shì)來(lái)說(shuō)，有一定的激活市場(chǎng)的效應(yīng)，畢竟這為多頭提供了一個(gè)做多借口。比如券商股因此而有望獲得新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，再比如可以激活權(quán)重股的股性，再比如融資融券可以帶來(lái)新增資金等，這些均為短線(xiàn)走勢(shì)注入了活力。

但是就中長(zhǎng)線(xiàn)走勢(shì)來(lái)說(shuō)，其實(shí)影響是相對(duì)中性的，道理很簡(jiǎn)單，港股、美股等境外成熟資本市場(chǎng)也有股指期貨、也有融資融券，但照樣有牛熊循環(huán)，由此可見(jiàn)，這些金融創(chuàng)新并不是市場(chǎng)的牛熊循環(huán)的借口。既如此，推出股指期貨等金融創(chuàng)新并不會(huì)改變市場(chǎng)的中長(zhǎng)線(xiàn)牛熊循環(huán)。

筆者傾向于下周一A股市場(chǎng)或?qū)⒏唛_(kāi)，但極有可能難以改變目前市場(chǎng)較為波軟的中線(xiàn)趨勢(shì)，因?yàn)閷?dǎo)致近期中線(xiàn)趨勢(shì)不振的壓力來(lái)源于信貸資金收縮的預(yù)期，來(lái)源于快節(jié)奏的擴(kuò)容。故在操作中，建議投資者順勢(shì)而為，盡量不盲目抄底，同時(shí)，可以部分倉(cāng)位吸納后續(xù)題材充沛的品種，比如說(shuō)擁有業(yè)績(jī)預(yù)增題材，再比如擁有年報(bào)含權(quán)預(yù)期題材或擁有后續(xù)產(chǎn)業(yè)政策扶持題材。循此思路，建議投資者對(duì)高公積金、2009年業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)的品種可跟蹤。比如新股中的中利科技、九州電氣，再比如說(shuō)山東藥玻、華泰股份、億利能源等品種。

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